广东
深圳商报·读创客户端记者 陈燕青
上半年A股行情火热、成交持续放量，但传统Alpha策略赚钱难度显著提升。上半年市场告别小市值风格的持续强势，全面进入科技成长主导的结构性分化行情。好买基金认为，下半年Alpha机会仍存，但极度考验管理人科技主线把握与轮动选股能力。
上半年A股呈现典型的“冰火分化”走势：市场整体情绪活跃、两市成交额长期维持高位，散户体感行情火热，但量化Alpha收益不再普遍，多数策略难以复刻往年的赚钱效应。
根据好买基金研究中心统计数据显示，上半年各类指数增强、量化选股策略收益表现分化明显，不同赛道、风格的策略收益差距显著，核心原因是今年行情早已不是普涨牛市。
上半年A股彻底告别过往“小票普涨、雨露均沾”的行情，市场结构性特征极致鲜明，科技成长资产重定价是全年核心主线。
好买基金研究中心半年报复盘显示，各大宽基指数上半年收益表现差距悬殊，成长风格完胜价值、小微、红利风格。市场资金高度聚焦中大市值科技成长标的，传统小票、红利板块持续走弱，彻底颠覆了过去“流动性回暖=小票大涨=Alpha赚钱”的旧模式。
过往市场成交放量，小市值个股流动性会同步改善，量化Alpha依靠分散持仓、捕捉小票波动就能赚取超额收益。但好买基金研究中心数据监测显示，上半年市场呈现总量放量、结构分化的特征。
好买基金研究中心显示，全年科技板块成交占比持续走高，从年初33%左右稳步攀升至年中48%以上，过半市场资金扎堆科技赛道（半导体、通信、软件、AI等），普通小票流动性持续低迷，完全无法支撑传统Alpha策略盈利。
好买基金认为，今年Alpha的胜负手不再是“赌流动性、炒小票”，而是能否紧跟科技主线、适配结构性分化行情。
基于半年报数据跟踪，好买基金研究中心判断：下半年A股Alpha机会并未退场，但全面进入精细化、结构化阶段，个股博弈难度大幅提升。整体来看，未来量化产品业绩会持续分化，管理人的主线研判、风控约束、轮动捕捉能力，将直接决定Alpha收益高低。
结合上半年复盘数据与下半年行情预判，好买基金研究中心认为：
指数增强优选产品方面，1000指增：适配性较强，相对适配当前科技多点扩散、细分赛道快速轮动的市场特征；A500指增：长期价值突出，受益于AI核心资产市值抬升、优质科技资产持续指数化定价的趋势。
当前市场高成交、高轮动、短周期波动显著，中高频量价策略能够高效捕捉短期交易机会，收益波动性显著优于低频策略。
中性策略谨慎方面，上半年行情呈现“超额波动放大、基差剧烈波动”的特征，单一中性产品配置性价比偏低。投资者布局需重点关注基差位置、对冲品种、入场时点，避免单一持仓风险。
面对风格快速切换、个股分化极致的结构性行情，好买基金研究中心认为，可适当关注FOF组合配置模式，覆盖多头、中性等各类量化产品。一方面可根据市场行情动态调整策略配比，紧跟科技核心主线；另一方面通过多管理人、多策略分散风险，有效平滑组合波动，大幅提升资产配置的稳定性与容错率。
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