百亿元预增成色几何？招商证券科创收益盛宴，浮盈狂欢下拷问长期增长

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

近期，招商证券（600999.SH）披露2026年半年度业绩预告，上半年盈利上限有望冲击110亿元，同比最高增幅达到112%，大幅超出市场预期。

在专业人士看来，公司归母净利润与扣非净利润数值近乎重合，直观体现主业利润成色充足。但亮眼成绩单背后，市场分歧同步升温：本轮业绩爆发很大程度依托二季度科创牛市带来的股权投资浮盈，一场科创收益盛宴如期上演的同时，浮盈能否持续兑现、增长能否穿越行情周期，成为摆在招商证券面前的核心考题。

值得注意的是，伴随预告落地，二级市场多空博弈持续加剧。据同花顺iFinD统计显示，近一周，公司股价跌幅达5.7%。

半年净利翻倍

招商证券半年报预告显示，经财务部门初步测算，预计2026年半年度实现归属于母公司股东的净利润为100亿元到110亿元，与上年同期相比，将增加48.14亿元到58.14亿元，同比增加93%到112%，创同期历史新高。

招商证券表示，上半年国内宏观经济平稳运行，A股震荡上行、债市走势稳健，公司紧扣“打造科技引领、协同致胜的中国领先投资银行”战略目标，围绕科技、绿色、普惠、养老、数字五大金融方向持续深耕，坚持集约化、数智化、综合化、国际化并行发展，各项经营指标同步向好。

东吴证券最新报告分析指出，市场交投活跃度上行，预计公司经纪业务收入同比大幅增长。2026年上半年全市场日均股基成交额达3.3万亿元，同比增长99%；两融余额突破3万亿元，同比增长65%、较年初提升20%。

公司扎实推进财富管理转型，2025年末财富管理AUM同比增长29%并创下历史新高；公司正常交易客户数约2097万户，同比增长9%，托管客户资产5.29万亿元，同比增长23.89%，户均规模同比增长14%。

报告进一步指出，股权融资回暖，预计境内境外投行业务收入均有增长。其中，双创IPO显著回暖。2026年上半年公司IPO发行规模排名行业第6，其中IPO2家，募资规模30亿元；再融资（增发、配股）发行1家，募资规模12亿元。

据统计，公司IPO储备数靠前，A股在审项目14家，排名行业第9。境外投行方面，公司2026年上半年港股IPO发行9家，募资规模63亿元，排名较去年同期显著提升。

科创助力二季度业绩

2026年二季度A股呈现极致结构性行情，科创赛道成为市场核心主线，科创50指数季度涨幅超75%，AI算力、半导体设备、存储芯片全线大涨，5至6月行情加速演绎，科技企业估值迎来全面重估。全市场日均成交额稳定站稳3万亿元，两融资金持续涌入硬科技板块，为券商自营、股权投资业务打开收益空间。

拆分季度盈利可见，2026年一季度招商证券归母净利润32.71亿元，以此测算，二季度单季净利润区间达67亿元至77亿元，环比、同比双双实现翻倍，单季盈利规模达到一季度两倍。

东吴证券非银首席分析师孙婷指出，科创投资为公司二季度业绩提升主因，预计未来持续贡献业绩。上半年由于双创板IPO爆发，公司“三投联动”进入收获期，大普微（预计贡献20多亿利润）、智谱等项目上市带来大额浮盈。三季度长鑫科技、宇树科技IPO在即，预计将继续带来较高收益。此外，公司也参与了超聚变等项目，预计未来科创投资能持续贡献业绩。

来自方正证券的统计显示，招商证券穿透持有长鑫科技约5.03亿股，对应发行前持股比例0.84%，发行后0.75%，有望驱动公司下半年投资收益表现亮眼。

据同花顺iFinD数据显示，截至6月30日，上半年招商证券股价累计上涨36.6%，在科创属性突出的券商中涨幅位居第二，成为资金布局券商科创直投赛道的核心标的。不过，在公司业绩预告出炉后，多空博弈明显加剧，走出典型的利好兑现震荡行情。

值得注意的是，招商证券同步披露了6月投资者关系活动记录表。其中，累计5场活动，覆盖券商策略会、公司股东会以及资管专项路演等，完整释放了公司中长期发展战略、行业并购、国际化布局等核心信息，也成为对半年业绩作出的官方回应。

可以看到，建设科创服务生态被列为招商证券“十五五”规划五大思路之一。公司表示，将依托招商局集团产业优势及金融优势，围绕集团“第三次创业”，聚焦“数字科技、绿色科技、生命科技”三大方向，做实“羚跃计划”，构建“一商三投”和“1+5+N”两大机制，打造面向客户的一站式金融服务能力。

国泰海通非银首席分析师刘欣琦认为，当前行业正集中披露半年度业绩预告，多家头部券商二季度单季利润有望创下历史新高。居民资金持续入市、跨境业务扩容、科创板跟投收益释放三重逻辑共振，头部券商盈利改善具备长期持续性，具备财富管理、国际化、科创投资三重属性的头部机构估值修复空间广阔。

“公司的二季度利润大幅攀升主要受益科创行情、市场高成交带来自营、投行与经纪业务回暖。但增长属于行情驱动的阶段性脉冲，大量收益来自持仓浮盈，可持续性不强。若后市成交萎缩、科技板块回调，业绩大概率会回落。”一位券商投资经理向《华夏时报》记者直言，前期股价已提前反映业绩预期，预告落地容易出现利好兑现资金出逃，投资者也应该注意风险。

直面回应热点问题

不仅是科创投资，公司未来国际业务发展战略如何？在投资者关系活动记录表中，招商证券指出，国际化为公司战略发展核心方向，将通过资本实力的强化，科技基础设施建设、国际化人才梯队的培育，全方位赋能招证国际核心能力建设，以整体合力夯实境外业务发展根基。

在符合监管的前提下，公司将持续强化全球交易执行与数字化服务平台，提升交易效率与风险管理能力；深耕跨境投融资、跨境理财、企业出海等重点需求，丰富跨境产品供给；依托香港枢纽，加快韩国等区域网络拓展，扩大全球服务覆盖面。

同时，深化集团协同，打造更具竞争力的跨境金融生态，稳步提升全球交易与跨境金融业务规模与市场影响力。

关于并购的未来发展思路，招商证券表示，将持续跟踪、研究行业并购重组等相关机会。目前公司没有应披露未披露信息，相关信息可留意公司公告。

此外，对于买方投顾业务的发展，公司进一步指出，“十五五”期间，伴随居民金融资产储蓄存款已经向股票、基金等金融资产转化，招商证券将把握财富管理转型的长期趋势，以买方投顾模式作为转型的重要路径。买方投顾模式的核心是“以客户为中心”，从“产品销售”向“资产配置”的转变，真正实现客户视角的价值创造。公司将针对不同客群提供基金投顾、私行定制等差异化账户管理方案，聚焦客户账户的长期稳健收益。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶