雅化集团“业绩热”遇上股市“行情冷”，超7倍净利增长难挡股价跳水

记者李未来 北京报道

雅化集团（002497.SZ）的亮眼业绩，遇上A股锂矿板块冷行情，股价剧烈波动。

7月6日，公司发布2026年半年度业绩预告，净利润为11亿元—13亿元，同比增长710.17%—857.48%，扣非后净利润更是增长10倍以上。雅化集团方面告诉《华夏时报》记者，业绩增长的原因是上半年公司锂盐产品销量和均价齐增长。

公司在公告中将业绩增长归结于两方面因素：一是锂盐市场向好，二是内部经营提质增效。但雅化集团的业绩增长热，却遇上了资本市场上的冷行情。进入7月锂矿概念股持续下滑，东方财富锂矿概念（BK1173）7月1日以2068.66开局，如今却已跌至1959.37。赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份纷纷下跌。雅化集团业绩预告公布第二天股价涨停，但7月8日又跌停，上演“大跳水”。

扣非净利增长超13倍

根据雅化集团业绩预告，公司上半年预计实现净利润11亿元—13亿元，上年同期只有1.35亿元，同比增长710.17%—857.48%；公司上半年扣非后净利润11.25亿元—13.15亿元，同比增长1392.73%—1644.84%。

雅化集团说明原因，一方面，锂盐市场价格持续上行，公司锂盐产品销量和销售均价同步增长，主营业务收入显著提升。另一方面，公司不断深化全链条生产运营管理，加强矿、产、销平衡，持续优化生产效率、严控生产成本，盈利水平同步改善。值得一提的是，雅化集团二季度表现比一季度更好，二季度净利润76,117.87万元—96,117.87万元，环比增长124.65%—183.68%。

这一业绩表现在预料之中，因为碳酸锂今年上半年的表现非常抢眼。整体上看，碳酸锂现货价格上半年呈现震荡冲高、5月见顶、6月快速回调的“过山车”行情，年初现货均价11.73万元/吨，5月中旬最高触及20.05万元/吨，6月末回落至15.5万—16.5万元/吨区间；上半年综合现货中枢约16.2万元/吨，较2025年上半年6.5万—7.5万元/吨均价同比大幅上涨超120%。

锂矿企业的业绩预告印证了这一点，盐湖股份上半年预计盈利60亿元—63亿元，同比增长131.38%—142.95%，原因之一便是碳酸锂量价齐升。

藏格矿业

上半年预计净利润35.5亿元—37.5亿元，同比增长97.2%—108.31%，业绩增长的重要原因之一也是碳酸锂价格上涨，公司解释称，受市场供需驱动，碳酸锂销售价格较上年同期大幅上涨，助推碳酸锂板块经营业绩显著增长。

但与业绩增长形成鲜明对比的是股价大跌。7月8日是锂矿股灰暗的一天，雅化集团在前日涨停的基础上又跌停，盛新锂能、天齐锂业跌停，赣锋锂业跌8.58%，盐湖股份跌6.49%。

艰难延伸锂矿业务

雅化集团有三大业务：锂业务、民爆业务、运输业务。民爆业务是公司最初的立身之本，产品包括炸药、雷管、导爆索、导爆管等。雅化集团在2025年年报中称，公司拥有炸药生产许可产能33万吨（截至2026年4月）、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模处于行业前列，品种、规格齐全，产能优势突出。

锂盐业务是“后起之秀”，2013年雅化集团出资3亿元参股四川国理锂材料有限公司（下称“国理公司”），首次切入锂盐加工赛道，此后又扩充锂盐生产线，生产包括碳酸锂、氢氧化锂、磷酸锂在内的锂盐产品。久而久之，锂盐逐渐取代民爆在雅化集团营业收入中的主导地位，成为第一大收入来源，2025年公司锂产品营业收入48.24亿元，占总营收比例为56.46%，民爆产品营业收入33.16亿元，占总营收比例38.82%。锂产品明显占优。

锂矿业务则是雅化集团为保障锂盐原材料供应的延伸，但公司使用自有锂矿的历史并不长。2014年雅化集团通过国理公司进入锂行业并控制四川阿坝州金川县李家沟锂矿，但直到2025年9月才建成投产。反而是更晚收购的津巴布韦卡玛蒂维锂矿更早投产，2022年雅化集团收购津巴布韦卡玛蒂维锂矿，2023年产出首批锂精矿，2024年运回国内进入锂盐生产线加工。

碳酸锂价格下滑

虽然拥有自有锂矿，但雅化集团的锂精矿供应却波澜起伏。

今年2月，津巴布韦锂矿出口政策风云突变，津巴布韦矿业部发布官方公告称，立即无限期暂停全部锂原矿、锂精矿出口，包含港口已装箱、海上在途货物。其本意是期望通过发展锂、镍、石墨等关键矿产本地加工，带动就业，提升在全球绿色能源供应链中的地位。

这导致雅化集团无法将津巴布韦锂精矿运回国内，后来雅化集团完成当地审批，获准锂精矿出口，并于5月下旬启程回国，但截至目前尚未到岸。

雅化集团方面告诉《华夏时报》记者：“我们在出口禁令之前就已经发运了部分锂精矿，禁令期间也没有停止生产，保持正常的生产节奏，禁令解除之后我们立即发运锂精矿回来。现在这批货正在运输之中，运输周期大概需要2～3个月时间，不会影响公司正常的生产需要。”

与此同时，按照津巴布韦要求，雅化集团需要投资约2亿美元，推进津巴布韦硫酸锂深加工项目，项目涵盖一座冶炼厂和一座硫酸厂，设计年处理锂精矿能力35万吨，硫酸锂年产量7.5万吨，计划2027年投入运营。

上半年国内锂矿整体供应偏紧的环境，虽然放大了雅化集团锂盐原材料供应的风险，但也给公司带来碳酸锂产品量价齐升的利好，不过下半年情况却并不好说。

6月份，电池级碳酸锂价格下滑的迹象已经出现。根据SMM数据，电池级碳酸锂价格从月初的17.05万元/吨逐步下降至15.17万元/吨，相比5月均价（18.6万元/吨），6月环比下跌2.16万元/吨，跌幅11.61%。究其原因，是锂矿供应偏紧的局面有所缓解，而下半年，随着雅化集团等公司从津巴布韦运回的锂精矿到岸，宽松局面或将得到持续缓解，这对包括雅化集团在内的锂矿、锂盐企业来说，是一把“双刃剑”。

来源：华夏时报