北京
分析师马特·布莱恩翻着和产业链的对话记录，在给客户的备忘录里写下一行判断：Sandisk上季给出的业绩指引，恐怕严重低估了定价涨势。他随后把这家存储厂商的目标价从1200美元直接拉到了2000美元。
今天，韩国芯片巨头SK海力士将在纳斯达克开始交易，存储板块的兴奋感几乎摸得着。过去一年多，人工智能像一台巨型水泵，把需求不断泵入各种辅助行业，而存储芯片无疑是其中最显眼的一支。SK海力士登陆美国资本市场，等于给这股热潮又添了一把火。
Wedbush给Sandisk站台的逻辑很直白：产品还在涨价，公司却有点“谦虚”了。该机构现在预计，Sandisk在第四财季将录得88.9亿美元营收，比公司自己给出的80亿美元中点多出一截，也高于市场一致预期的83.1亿美元。每股收益方面，Wedbush的数字是37.64美元，而公司指引中点和共识预期分别只有31.5美元和33.88美元。
差距的核心在于均价。布莱恩在备忘录中写道：“从我们的交流来看，行业定价的涨幅高达高双位数，公司最初的指引明显低估了可能的定价增益。我们最新的模型假定混合比特均价环比上升约30%，而且这个结果在我们看来依然是保守的，这既基于行业趋势，也基于Sandisk愿意继续推高定价——别忘了，它刚刚在第三财季实现过三位数的环比均价增长。”
按照2000美元的新目标价，Sandisk当前股价还有大约8%的上行空间。考虑到这只股票今年已经暴涨699%，市值站上2558亿美元，这8%意味着市场对它的乐观远没有耗竭。Sandisk本身就是闪存领域的标志性名字：1988年创立时，现任美光CEO桑杰·梅赫罗特拉就在创始团队中。公司设计制造NAND闪存、固态硬盘、嵌入式存储、移动存储卡、U盘以及面向消费电子、PC、手机、汽车系统和AI数据中心的各类企业级存储方案。
现在的问题是，行情热，但钱流也热得一样持久吗？高涨的均价能多大程度转化为长期可持续的营收与现金流，而不是短期冲量后的一地鸡毛。Wedbush给出的判断是，即便以环比30%的涨幅来框算，Sandisk的实际表现仍可能超越预期。可另一边，接近七倍的年涨幅和两千多亿美元的体量，也在无声地追问：产业周期的节拍器，这次会不会突然停摆。
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