广东
7月13日，上交所债券项目信息平台显示，中信证券-义乌市场集团持有型不动产资产支持专项计划（乡村振兴）项目正式申报并受理，原始权益人为义乌市市场发展集团，申报发行规模1.5亿元。
该专项计划归类为ABS品种，计划管理人由中信证券担任，项目受理与平台更新日期同为7月13日。该专项计划名称标注“乡村振兴”专项属性，底层资产为集团旗下涉农、民生类自持经营性不动产，按照专项产品要求，募集资金将定向投向县域涉农配套建设、城乡民生市场升级运营相关领域，和常规纯市场化商业物业ABS形成明显区分。
发行主体概况
义乌市市场发展集团是当地2014年国资改革落地组建的市属国企，定位城市公共产品综合服务商，核心承接全市民生市场开发运营、城乡公共配套、农业产业开发三类业务，注册资本9705.22万元。
集团业务完全贴合本次乡村振兴ABS的产业定位，经营范围覆盖农副产品交易、粮食仓储、农业开发、家居建材专业市场、二手车流通、文旅酒店、民爆保障、不动产开发等板块，完整覆盖义乌城乡商贸流通、农产品集散全链条，手中持有大量成熟农贸集市、配套商铺、涉农仓储物业，能够持续产生稳定租金现金流，适配持有型ABS发行要求。
内部组织层面，集团设置8个职能部室，下辖32家经营主体，包含3家分公司、18家全资子公司、3家控股及8家参股企业；现有员工5300余人，总资产规模突破260亿元，经营阵地覆盖义乌全域城乡，总部设于福田街道稠州北路。
项目融资逻辑
持有型不动产ABS的核心依托自持物业长期租金现金流偿还本息，对于义乌市场集团这类深耕县域民生领域的地方国企来说，旗下乡镇农贸市场、农产品仓储、乡村配套商业，都是标准化底层资产。叠加乡村振兴专项属性后，这笔资金使用范围被限定在涉农场景，包括乡镇集市改造、农产品冷链配套、乡村文旅物业运维、县域商贸渠道拓展等。
过去很长一段时间，地方国资盘活经营性物业主要依靠银行经营性贷款，不仅融资额度受抵押物限制，贷款期限也普遍偏短。ABS可以把物业未来十余年的租金收益一次性变现，拉长融资周期、优化企业负债结构。
义乌市场集团资产体量超260亿，此前融资工具集中在银行信贷、地方国企债券，本次申报不动产ABS，是企业首次通过交易所资产证券化工具盘活存量自持物业，开辟全新直接融资渠道。放在义乌本地市场来看，这单项目也形成可落地的参考模板：县域民生国企依托农贸、涉农配套自持物业，申报乡村振兴专项ABS，借助资本市场低成本资金，补齐城乡乡村配套建设资金缺口。
行业市场趋势
近两年交易所持续出台配套支持政策，两类ABS项目审核优先级更高：一类是以县域农贸市场、产业配套商业为底层资产的持有型不动产ABS，另一类是资金投向涉农、普惠民生赛道的特色专项ABS，这类项目整体审核周期更短。
义乌作为国内县域商贸经济标杆，小商品贸易、特色农业产业底子扎实，城乡农贸、乡村流通配套物业储备充足。本次1.5亿元乡村振兴ABS顺利获上交所受理，也透露出两个行业趋势。
一方面，县域市属国企手中的民生类自持不动产，具备标准化证券化落地条件，存量农贸、仓储、乡镇商业物业后续有望批量进入ABS市场；另一方面，乡村振兴相关融资工具不再局限于专项贷款、乡村振兴公司债，持有型不动产ABS成为地方盘活存量资产、落地乡村配套项目的新路径，进一步丰富乡村振兴领域资本市场产品。
拥有农贸、乡村配套自持物业的县域地方国企，若持续梳理合规经营性底层资产，同类型乡村振兴不动产ABS申报规模有望稳步提升，未来或将成为盘活地方存量资产、落地县域乡村产业配套建设的常态化融资渠道。
信息来源：上交所债券项目信息平台、义乌市市场发展集团官方企业介绍；本文仅为行业客观分析，不构成任何投资建议，项目具体进展、发行方案及运营数据均以官方公示文件与招募说明书为准。
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