四川
上周路过家附近的金店，发现门口又排起了长队——和年初金价冲到5600美元时大家拍大腿后悔没早买的样子不同，这次是拿着现金等抄底的大爷大妈占了多数。有人手里攥着存折念叨“跌这么多该见底了”，有人举着手机刷着金价K线说“再等等说不定还能降”。可他们不知道的是，那个去年精准预言4、5月份黄金暴跌的分析师托尔森，刚又放了个“炸弹”：黄金牛市还没结束，但可能还有最后一轮“吓人洗盘”，甚至不排除跌到3500美元？
年初金价一路飙到5600美元时，朋友圈里全是“错过一个亿”的叹息，不少人觉得这轮大牛市还能再冲。可才过半年，金价就跌到4100美元附近反复拉扯，跌幅接近三成。之前喊着“黄金永远涨”的声音没了，取而代之的是“是不是牛市结束了”的疑问。正当大家吵得不可开交时，托尔森的新判断又把市场搅得更乱：牛市没结束，但最后一次洗盘可能比想象中更狠。
托尔森这次判断的关键，是反复提到的两个数字：美元指数101和金价3900美元。过去几个月美元一直偏弱，黄金能站上4000美元以上，很大程度是踩着美元下跌上去的。现在美元指数回到101以上，如果站稳了，说明市场开始相信美国经济没那么差，美联储不会轻易降息，利率还得在高位维持更久——而黄金不付利息，当美债能稳定收息时，它自然没那么吸引人。托尔森还划了条线：3900美元是关键支撑位，一旦跌破，可能真会往3500美元去。他还担心另一件事：如果霍尔木兹海峡的局势反复，油价涨回去，通胀压不住，美联储更难松口，黄金就会被美元和通胀两面夹击。
不过，托尔森的短期判断背后，还有个被很多人忽略的长期逻辑：全球央行都在悄悄买黄金。就拿中国央行来说，到6月份已经连着增持20个月了，光6月一个月就买了48万盎司，这是2024年11月以来单月买得最多的一次。波兰、巴西这些国家也在跟着买。央行为啥这么执着？以前是防通胀、防战争，现在多了一层：不能把全部家当押在别人的货币和债券上。美元资产有利息，但也有信用风险、制裁风险；黄金没利息，可它没有发行方——你手里的美国国债是别人欠你的钱，可黄金不需要任何国家兑现承诺。这才是黄金的新逻辑：它不光是通胀保险，还慢慢变成了主权信用保险。
托尔森最近也松口了，7月初他说这轮调整可能已经完成95%，但防线也划好了：如果跌破3900美元，3500不是不可能。说实话，没人能打包票这是不是最后一次洗盘。但有一点很清楚：现在的黄金在讲两套故事——短期是交易品，看美国利率和美元的脸色；长期是货币储备，看全球央行的动作。短线波动会很大，但央行的增持可能已经把价格的底一点点托住了。
如果你是做短线的，现在这上蹿下跳的行情，见好就收可能更稳妥；但如果你手里有闲钱，想放三五年，那金价每一次因为短期恐慌砸出来的坑，说不定都是机会。毕竟买在无人问津时，卖在人声鼎沸处——现在市场恐慌情绪蔓延，有人怕跌到3500不敢碰，有人觉得这是长线入场的好时机。你呢？是准备抄底，还是继续观望？
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