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31人“辅导天团”亮相,长江存储IPO首期辅导进展披露,国产存储“双子星”加速会师A股

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据中国证监会官网披露,7月10日,长江存储控股股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告(第一期)披露。

5月19日,长江存储完成IPO辅导备案,辅导机构为中信证券和中信建投。长江存储是国内唯一具备3D NAND闪存自主研发与生产能力的IDM(垂直整合制造)厂商。

值得注意的是,与长江存储同属国产存储“双子星”的长鑫科技已于6月12日拿到上市批文,预计7月16日发行。在券商布局层面,中信建投是唯一同时深度参与两家存储巨头IPO的券商,华安证券则是A股唯一同时持有两家股权的上市券商。

综合 | 证监会 科创板日报 编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议


7月10日,证监会官网披露了长江存储控股股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告(第一期)。报告显示,中信证券、中信建投两家券商合计派出31人组成辅导团队,本期辅导期为2026年5月19日至6月30日。其中,中信证券辅导工作小组由20人组成,中信建投由11人组成。

如此规模的辅导阵容在近年IPO项目中并不多见。一般来说,IPO辅导团队规模与项目复杂度直接挂钩,常规项目通常配备5至10名辅导人员,大型项目也不过15至20人。

辅导期内,辅导工作小组通过现场尽调、组织集中授课、专项问题沟通等多种方式开展辅导工作。上海市锦天城律师事务所、德勤华永会计师事务所在本期配合开展辅导工作。辅导内容主要涵盖两方面:一是持续推进尽职调查,梳理并跟踪公司治理与规范运作状况,针对存在的不足提出改进建议;二是督促公司重点学习《公司法》《证券法》等法律法规,传达最新监管要求及审核动态。

辅导报告同时披露了目前存在的主要问题:一是需进一步督促公司完善公司治理和内部控制制度;二是股东适格性穿透核查工作量较大,需持续推进。下一阶段,辅导工作小组将持续开展尽职调查与辅导规范工作,针对发现的问题研究确定规范方案并督促整改落实。

长江存储是国内唯一具备3D NAND闪存自主研发与生产能力的厂商。2017年,长江存储研制出国内首款3D NAND闪存芯片。2023年,公司推出232层“武当山”芯片,等效存储密度达294层,跻身全球第一梯队。

2025年,公司发布了第五代QLC 3D NAND(X4-6080)产品。这一系列技术突破的核心,是公司自主研发的晶栈®Xtacking®架构,该架构采用晶圆键合关键技术,在传输速度、存储密度、研发效率及生产周期上均具备显著优势。

在产能端,长江存储目前已在武汉拥有两座晶圆厂,合计月产能约20万片。2025年9月,公司与湖北长晟三期共同出资207.2亿元设立长存三期项目,目标月产能15万片。第三方机构预测,长江存储2025年NAND晶圆产量已从2024年的129万片增长至177万片,排名全球第四。今年产量有望达到200万片,超越SK海力士(约190万片)。一旦三期项目全面投产,产能将进一步提升。

在AI算力需求爆发和存储周期上行的双重驱动下,长江存储的业绩实现了快速增长。

根据市场研究机构数据,2025年前三季度公司营收约320.84亿元,同比增长97.79%。2026年第一季度营收突破200亿元,较去年同期实现翻倍增长。2025年全年营收有望站上400亿元台阶。

市场份额方面,长江存储的全球NAND市场占有率从2025年一季度的8.1%持续攀升,第三季度达到13%。Counterpoint Research数据显示,2025年第四季度全球NAND存储市场份额中,长江存储占比11%,位列全球第六。

Counterpoint Research研究总监指出:“如果长江存储能通过此次IPO获得额外资金支持,公司将具备进一步扩大产能和业务规模的能力。在这种情况下,我们预计长江存储将超越铠侠和美光,进一步扩大领先优势,成为全球第三大NAND存储厂商。”


长江存储此次31人“辅导天团”的配置,与项目本身的复杂程度直接相关。辅导报告显示,公司无控股股东。第一大股东湖北长晟发展有限责任公司持股26.5442%;第二大股东武汉芯飞科技投资有限公司持股25.35%;国家集成电路产业投资基金一期、二期合计持股约23%;武汉光谷产业投资有限公司持股9.26%。

此外,中国银行、建设银行、交通银行、农业银行、工商银行旗下的金融资产投资公司合计持有约3%股份。2025年6月,公司还引入了员工持股平台“智芯计划”系列合伙企业,合计持股约1.3%,主要覆盖高管与技术骨干。

这一股权结构的形成,与长江存储的历史沿革密切相关。公司成立于2016年,由紫光集团联合国家大基金、湖北地方基金等共同出资设立,紫光集团曾为控股股东。2021年7月紫光集团进入破产重整程序后,长江存储经历了复杂的股权剥离过程。直到2025年完成股改,紫光集团才彻底退出。复杂的股东结构、较长的历史沿革、多层次的穿透核查需求,正是这些因素构成了辅导工作难度的核心来源。

在这场存储巨头资本化浪潮中,券商机构的布局颇具看点。中信建投是唯一同时深度参与长鑫科技和长江存储IPO的券商,在长鑫科技IPO中担任联席保荐人、联席主承销商;在长江存储IPO中则担任辅导机构。

华安证券则是另一番打法。作为安徽省国资委实控的地方券商,华安证券通过两条路径布局长鑫科技:一是通过子公司华富瑞兴及华安嘉业持有安华创新五期基金50%份额,直投长鑫科技0.75%;二是借道国家大基金二期间接持股。层层穿透后,华安证券合计间接持有长鑫科技约0.4391%股份。在长江存储方面,华安证券同样通过借道国家大基金间接持股。

一个值得关注的信号是,曾为长江存储子公司的新芯股份此前在科创板排队长达1年8个月,IPO始终未能落地。直到5月19日长江存储完成辅导备案后,新芯股份在同一天撤回科创板申请。

在《胡润2025全球独角兽榜》中,长江存储以1600亿元估值首次入围,位列中国十大独角兽第9、全球第21,是半导体行业估值最高的新晋独角兽。

在长鑫科技即将于7月16日开启申购的背景下,国产存储“双子星”在资本市场的会师正在加速。长江存储能否借助IPO获得充足的资金支持,在NAND闪存赛道中进一步缩小与国际巨头的差距,将是市场长期关注的焦点。


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