基金投顾试点再扩容！监管严把准入关，三大考核维度划定门槛，是否与“大V合作”也要明确

【导读】基金投顾试点再扩容，三大维度严把准入关

中国基金报记者 闫军 方丽

基金投顾试点再次迎来扩容。中国基金报记者获悉，按照监管层当前的工作节奏，预计各机构于8月底前集中递交申报材料，若审核顺利，年内有望迎来新一批获牌机构。

基金投顾自2019年从首批5家试点机构起步，如今已覆盖60家各类金融机构。截至2026年初，基金投顾行业管理规模约4500亿元，累计服务客户数近1000万。

记者获悉，此次扩容为各地方监管统筹辖区内机构材料上报，基金公司方面，监管层在业务规划、宣传推介、业绩展示三大维度上设置了更为细化的考核要求，甚至将“能否与‘大V’合作”纳入问询范围。

三大维度严把准入关

据悉，此次基金分类评级为A类及以上的基金公司有望获得申报资格。监管层在业务规划、宣传推介以及业绩展示等方面设置了细化的考核要求。

首先，在业务规划方面，基金公司需要上报业务开展规划，包括业务类型、目标客户、推广方式、业务开展目标等业务计划，以及组织架构、部门设置、岗位安排、分管高管和业务人员人数等业务管理架构；是否有通过投顾为客户提供综合管理服务的计划。此外，基金公司还要阐述基金投顾业务理解，如对投顾监管的建议、试点机构业务的优化建议，如何理解基金投资顾问机构买方中介的定位、“客户利益优先”的原则，以及业务规划与方案中如何体现相关定位与原则。

其次，在宣传推介方面，基金公司需要介绍宣传推介具体方案，包括线上和线下推广方案等，以及是否由投资顾问人员以一对一的方式进行推广；是否制作统一的宣传推介材料以及宣传推介材料内容的决策程序及审核机制；是否允许投资顾问人员更改或自行解读宣传推介材料内容；如何将宣传推介管理纳入合规风控管理、留痕管理等内部管理。

值得注意的是，监管还要求基金公司说明基金投顾能否与“大V”等个人进行合作。

第三，在业绩展示方面，基金公司需要介绍基金投资顾问业务如何展示服务业绩，例如，是否展示预测未来业绩、模拟业绩、过去一年以内业绩、个别客户业绩。基金公司还要介绍业绩展示过程中如何向投资者提示风险、提示何种风险，以及说明对业绩展示方式的决策程序及审核机制。

从申报要求来看，此次扩容在合规风控、人员管理、客户利益保障等方面会进行详尽问询，旨在筛选出对投顾业务有深度认知而非简单跟风的机构。

基金投顾试点扩容条件愈加成熟

当前，基金投顾试点扩容的条件愈加成熟。

“在交易层面，7月6日，A股交易新规正式实施，新规盘后固定价格交易的适用范围从原有的科创板、创业板‌扩展至全部沪深A股及沪深市场ETF‌。”北京某基金公司人士向记者表示，科创板ETF、创业板ETF已分别于2025年6月、2026年4月被纳入基金投顾配置范围，此次扩展至沪深两市ETF，并配套盘后固定价格交易机制与基金通平台转让机制，为ETF纳入基金投顾打通了通道。

在费率改革层面，今年正式实施的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》明确要求，基金投资顾问业务形成的保有量不得收取客户维护费。5月11日，易方达基金投顾已开始返还客户维护费，是业内率先落地此举的基金投顾机构。法规设置了12个月的过渡期，多家投顾机构近期也在抓紧优化系统、更改协议，预计未来将有更多投顾机构相继返还客户维护费。

今年6月，中国证监会主席吴清先后两次提及投顾业务：在6月6日举行的中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上，他表示，要加快推进向投资者回报导向的买方投顾转型，不断提升投资者满意度、获得感；6月17日，在2026陆家嘴论坛上，他进一步提出鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点。

与此同时，行业协会也积极行动。7月1日，中国证券投资基金业协会披露，该会于6月24日组织召开了公募基金投资顾问教材编写启动会，基金投顾人才队伍建设与培育进一步提速。

基金投顾策略与组合日益丰富

基金投顾试点自2019年启动以来，从首批5家扩容至60家，其中，公募基金有25家，券商有29家，6家为商业银行、第三方独立销售机构等。

基金公司及子公司率先拿到入场资格。2019年10月，‌易方达基金、华夏基金旗下华夏财富、南方基金、嘉实基金旗下嘉实财富、中欧基金旗下中欧财富等5家首批获得基金投顾试点资格。

随后，经过扩容，工银瑞信基金、博时基金、广发基金、招商基金、兴证全球基金、鹏华基金、汇添富基金、华安基金、银华基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、华泰柏瑞基金、富国基金、申万菱信基金、民生加银基金、万家基金、建信基金、国海富兰克林基金、国泰基金、农银汇理基金等25家基金公司获得基金投顾试点资格。

经过多年发展，基金投顾基本实现了“大类资产配置+动态调仓+全程陪伴”的解决方案模式。数据显示，当前市场有超1800条策略产品，按照风险收益特征分类，涵盖活钱货币、稳健、平衡、进取以及目标日期/目标风险等多种策略，覆盖从活钱管理到长期进取的不同需求。

在平台的策略上，基金投顾组合会清晰标明“成立以来收益”“目标年化收益”“可承受亏损”“建议持有时间”等标签，方便投资者选择。

基金投顾表现如何？以天天基金展示的相对进取型的投顾组合为例，农银汇理基金旗下“农银智享进取”、交银施罗德基金旗下“交银赢定投”等组合近一年回报率超40%，华夏财富旗下“华夏80后智领未来组合”与“华夏常青藤教育金组合”、汇添富基金旗下“添富权益严选”、景顺长城基金旗下“景顺长城进取全明星”等组合近一年回报率超30%。

基金投顾业务前景广阔

入局者也面临投入成本高等问题

从长期来看，国内基金投顾业务仍处于渗透率偏低、增量空间巨大的成长早期，未来增长潜力充足。

“随着存款利率下行、理财净值化转型，居民储蓄资金亟待寻找标准化、专业化的资产配置出口，基金投顾作为普惠型买方服务工具，将承接财富管理行业最大的增量需求。”一位业内人士表示，未来基金投顾行业有望迎来规模化扩容的黄金周期。

基金投顾业务六年试点实践也证明，基金投顾不仅是破解“基金赚钱、基民不赚钱”困境的有效路径，更是完善资本市场生态、提升金融服务实体经济质效的重要支撑，其发展价值与行业意义在实践中不断凸显。

与此同时，近期关于“在第三支柱个人养老金账户中引入基金投顾服务”的讨论甚嚣尘上，也被市场各方所期待。

然而，虽然前景广阔，但基金公司也面临诸多压力。受访的多位业内人士坦言，在现行收费机制下，投顾业务的收入依然主要依赖按规模收取固定费用。尤其投顾机构无法像私募或专户那样提取业绩报酬（Carry），这导致盈利更多仍依赖规模带来的管理费收入。

同时，早期获得基金投顾试点的基金公司中，很多尚没有明显的业务起色。甚至出现一些头部基金旗下的多个投顾组合，目前规模甚至不足1万元，几乎处于自然运行状态。

从新入局者来看，也面临硬性投入门槛，需要算笔“成本账”。比如在系统建设层面，一套标准的投顾业务管理系统采购成本此前约在1000万元。人力配置上，即便仅为了满足合规备案的最低要求，公司也必须配备组合策略经理、交易员和投顾服务人员三个关键岗位。

不同于公募基金代销的成熟模式，投顾业务本质上是直销业务，需要服务机构自己的客户。然而，现实情况是基金公司普遍缺乏强大的直销App和客户池，没有属于自己的流量源头。仅有财富子公司成立较早的中欧基金、嘉实基金以及当前的易方达财富具备一定的基础。

业内人士建议，破解“叫好不叫座”的困局，短期来看，机构需摒弃粗放式规模扩张思维，聚焦客户长期收益，优化投顾策略与陪伴服务；中长期来看，需完善收费与激励机制，真正实现机构、团队与投资者利益深度绑定。随着制度持续完善、机构深耕沉淀，基金投顾将真正完成从“卖方销售”向“买方服务”的彻底转型，打开行业长期成长空间。

编辑：张洁

校对：乔伊

制作：黄梅

审核：陈思扬

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