早报 | 美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁-20260709

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（来源：中银期货研究）

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央视新闻：美国总统特朗普表示，美国和伊朗达成的谅解备忘录“已终结”，会告知美方谈判人员。特朗普还表示，不想再同伊朗方面打交道。美国和伊朗方面6月17日公布谅解备忘录正式文本，双方文本内容基本一致。根据这份文件，美伊承诺在60天内进行谈判并达成最终协议。

央视财经：受美国头部AI厂商模型定价持续上涨影响，中国AI大模型凭借性价比优势，在美国企业端的应用规模正快速扩大。业内人士指出，目前中国部分头部开源及开放权重模型的性能与OpenAI、Anthropic等美国顶尖前沿模型的技术差距约6至9个月，而定价却低60%至90%，并且可覆盖绝大多数常规AI工作任务，因此深受美国企业的青睐。

能源化工

原油： 本期原油板块大幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨4.30%，报475.2元/桶；SC 8-9月差呈Contango结构，收报-4.5元/桶。外盘Brent原油期货收涨7.17%，报79.48美元/桶；WTI原油期货收涨6.13%，报74.76美元/桶。地缘方面，美国已经做好重新封锁伊朗的准备，伊朗也警告如果再度遭袭将关闭霍尔木兹海峡，以色列也正在为重返对伊战争做准备。另一方面，特朗普表示不会再次爆发与伊朗的战争，不打算打持久战，美伊之间的局势升级会很快平息。美伊局势波澜再起，市场对全球原油供应受到扰动的担忧升温，国际油价再度走高。

燃料油：本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨6.56%，报3231元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨5.94%，报4139元/吨。低硫燃方面，地缘局势升温导致外盘货源流入紧缺，叠加新加坡船燃需求旺盛，外盘 VLSFO 价格趋强，内外盘价差基本维持贴水结构。国内而言，商务部下发第二批低硫燃出口配额，然实际产量释放仍需关注生产利润与原料到港情况，短期内盘月差预计持稳运行。高硫燃方面，霍尔木兹海峡封锁后，市场担忧亚洲地区高硫可交割货源趋紧。受成本端传导与市场情绪的双重因素影响，FU5-6 月差大幅走阔至 250 元/吨以上。随着美伊双方寻求局势正常化，FU 盘面交易情绪出现调整，然因该品种投机度较高，受市场情绪影响较大，多空双方势力持续博弈。

聚酯：市场提前交易美伊谈判顺利，霍尔木兹海峡恢复正常通行的预期，以PX主力合约为代表的聚酯产业链相关品种与原油走势分化，小幅反弹。

基本面上，由于地缘冲突导致原料供应问题并未解决。本周PX、PTA环节大规模降负，多套装置检修减产。近一周PX环节新增检修产能规模达到660万吨/年，国内PX供应不断收紧，二甲苯港口库存开始逐渐被消耗，最新一期二甲苯港口库存表现为去库。PTA方面，近一周新增检修产能规模达到890万吨/年，叠加前期检修装置，最新一期PTA开工水平环比-6.6%，收于60.7%。周度产量环比大降，社会库存去库。需求端，为保护加工费，长丝开工水平维持低位，然并未抑制长丝厂库累库趋势。综合来看，实际生产端对未来预期并不乐观，PTA开工上方还有较大的反弹空间，关注PTA盘面加工费向下收敛机会。观点仅供参考。

橡胶：地缘局势再起波澜。当地时间周二美国中央指挥部表示，已完成对伊朗的新一轮打击。在对伊朗发动新一轮打击的同时，美国还撤销了允许伊朗出售石油的许可证，令本就脆弱的停火协议承压。

受此影响，周三国内能化品种涨多跌少，BR领涨橡胶板块。按收盘价计，主力合约BR2609上涨180元至12430元/吨，涨幅1.5%；RU2609上涨10元至16980元/吨，涨幅0.1%；NR2609下跌30元至14840元/吨，跌幅0.2%。

天然橡胶。据Qinrex，7月7日欧盟委员会公布了针对原产于中国的乘用车及轻卡轮胎的反倾销终裁结果‌。‌‌‌原产于中国的乘用车及轻卡车轮胎‌裁定类型‌：反倾销‌终裁‌，生效时间‌：2026年7月8日起正式实施，‌主要税率‌：韩泰4.3%、其他合作企业（如赛轮、玲珑等）24.4%、未应诉企业45.3%。交易策略，上周NR领跌，然期货库存水平低位，期价进一步下行空间短期有限，观察NR2609合约在15500元/吨一线压力。另一方面，RU期货库存继续累库，上周增加近1万吨至17.0万吨。RU2609较远月RU2701的贴水加深至-900元/吨一线。

合成橡胶。原料丁二烯价格上周继续下跌，已跌破9000元/吨，尽管开工下调，但因去年产能投放，周产量持稳。顺丁橡胶加工利润改善，周度产能利用率70.4%.期货老仓单于6月底注销后，截至7月3日，顺丁橡胶期货库存1.29万吨。BR跌至年初低位，地缘局势再起，多单持有。观点供参考。

有色金属

隔夜，LME铜收跌79美元，跌幅0.6%，LME铝收跌0.5美元，跌幅0.02%，LME锌收跌43美元，跌幅1.2%，LME镍收涨145美元，涨幅0.89%，LME锡收跌815美元，跌幅1.54%，LME铅收涨3美元，涨幅0.19%。消息面：国际货币基金组织（IMF）将2026年世界经济增长预期下调0.1个百分点至3%，以反映中东战事带来的冲击。美国5月贸易逆差环比扩大42.2%至776亿美元。美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平。据SMM数据，6月份精铜制杆企业开工率为68.71%，环比增加1.16个百分点，同比增加1.42个百分点。6月国内铜棒企业综合开工率46.09%，环比下滑3.18个百分点，同比回落0.06个百分点。最新全国主流地区铜库存减0.77万吨至19.22万吨，国内电解铝库存减3.2万吨至109.8万吨，铝棒库存减1万吨至12万吨，七地锌库存增0.09万吨至26.58万吨。库存下降，美伊开火，美非农数据低于预期，金属价格震荡。建议短线震荡思路为主，关注铜价差交易机会,观点仅供参考。

黑色金属

钢材：美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁。央行货币政策委员会建议发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。国务院安委会办公室联合多部门部署开展安全生产“打非治违”工作。国内钢厂检修环比增加，7月我国全面进入主汛期。基本面来看，钢材处于消费淡季，本周钢材供应环比微增，消费季节性疲弱，钢厂库存止跌现涨，预计钢价在消息面和成本影响下震荡调整。

铁矿石：美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁。美联储6月纪要显示，尽管决策者们一致同意维持利率不变，但政策分歧凸显。7月我国全面进入主汛期，国内钢厂检修环比增加，中国正与FMG进行长协谈判。 西芒杜生产发运顺利，山西长治区域发生事故，国内焦煤矿山安全检查依旧严格。基本面来看，钢材进入消费淡季，6月澳巴发货季末冲量，7月环比可能下降，铁矿基本面不佳，矿价在宏观预期和基本面影响下震荡下跌后可能阶段性触底。

中银期货研究员：

吕肖华[Z0002867]

陆 茗[Z0018560]

刘 超[Z0011456]

章星昊[Z0018868]

周新宇[Z0012683]

龚一闻[Z0021481]

卜俊杰[Z0022600]

彭 程[Z0017156]

陈凯悦[Z0022641]

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