北京
刚刚过去的两周，博通和迈威尔科技双双发布财报，交出了AI驱动的季度成绩单。
博通用一份143%的AI芯片营收增速震撼华尔街。2026财年第二季度，公司总营收221.9亿美元，同比增幅接近48%。其中，定制AI加速器和以太网网络芯片组成的AI硅芯片业务，单季收入冲到108亿美元。CEO陈福阳在投资者电话会上放出话：下个季度，半导体业务里的AI收入预计要超过200%的同比增长，直接飙到160亿美元。
这个数字意味着什么？连续两个季度，光是AI芯片就贡献了百亿美元级别的生意。博通把定制芯片卖给少数几家超大规模云厂商，吃到了AI基础设施扩建最肥的一块肉。
迈威尔的节奏完全不同。2027财年第一季度，公司总营收24.18亿美元，同比增幅约28%。数据中心业务现在占整体营收的76%，达到18.3亿美元。CEO马特·墨菲在财报里列了一长串产品线：800G和1.6T的扩展光学器件、51.2T以太网扩展交换机、面向近封装光学和共封装光学应用的扩展光学解决方案、数据中心互联模块，还有定制AI加速器及配套方案。
翻译过来就是：迈威尔想做的事情很聚焦。不跟博通在定制芯片正面硬刚，而是在AI加速器之间的“连接”上做文章。光纤、交换芯片、互联模块，所有让算力集群内部高速通信的产品，它都押注了。两家公司跑的是同一条AI赛道，但选的切入点恰好互补。
规模差距在这份财报里被拉到了极致。
博通坐拥46%的自由现金流利润率和69%的调整后息税折旧摊销前利润率。手里有足够的弹药去推分红、执行100亿美元的股票回购计划。迈威尔走的是另一条路。它在2026年2月完成了对Celestial AI和XConn Technologies的收购，同时通过发行可转换优先股融资20亿美元。扩张的代价直接体现在了报表上：当季GAAP净利暴跌了80.61%，主要被一笔3.318亿美元的或有对价费用拖累。
并购是把双刃剑，迈威尔这季度用自己的利润表演示了一遍。博通用利润造血反哺股东，迈威尔烧钱买技术和团队来抢位子。两边对应的市值也截然不同：博通1.76万亿美元，迈威尔还在证明自己值现在的估值。
AI军备竞赛的上半场，卖铲子的已经分化出两种活法。一种靠规模碾压，一种靠专精度日。博通这季度108亿美元AI收入的体量，几乎等于迈威尔整季营收的四五倍。墨菲提到的“所有AI相关订单都出奇强劲”，可以看作在细分领域站稳的信号，但要撑起市场对AI概念股的期待值，体量的鸿沟暂时还填不平。
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