鸡蛋：中下游备货托底，期现高位获支撑

来源：市场资讯

（来源：紫金天风期货研究所）

【20260708】鸡蛋：中下游备货托底，期现高位获支撑

观点小结

核心观点：高位区间震荡 进入7月，食品深加工企业以及冷库贸易商开始为三季度需求旺季备货做准备，在生产以及流通库存节库存开始逐步降低后，供应压力的缓解，让中下游企业意识到现货价格或已经跌至中秋前低点，备货及建库意愿增加，市场走货加快，供应略显偏紧，现货价格触底反弹。因对三季度行情较为期待以及现阶段养殖利润较为可观，在6月底现货仍在回落时，市场淘鸡节奏已经在逐步收紧，淘鸡价格以及淘鸡日龄逐步小幅走高，市场看涨情绪较强。

从销区终端消费以及电商消费量，现阶段仍处于终端消费淡季，中下游及冷库贸易商虽然开始备货，但大多数观望的较多，在需求旺季以及备货旺季还没有真正启动的之前，现货价格的再度反弹强势上涨，可以看出供应并不宽松。在逐步进入备货旺季后，在中下游库存较低的情况下，低价将刺激食品深加工企业及冷库贸易商备货意愿，因此7月中下旬以后，现货价格大幅下跌的概率不大，或维持偏强震荡为主。

中长期来看，6月在产蛋鸡存栏及鸡苗销量环比小幅回落，这可能跟统计有关，在产蛋鸡存栏理论上讲，随着新增产能环比增加以及惜淘情绪较强，在产蛋鸡存栏应环比增加，只是从鸡苗补栏到产蛋鸡淘汰去推演，在产蛋鸡存栏或是减少的。至于鸡苗补栏数据环比回落多是季节性淡季或排单原因，但市场整体是维持较强补栏情绪，从排单量、种蛋孵化率及鸡苗价格也反映了这一点。但这部分产能主要是在四季度显现，至于四季度供需情况，除了鸡苗补栏，还要看中秋节后淘鸡情况。

期货方面，2607合约进入交割月，但没有较大套利空间，加上现货偏紧，本周没有卖方交割。主力需求旺季合约jd2608是全年价格高点，从往年基差以及价差位置来看，2608合约基差及与相邻合约价差处于近几年偏低位置，2608合约现阶段并没有高估，当前因现货以及市场情绪均维持看涨趋势，支撑2608合约价格维持高位震荡，但持续延淘以及新增产能是限制高价主要因素，因此若情绪化高估后，有大幅回调的风险，整体来看期货维持高位区间震荡较为合理。

合约月差：中性 因远月鸡苗补栏数据不及预期，加上延淘主要影响近月合约，盘面今日呈现近弱远强格局

主力合约：高位区间震荡 因端午之后是需求淡季，在各环节备货完成后，有回调调整预期，但基于库存偏低，基差支撑，整体以区间震荡为主

供给：偏空 6月新增产能逐步恢复，加上老鸡延淘，在产蛋鸡产能呈现环比增加趋势

淘鸡：偏空 养殖利润持续回暖，惜淘情绪增加

需求面：偏多终端消费虽处于淡季，但中下游企业备货即将启动

库存：偏多生产及流通库存大幅回调

养殖利润：偏空 养殖利润持续回暖，延养情绪较强

鸡苗：中性 鸡苗补栏量环比减少，市场对中长期看涨情绪较强

基差：中性 主力合约基差因产能环比增加压力，基差在同期高位，估值相对合理

行情回顾

• 现在虽属于终端需求淡季，但中下游企业抄底备货建库，带动市场走货加快，供应阶段性偏紧，现货价格偏强震荡。截止到7月7日,主产区鸡蛋均价为4.38元/斤,较上周同期反弹0.26元/斤，邯郸地区鸡蛋均价为4.16元/斤,较上周同期反弹0.2元/斤。近期现货价格止跌反弹，看涨情绪增加，近月合约跟随反弹。

数据来源：紫金天风期货研究所

供给端分析

在产蛋鸡存栏环比小幅增加

• 钢联数据显示，2025年6月底在产蛋鸡存栏量约为12.73亿只，环比减少1.3%，同比增幅0.2%。卓创数据显示，2025年6月底在产蛋鸡存栏量约为12.83亿只，环比增幅0.31%，同比减少4.25%。6月部分咨询机构数据均显示在产蛋鸡存栏环比小幅减少，这主要是三方数据在产蛋鸡存栏是按淘鸡日龄推导的，在可淘老鸡偏高及新增产能偏少的情况下，推演在产产能是逐步回落的，但若考虑到实际惜淘情绪，或呈现环比持平，甚至略增加。

数据来源：紫金天风期货研究所

6月鸡苗销量环比减少

• 钢联数据显示全国2024年6月底鸡苗样本点销量4303万羽，环比减少2%，同比减少0.13%；卓创数据显示，6月鸡苗销量4564万羽，环比减幅2.67%，同比增幅12%；晓鸣股份2025年5月销售2351万羽，环比下降12.64%，同比减少3%。6月现货价格虽然回落，但依然在同期高位，在利润支撑以及看涨预期下，6月市场延续了较强的鸡苗补栏情绪，但或因育种企业生产计划原因环比有小幅下滑。截止到6月初，种鸡企业鸡苗订单多数排至9月中旬，少数排单至9月下旬，从企业排单量、补栏情绪以及市场调研来看，预期三季度鸡苗补栏量依然较大。

数据来源：紫金天风期货研究所

补栏情绪较强

• 基于养殖端对2026年现货价格信心以及情绪较为乐观，因此6月以来鸡苗现货价格维持高位。截止到7月3日，鸡苗价格为4.02元/羽，较上周减少0.04元/羽。因鸡苗价格维持高位，企业种蛋利用率也维持高位，截止到7月3日，种蛋利用率在84.2%附近，较上周同期持平。

淘鸡节奏变缓，淘鸡日龄持续增加

• 钢联数据显示截止7月3日当周，淘汰鸡出栏量39.5万只，环比增加1.3%，同比减幅33%；截止到7月3日，主产区淘鸡价格为7.51元/斤，周度环比减少0.3元/斤；当周平均淘汰日龄520天，较前一周增加3天。6月以来现货价格整体呈现回调趋势，部分养殖户趁机淘汰高日龄，低效能的蛋鸡，因此出栏量环比持续增加，出栏日龄也跟随增加。进入7月，随着现货价格再度反弹，市场看涨情绪再度点燃，加上三季度是需求旺季，因此7月以来养殖端惜淘情绪较强，淘鸡价格再度反弹，预期7月市场淘鸡节奏环比变慢。

数据来源：紫金天风期货研究所

饲料价格小幅偏强震荡，养殖利润较为丰厚

• 截止7月7日，饲料价格为2.68元/斤，较上周反弹0.01元/斤；蛋鸡养殖利润为1.62元/斤，较上周同期扩大0.1元/斤。7月以来饲料原料中的豆粕价格整体呈现偏强震荡，因此饲料价格呈现小幅反弹趋势，而鸡蛋现货价格在近期呈现反弹趋势，养殖利润也跟随反弹，并在历史同期新高位置，养殖利润较为丰厚。

数据来源：紫金天风期货研究所

需求端及库存分析

主销区销量环比增加

• 上周Mysteel农产品对全国五个代表销区市场进行数据监测统计，当周鸡蛋销量为6314吨，较上一周环比增加3.05%，同比增加5%。从往年消费规律来看，夏季是终端消费的淡季，从电销的方面来看，7月初鸡蛋周度销量接近底部，一般会持续到8月下旬，随着学生开学，中秋节商超等备货，销量会逐步回暖，而主销区鸡蛋销量呈现环比增加的趋势，主要是中间环节截留囤货建库所致，整体来看，虽然现在处于终端消费淡季，但市场需求即将进入旺季。

数据来源：紫金天风期货研究所

流通库存及生产库存大幅回落

• 截至7月7日，生产环节库存为0.79天，周度环比减少0.2天，同比减少0.5天；流通环节库存为1天，周度环比减少0.21天，同比减少0.6天。中下游企业以及冷库贸易商备货建库，抄底拿货意愿较强，因此生产及流通环节库存回调幅度较快。

数据来源：紫金天风期货研究所

鸡蛋基差及期货合约分析

基差分析

• 从进入交割月的2607合约走势以及价格来看，市场对7月现货价格以区间震荡看待。7月终端消费虽然是淡季，但是中下游企业备货建库旺季，因此7月价格预期主要考虑的是建库成本。此外本周卖方交割意愿下降，可以看出市场现货价格供应是略显偏紧的。

• 因现货价格居于历史同期高位，市场惜淘情绪较强，加上新增产能持续恢复，在产产能呈现逐步增加趋势，2608以及2609合约基差居于同期高位。因8月都处于需求旺季，即使交割拿到货对应的是中秋节节前高价，因此2608合约估值相对合理，而2609合约交割是在中秋之后，属于需求淡季，可能会面临产能充裕的冲击，因此2609合约有高估的可能

数据来源：紫金天风期货研究所