【金研•点今】潘功胜在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上发表讲话

来源：金融街廿五

【信息要闻点评】

潘功胜在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上发表讲话。7月7日，中国人民银行行长潘功胜在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上宣布了一系列支持香港建设多元化金融市场体系的利好措施。具体包括：债券通南向通年度投资净额度由5000亿元人民币提升至8000亿元人民币；香港金管局人民币业务资金安排规模将由2000亿元人民币增加至5000亿元人民币；香港不久将上线5年期人民币国债期货等。并提及离岸人民币回购工具已在香港金管局落地，已完成首单签约和首批操作。

点评：债券通南向通是境内主体配置香港市场流通债券的重要渠道，本次上调南向通年度投资净额度、并将其纳入回购支持范畴，能够进一步降低境内机构布局香港及全球债券市场的门槛，提升香港债券市场整体流动性，夯实香港国际金融中心地位，推动人民币国际化持续深化。人民币业务资金安排规模扩容后，可为在港商业银行补充更多成本可控、供给稳定的中长期人民币资金，助力离岸人民币市场稳步发展。离岸人民币回购工具正式落地，也能进一步优化香港市场的离岸人民币流动性管理效率。

人行6月增持黄金数量为近三年新高。昨日，国家外汇管理局公布的数据显示，2026年6月末，中国外储储备为34162.6亿美元，5月末为34422.4亿美元；黄金储备为7544万盎司，前值为7496万盎司；当月黄金对应的美元价值为3037.2亿美元，6月末为3407.5亿美元。

点评：6月，市场对美联储年内加息的预期增加，美元指数走高，美债收益率上行，在汇率折算和资产价格等因素的共同作用下，负向估值效应令当月外储环比减少259.8亿美元，结束两连增。6月，国际金价大幅下挫，人行加大增持力度，当月增持数量创2023年10月以来新高，但黄金储备对应的美元价值回落至2025年10月以来低位。展望后市，中国经济总体平稳、外贸维持高景气，有利于外储保持基本稳定，在国际金价震荡行情下，人行或继续增持黄金。

日本名义工资自1992年以来首次连续四个月同比涨幅超过3%。日本政府周二公布数据显示，日本5月名义工资同比上涨3.2%，低于4月修正后的3.6%增幅，1992年来首次连续四个月增幅超过3%；实际工资则上涨1.4%，低于4月修正后的2.0%，连续五个月增长。同时，日本家庭消费持续承压，5月实际家庭消费支出同比降0.4%，连续第6个月同比下滑，为2024年初以来最长连续跌势。

点评：日本薪资增速持续强劲，更稳定的5月实际现金工资同比上涨1.4%、连续五个月转正，叠加今年“春斗”的最大工会薪资谈判最终结果显示，日本最大规模工会联合会成员企业平均加薪5.01%、连续三年超5%，说明日本央行看重的良性“薪资—价格循环”体系仍未断裂，也将促使其延续加息鹰派轨道。实际薪资近期的强劲上涨，部分得益于通胀放缓，而这一定程度上源于高市早苗政府对汽油、教育等家庭支出的补贴升级，这些补贴部分掩盖了通胀压力，也部分解释了为何持续的实际薪资增长迄今尚未有效支撑家庭消费支出。

纽约联储最新消费者预期调查显示短期和中期通胀预期升温。纽约联储发布最新消费者预期调查，6月一年期通胀预期升至3.7%，为2023年9月以来最高，高于5月的3.5%；三年期预期则升至3.3%，创下2022年6月以来新高。

点评：分项看，消费者对未来一年汽油价格的预期明显回落，对食品价格的预期有所改善，但医疗费用和房租上涨预期显著走高，分别预计上涨9.4%和8.3%，成为推动整体通胀预期的主因。医疗成本和房租两项支出在美国家庭预算中占比较大，将对消费者实际生活成本构成压力，使通胀回落的前景更加复杂。相比之下，五年期预期维持在3.0%不变，显示长期通胀相对稳定。与通胀预期走高形成对比的是，消费者对自身财务（股市乐观情绪驱动）的信心改善，风险偏好维持较高，失业预期下降，但主动辞职意愿持续降至2023年7月以来最低，表明就业市场仍具韧性，同时也在逐步降温。

美国恢复对伊朗石油制裁，美伊地缘局势再度升级。美国财政部宣布，美国撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。伊朗外交部强烈谴责美国财政部撤销暂停伊朗石油销售制裁的措施，称该行动“严重违反”6月18日签署的《伊斯兰堡谅解备忘录》第10条。伊朗指责美国过去20天内多次直接或通过以色列对黎巴嫩的行动违反备忘录内容。美国中央司令部表示，美军已开始对伊朗发动一系列强力打击，以回应伊朗对商业航运的袭击。

点评：美伊地缘局势再度升级。霍尔木兹海峡附近接连发生商船遇袭事件，关键能源航道的运输风险上升，运输中断、保险费率上调的风险溢价增大，加之美国撤销允许伊朗石油对外销售的通用许可证，增加了该地区原油出口受阻的可能性。受此消息影响，国际油价应声上涨，美、布两油涨超5%。我们的观点是，伴随美伊完成谅解备忘录签署、海峡通航逐步修复，油价及由此引发的供应链终端压力已度过最严峻阶段，但客观事实是，通航仍远弱于战前，原油供给的恢复也存在滞后，且期间美伊谈判进程必然存在波折反复，成本压力将在一段时期内维持向中下游的传导态势（油价同比仍高、库存成本居高、运输及保费仍未下降等），只是强度放缓、市场反应激烈程度下降。

【市场行情】

利率市场

周二，人行开展了100亿元7天逆回购操作，当日有695亿元逆回购到期，净回笼595亿元。

资金利率窄幅震荡。其中，银行间隔夜回购利率较前一交易日持平在1.39%，7天回购利率上行1BP至1.42%，3个月SHIBOR持平在1.43%。

利率债收益率小幅波动。其中，国债1年期收益率持平在1.12%，10年期持平在1.74%；国开债1年期收益率持平在1.35%，10年期持平在1.79%。

信用债收益率多持平。其中，AAA级中短期票据1年期收益率上行1BP至1.51%，3年期持平在1.64%，5年期持平在1.78%；AA+级1年期收益率上行1BP至1.54%，3年期持平在1.70%，5年期持平在1.87%。

点评：周二，人行逆回购净回笼595亿元，资金面延续平稳，资金利率窄幅震荡。债市方面，权益情绪不佳，但未传递至债市，在资金面平稳的背景下，债券收益率呈现小幅波动的特征。

美债收益率全线上行。周二，2年期美债收益率较前一交易日上行6BPs至4.19%，5年期上行6BPs至4.27%，10年期上行7BPs至4.55%，30年期上行6BPs至5.05%。（10-2）年期限利差走阔1BP至36BPs；（10年-3个月）期限利差走阔8BPs至69BPs。

点评：周二，美军中央司令部发布消息美军已开始对伊朗发起一系列有力的打击，以回应此前伊朗袭击三艘在霍尔木兹海峡通行的商船。美国财政部宣布撤销截至8月下旬的为期60天伊朗能源限制豁免后，油价大幅上涨。加之纽约联储调查显示，美国6月一年期通胀预期升至2023年9月以来新高3.7%，三年期预期升至2022年6月以来新高3.3%。再叠加本周将有大量新债标售，债券供给压力增大，推动美债收益率全线上行。

汇率市场

周二，人民币对美元中间价报6.8054，较前一交易日上调0.02%；

即期市场成交价收于6.7956，较前一交易日贬值0.05%；

离岸人民币对美元收于6.7986，较前一交易日贬值0.05%，与在岸人民币价差30个基点。

点评：昨日，人民币对美元中间价较前一交易日调升12点，CNY跟随中间价高开15点，开盘进一步走高至6.7870一线。但随着美元指数的走强，CNY回吐全部涨幅后转跌，一度逼近失守6.8关口。临近尾盘，美元指数高位回落，CNY收复部分失地，持稳于6.7960一线。人民币对美元收跌31点，连跌两日至逾一周低位。即期市场交易量较上个交易日增加92亿美元至480亿美元。

周二，美元指数上涨0.17%，收于101.023；

欧元对美元下跌0.25%，收于1.1411；

英镑对美元下跌0.28%，收于1.3352；

美元对日元上涨0.01%，收于162.09。

点评：昨日，美元指数呈现震荡走强走势，虽然美国6月ADP就业人数低于前值，美指在短暂下跌后恢复涨势，站稳101关口，收于近一周高位。非美货币大多走弱，瑞典克朗领跌，对美元收跌0.77%，主因疲弱的经济基本面限制了瑞典央行加息空间；澳元和新西兰元跌幅居前，对美元分别收跌0.35%和0.40%。