华安早盘速览2026.7.13

来源：市场资讯

（来源：华安期货投研）

夜盘速览

注：以夜盘收盘价和昨日日盘收盘价差值计算

原油

重要信息:

1、金联创消息，据美军中央司令部在社交媒体平台最新发布消息，伊朗当地时间7月12日凌晨2点45分，美军中央司令部部队依据美国总统特朗普指令，开始对伊朗发动本周第三轮袭击。此次打击是回应霍尔木兹海峡民用船只遇袭事件。而伊朗伊斯兰革命卫队海军发布声明称，此次不安全局势是“由外国势力非法干预造成的”，霍尔木兹海峡将暂时关闭，直到另行通知。

2、金联创消息，7月7日俄总统弗拉基米尔·普京宣布限制柴油出口，全球成品油库存本就处于低位；俄方出台禁令，也变相承认乌克兰远程无人机袭击俄炼油厂的行动已取得显著成效。

核心逻辑:

1、美伊冲突再起，冲突或成为常态化，原油地缘溢价增加。

2、炼厂开工并未复苏，化工品面临结构性短缺。

策略建议:

低位震荡

黄金白银

核心逻辑：

一是黄金投资需求放缓。据世界黄金协会，5月、6月全球黄金ETF持续净流出，显示投资需求放缓。二是美元今年总体偏强运行，抑制金银价格走势。美元指数6月下旬突破101关口后虽有所回落，整体仍保持稳健偏强。三是美联储持续关注通胀风险，加息预期增强。

市场展望：

投资需求减弱、美元偏强叠加货币政策预期收紧，预计黄金白银偏弱震荡。

新的一周关注中国月度经济指标及季度GDP；美国最新月度CPI数据。

核心逻辑：

1、当前铜价的核心矛盾在于国内超预期去库与淡季需求疲软之间的博弈。

2、支撑铜价的因素包括：一、铜精矿加工费TC持续深度负值。二、国内电解铜社会库存骤降。压制铜价的因素包括：一、淡季消费疲软，7月进入高温淡季，下游订单减少，精铜杆企业呈现原料与成品双向累库格局。二、外部地缘扰动反复。中东美伊摩擦升级带来避险情绪扰动，但宏观政策的不确定性也限制了铜价向上空间。

行情展望：

震荡

碳酸锂

重要信息：

SMM数据显示，碳酸锂周度库存减少2337吨至92236吨。其中，下游环节减少1113吨至50339吨，冶炼厂环节减少1175吨至12415吨，其他环节减少50吨至29482吨。

核心逻辑：

1、矿价先涨后跌，成交氛围随之转淡。矿山及贸易商挺价意图偏强，盐厂刚需采购支撑低位成交。

2、碳酸锂周度库存继续小幅去化，结构上，下游库存转降。开工率延续小幅下滑，部分盐厂有检修行为。

3、材料环节维持供需紧平衡。三元处于需求淡季，铁锂供需双增。7月三元订单表现仍较清淡；铁锂方面，动力及储能订单双增。

4、现货价下跌。下游延续低价补库，部分持货商让价意愿仍低，整体询价及成交活跃度好转。

市场展望：

供应增加预期升温。需求端，国内车市仍表现平平，储能高增长支撑整体需求。库存仍在去化，但下游库存充足的情况下备库力度已减弱。现货层面博弈延续，成交氛围较好反映价格重心向下游心理价位偏移。综合来看，当前外围因素消散，交易逻辑回归产业供需，短期锂价或承压。

钢材

增量信息：

上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.84%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加0.69个百分点;高炉炼铁产能利用率90.55%，环比上周减少0.75个百分点，同比去年增加0.65个百分点;钢厂盈利率40.26%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年减少19.48个百分点;日均铁水产量241.27万吨，环比上周减少1.98万吨，同比去年增加1.46万吨。

核心逻辑：

1、上周钢联产业数据不佳，数据显示五大材产量与表需回落，库存延续增势。目前处于传统淡季，叠加极端天气频发，对户外施工造成严重制约，终端需求持续低迷，螺纹供需双弱格局延续，热卷需求小幅回升，库存仍处高位，基本面支撑乏力。

2、综合来看，铁水产量前期居高不下，钢厂盈利持续走弱，市场负反馈预期升温。现阶段部分钢厂开启检修，铁水产量逐步回落，成材供给压力减轻；同时成材逼近谷电成本线、基差修复，估值偏低，继续做空收益有限，短期存在反弹机会。不过当下需求偏弱进入淡季，成材库存持续累积，库存拖累行情，预计反弹空间有限。后续仍需关注钢厂利润持续压缩后的减产节奏，若需求持续超预期走弱，钢材或打开进步的下行空间。

市场展望：

底部震荡，空单注意减仓止盈

PVC

重要信息：

海外局势再度生变，跟随化工系整体情绪。行业超三分之二产能深陷亏损，内地多家电石法企业主动减产。

核心逻辑：

1、上游供应检修绝对开工仍然偏低，成本端宁夏部分前期检修电石炉恢复送电，叠加内蒙限电有所缓解，电石价格回调150元左右，社会库存去库效应不明显，同比去年仍翻倍。

2、最新整体开工下降至65.3%附近，仍为史上偏低水平。电石法持续降负带来供应优化，注意乙烯法后期复产节奏。当前行业亏损逐步蔓延扩大，但检修力度存在复工导致的减弱可能。

3、PVC下游结构性复苏，整体面临淡季延续，承接有限，同比季节性偏弱。出口量受海外需求影响同比走弱。

市场展望：

市场在宏观明朗之前对09在供需博弈较为苛刻，上行在需求改善前缺乏明确持续动力，下方行业集中亏损后检修供应优化带来的韧性，当前不建议继续深度看空。

尿素

重要信息：

出口配额第二批落地，政策方面改成市场化定价，相对低位之下尿素价格反弹。

核心逻辑：

1、供应同比充足依旧，日产20万吨+高位，煤价成本支撑较强。企业低库存和待发订单充裕为价格提供底部支撑。

2、需求方面，复合肥厂和掺混肥厂等购买原料的积极性尚可。但今年夏季施肥可能有所减弱。工业方面，复合肥开工率等待抬升，其他工业需求维持稳定。

市场展望：

尿素印标再度开启，但国内农需空档下价格整体偏弱。等待后续工业需求的持续释放，尿素市场保持当前的格局下，印标和出口配额落地后观察盘面反馈情况。整体弱势为主。

油脂

核心逻辑：

1、USDA七月供需报告上调产量同时上调出口，导致期末库存不变，低于市场预期，而美豆出口需求近期好转，CBOT大豆受此影响价格偏强运行。国内方面，在巴西大豆大量到港的背景下，油厂开机率维持高位，豆油持续累库，终端消费处于传统淡季，下游采购情绪谨慎，刚需补库为主。

2、MPOB月报数据显示六月底马棕油库存创同期新高，报告影响偏空。印尼B50已经开始实施，但其本土存在3个月过渡期，国际棕榈油供应短缺或将从四季度开始兑现，给予棕榈油价格支撑。

3、援引文化财经消息，加拿大菜籽产区面临局部洪涝风险，湿度过高将拖累油菜籽的生长，ICE菜籽本周大幅走强。而我国因部分地区洪涝灾害，菜油的仓储、物流均受到影响，短期菜油因供应端问题而受提振。

市场展望：

价格有支撑

豆粕

核心逻辑：

USDA七月供需报告上调产量同时上调出口，导致期末库存不变，低于市场预期，而美豆出口需求近期好转，CBOT大豆受此影响价格偏强运行。油厂开机率处于高位，豆粕远月基差采购虽然较多，但现货采购以刚需为主。现货市场成交仍以远月基差成交为主导，现货价格跟涨乏力。在巴西大豆大量到港背景下，豆粕供应有宽松预期，短期跟随美豆走势。

市场展望：

上方空间有限

生猪

重要信息：

全国外三元生猪出栏均价为11.26元/公斤，较昨日上涨0.05元/公斤，最低价新疆10.24元/公斤，最高价广东12.66元/公斤（海南除外）。

核心逻辑:

1、2026年一季度末，全国能繁母猪存栏3904万头，环比减少1.44%，同比下降3.3%。能繁母猪有所去化，对猪价形成一定支撑

2、出栏依旧偏多，压制猪价上行幅度

3、政策端利好猪价

市场展望：

极端天气影响，猪价偏强运行

鸡蛋

重要信息：

河北馆陶市场净重45斤红心粉蛋现货价4.38元/斤，较昨日上涨0.11元/斤

核心逻辑：

1、蛋鸡存栏高企，据Mysteel农产品监测数据显示，6月全国在产蛋鸡存栏量约为12.73亿只，较5月减少0.17亿只，环比减幅1.32%，同比增幅0.24%。月内老母鸡出栏量略高于新开产数量，在产蛋鸡存栏量环比下降。预计7月产能有所恢复

2、根据钢联统计，蛋鸡养殖成本3.42元/斤，环比下跌0.03元/斤，跌幅0.87%。养殖盈利-0.56元/斤，环比下跌0.26元/斤，跌幅86.67%。成本处于历年较低位置，对期价支撑有限

3、Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的出栏日龄进行监测统计，本周平均出栏日龄497天，较上周提前1天。其中平均日龄最高512天，最低488天。淘汰日龄偏高，加大了供应压力，压制蛋价

市场展望：

需求逐步恢复，鸡蛋期价偏强运行

PTA

核心逻辑：

1、美伊冲突再起，美方的袭击破坏伊朗对霍尔木兹海峡的安排，美国纵容以色列继续对黎巴嫩实施军事侵略，使谅解备忘录“失去效力”，原油地缘溢价增加。

2、目前PTA开工负荷57.69%，国内TA工厂在上游减产与需求疲软之下选择行业控产，短期内TA开工预计低位运行；国际油价仍存下行空间，将继续拖累乙二醇市场心态，下游仅维持刚需采购，集中补库意愿偏弱；但乙二醇华东港口或延续去库，现货流通货源偏紧，限制价格大幅下探空间。乙二醇短期多空博弈仍较激烈。

3、江浙地区化学纤维织造综合开工率为59.5%，环比下跌3.5%；当前正值消费淡季，终端需求持续疲软；与此同时，织造工厂对涤纶长丝后市普遍持看空态度，采购极为谨慎。受此影响，织造企业开工积极性明显下滑，开机率有所降低，进一步削弱了对原料的消耗能力，采购意愿一般。

市场展望：

低位震荡

棉花

重要信息：

1、据新疆气象台，预计7月11日至18日（南疆、东疆至23日），全疆大部将迎来新一轮高温天气，气象干旱加剧；与本月1日至7日高温过程相比，此次高温持续时间较长，南疆西部较强，东疆偏弱。

2、截至7月3日，巴西全国棉花采摘进度约5%，略低于近五年平均水平（7.9%）。主产棉区马托格罗索州因近期零星阵雨导致田间作业略有延迟，采摘仍处于初期阶段。不过，近期天气条件有所改善，短期预报晴朗温暖，采收有望加速。巴伊亚州采摘进度约20%，单产和棉花品质表现良好。

核心逻辑：

国内抛储预期对价格形成明显压制。疆内高温天气缓解，旧作库存压力不高。短期在抛储细则未落地前预计仍将对棉价产生一定程度的压制作用；待抛储落地之后供需紧平衡格局或再次主导中长期棉价走势。

市场展望：

CF09短期乏力

纯碱玻璃

重要消息：

上周五夜盘纯碱主力2609上涨0.37%，收盘1087，现货价格持稳；上周五夜盘玻璃主力2609下跌0.21%，收盘962，沙河大板价格为920，湖北最低价格为1000，现货价格有所持稳。

核心逻辑：

1.现实方面，当前检修和恢复并存，供应回暖，库存压力较大，重碱重新累库，轻碱库存水平高。整体来看，当前库存总量维持历史同期高位，中长期供强需弱的基本面未发生扭转，高库存对盘面价格的压制持续存在。玻璃端，浮法玻璃周产小幅下滑，当前梅雨季节叠加淡季拖累终端施工，深加工订单继续走低，当前厂库和贸易商库存总量仍处历史高位，价格承压运行的核心判断保持不变。

2.上行驱动主要关注估值和情绪方面，其一是政策驱动，关于无序竞争的调控措施，政策有了新表述，政策端支撑；其二事件驱动方面。此前煤矿爆炸的突发事件对纯碱情绪作用为主，价格和波动率均冲高回落，情绪来的快去的也快；其三是商品估值方面，商品指数连续回落，油品、化工、有色等板块回落，带动纯碱玻璃价格承压。

3.关于本次安徽升水30元/吨调整，无趋势性多空扰动，不改变纯碱高库存、供强需弱的核心基本面，但其市场化意义深远：一是疏通全国货源流通，抹平区域价差；二是强化销区期现联动，完善定价体系；三是落地产业风险管理，升级区域交易模式，是纯碱期货服务实体新能源产业、推进大宗商品全国统一大市场的重要落地举措。

4.关于资金和持仓，此前随着价格下跌，纯碱玻璃大幅增产，多空分歧较大，资金博弈剧烈，市场较为拥挤，但是缺乏基本面支撑，难以形成阶段性机会，观察为主。此外纯碱玻璃的07均创出新低，或对09价格形成指引。

策略建议：

现实和高库存压制价格，成本和预期有支撑，区间震荡观点

编制日期：2026年7月13日

编辑：曾真F03089009/Z0019781