四川
出品|中访网
审核|李晓燕
一纸盈利预警，让保利置业站上舆论风口。2026年上半年公司预亏7亿至8亿元，结束连续十年盈利态势，对比2025年同期2.08亿元盈利形成明显反差。放在房地产行业整体仍在底部盘整的大环境下，这次业绩波动并非企业经营失速，更多是行业结算规则与阶段性库存出清叠加的短期结果。透过亏损表象不难发现，保利置业正在用逆势重仓核心城市的方式，为全年业绩反转铺好了底气十足的后手。
房地产行业天然存在销售签约与收入结转错配的特征，利润表现永远滞后于市场销售节奏，这也是房企上半年业绩波动的共性诱因。本次预亏公告里，交付房源减少直接拉低结转收入，是亏损首要原因。2026年上半年保利置业推盘节奏有所提速，但多数在售项目进入尾盘去化阶段，可用于交付结算的房源体量不及去年同期；再叠加通化等城市长期库存项目集中折价清仓，主动消化历史包袱的同时，进一步压低了整体毛利率水平。
即便利润端承压，保利置业的销售基本面依旧展现出极强的结构韧性。上半年累计签约销售额232亿元，虽较2025年同期规模有所回落，但项目成交均价逆势走高至29051元/平方米，产品高端化、布局核心化的成效持续显现。上海杨浦江上印、广州海上印、荔湾区怡璟湾等全新项目入市后均实现高去化，多个改善型地块开盘当日去化率突破七成，部分合作项目单日回款超4亿元。老牌标杆上海海上印曾创下外环外开盘纪录，持续稳固长三角高端市场基本盘；广州区域依托旧改项目补齐刚需产品线，完成城市客群全覆盖。均价上行、优质新品持续热销，意味着企业正在摆脱依靠走量换回款的老路，逐步向高溢价改善产品转型，为下半年利润修复埋下伏笔。
如果说上半年是主动消化库存、调整推盘节奏的蛰伏期，那么保利置业五六月份的土拍动作，便是直接打响下半年货值储备的攻坚战。在多数房企收缩投资、谨慎拿地的当下，保利置业用一周百亿资金连落三子，精准拿下上海浦东世博、武汉武昌内环、深圳南山粤海三大城市绝版地块，投资逻辑清晰且极具行业代表性。
三宗地块均经历数十轮乃至近三百轮激烈竞价，吸引中海、华润、招商、建发等一众头部房企同台角逐，高溢价背后是地块地段价值的硬核支撑。上海南码头地块沉寂十年方才推出新规住宅产品，未来入市价格具备冲击区域新高的潜力；武汉中南路地块加冕武昌新晋单价地王，牢牢占据城市内环核心资源；深圳粤海街道宗地刷新全市涉宅用地楼面价纪录，扎根深圳湾科创核心腹地。这三宗土地并非盲目扩张，完全贴合企业长期坚持的“聚焦高能级城市”战略，用优质土地储备替代低效存量，践行“优质土地才能支撑产品溢价”的长期发展思路。
从投资节奏来看，百亿拿地完成核心粮仓补充后，保利置业迅速放缓新增土拍动作，后续投资重心回归审慎择地，只深耕城市核心稀缺地块，避开盲目扩张的行业旧坑。2025年全年保利置业拿地总投入约270亿元，本次一周投资便占到全年三分之一体量，集中补储既瞄准下半年集中开盘冲刺500亿年度销售目标，也依靠核心地段项目的高溢价潜力，对冲此前存量房源带来的毛利压力。
当然，短期风险依旧客观存在。行业市场整体修复速度不及预期、核心地块后续入市定价不及预判、旧改项目推进节奏再度延后，都有可能继续拖累盈利修复进度；高溢价拿下的标杆地块，未来也需要面对高端市场去化节奏不确定的考验。尾盘折价清库存带来的毛利率下滑，也需要依靠新品集中交付才能逐步扭转。
纵观地产行业本轮深度调整，央国企的竞争优势已经从规模比拼转向核心资产争夺战。保利置业依托央企稳健财务底色，持续保持绿档红线指标、现金流充裕、融资成本优势显著，这是其敢于逆市加仓核心土地的底层底气。上半年的阶段性亏损，是主动出清不良库存、调整交付节奏的必经阵痛；而集中拿下一线及强二线城市绝版核心地块，则是锁定未来两三年利润空间的关键布局。
随着下半年新地块逐步转化为可售楼盘，前期优质改善项目集中进入交付结转周期，叠加销售均价稳步提升的优势，保利置业的盈利拐点已经具备明确支撑。在楼市分化加剧、城市价值高度集中的时代，放弃粗放扩张、死守核心资产的路线，或许正是地产穿越周期最稳妥的答案。
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