孤舟归山海

来源：第一财经

（本文作者温天为香港城大商学院教授）

一、轻舟辞世，业界同悲

二〇二六年七月七日下午，知名宏观经济学家高善文先生因病逝世，享年五十五岁。

噩耗在金融圈悄然传开，最先在行业交流社群内传播，昔日同事、业内机构从业者纷纷致以哀悼。长期深耕金融行业、深耕宏观研判的业内同仁，纷纷追忆其治学从业过往；北大深圳金融校友群内，同仁发文沉痛悼念北大金融校友会会长高善文先生。一句简洁规范的悼念话术，勾起了国内二十余年卖方宏观研究行业的共同记忆。在众多业内老友和后辈研究者心中，他严谨务实、求真求实的治学精神，将长久留存于行业之中。

他病了一年多。到今年六月中旬，他还在微信里劝慰亲友，说“轻舟已过万重山”。那是李白出峡时的句子，写的是绝处逢生、山重水复之后的开阔。他借它来安慰别人，也安慰自己——谁能想到，这竟成了他留给人间的最后一句话。轻舟是过了万重山，只是舟上已无故人。

二、治学底色：理工筑基，守正入行

熟悉高善文先生的业内人士都清楚，他并非纯理论框架下循规蹈矩的学院派宏观学者，跨学科的知识背景，造就了他独树一帜的宏观研究体系。

1971年，高善文出生于山西临汾农村。成长于物质条件相对匮乏、信息传播尚不发达的年代，他日后谈及成长经历时曾表示，基层农村出身的学子，大多怀揣朴素的家国情怀与行业使命感。1988年，他考入北京大学无线电电子学系，获理学学士学位。这份理工科的底子，日后成了他全部研究的骨架：讲因果、重推演、求体系的干净。他不喜欢华丽的模型，也不迷信复杂，他信的是机制，求的是因果。

硕士阶段，他跨界转入经济学领域深耕；曾任职于中国人民银行总行办公厅从事政策研究工作，赴日本完成海外学术进修，在职攻读中国人民银行研究生部博士学位，师从时任央行行长周小川。深厚的体制政策研究积淀、顶尖学界师承背景，让他深谙国内宏观政策顶层逻辑与市场运行底层逻辑。

2003年他选择进入光大证券，投身资本市场卖方宏观研究领域；凭借扎实的研判能力迅速立足行业，连续多年获评行业权威宏观分析师荣誉。2007年入职安信证券（后更名国投证券），深耕岗位十八年，助力机构搭建完善的宏观研究体系，夯实券商卖方研究板块行业地位。券商研究机构是资本市场连接政策、产业与二级市场的重要枢纽，相较顶层政策研究岗位，卖方研究更贴近市场一线。他放弃体制内政策研究岗位，扎根资本市场一线研究阵地，坚守学术底线与行业客观研判准则，风骨卓然，业内公认。

理科打底、央行政策研究积累、再落地卖方，这套组合在他那一代宏观研究者里并不常见。它解释了他报告里那股工程师气：先拆机制，再谈结论；先问“这是不是因果”再问“该看多还是看空”。他在那本演讲集《光线是可以弯曲的》里反复讲一件事——宏观研究最要提防的，是拿相关关系冒充因果，因为只有因果，才撑得起稳定的解释和有力的预测。这话听着朴素，可在 A 股卖方那条“月度数据——点——涨跌”的流水线上，肯花笨功夫去拆底层机制的人，从来是少数。他是少数。

三、三次经典研判，奠定行业标杆

纵观其从业生涯，三次里程碑式的权威研判，成为国内宏观卖方研究领域的经典案例，被行业长期参考学习。

第一次是2006年资产重估理论研判。他从市场微观主体资产配置行为切入，结合外贸顺差扩张、银行货币信贷周期两大宏观核心变量，研判国内大类资产将迎来系统性估值重估周期。后续A股市场行情走势，精准印证其研判逻辑。这次标志性研究，奠定了他国内头部宏观分析师的行业地位；相关研究成果收录于《透视繁荣》《经济运行的逻辑》两部专著，长期作为金融从业人员、宏观研究新人的入门必读参考书。

第二次是2010年发布经典报告《上升的地平线》。当时业内主流观点普遍认为，我国农村剩余劳动力储备充足，劳动力要素不会成为经济发展约束条件。他通过全国用工数据、产业人力成本数据交叉验证，率先提出我国经济已经跨越刘易斯拐点：低端产业劳动力由过剩转向结构性短缺，将长期抬升全社会通胀中枢、约束中长期潜在经济增速。该观点发布初期引发行业广泛争议，后续数年全国就业、通胀、产业增速官方数据，逐步验证其研判结论的科学性。

第三次是2013年资本市场钱荒事件分层研判。他把冲击拆成三波——银行间、票据理财、实体，节奏几乎逐条兑现。再往后，2023年他判断房地产投资占GDP要跌破6，说市场已严重超调、均值回归是必然，也是他晚年颇有分量的一笔。

这些“准”当然是他被记住的理由，但更要紧的，是他把“宏观研究到底该怎么做”这件事讲透了，替后来人立了个能对标的样子。

业内同仁最为敬重他的，从来不止几次精准的市场预判，而是他求真务实、秉笔直书、客观坦诚的行业品格。

四、秉心直言，恪守研究者本心

资本市场研究行业内，多数从业者习惯于模糊表述、折中措辞规避争议；高善文始终坚持基于客观数据、官方统计指标输出真实研判，不迎合市场狂热情绪，不美化短期经济波动数据，直面市场发展中的结构性问题。

司马迁在《报任安书》中写道：人固有一死，或重于泰山，或轻于鸿毛。生命的价值，不在于长短，而在于坚守的初心和创造的行业价值。古时太史公坚守修史本心，留存华夏正史；高善文先生深耕宏观研究二十余年，系统拆解中国宏观经济运行底层逻辑，向全市场科普宏观经济规律，坚守研究者客观坦诚的职业本心。

五十五岁，对经济学家原是最好的年纪。思想成熟，阅历厚实，洞察力正抵峰顶。他本该在下一个周期的拐点上，继续替市场拆解中国经济的冷与热，继续把那把看懂宏观的钥匙，递到一茬又一茬年轻研究员手里。

机构投资者敬重和送别的，不只是一个拿笔的人，他在关键时候成为卖方宏观研究一个时代的标尺。业界送别的不只一位资深宏观分析师，更是送别一个时代守正、务实、求真、独立的卖方研究标杆。

世之贵人有清贵，有高贵。用命为他人渡江的，身影刻入石头。轻舟既已过了万重山，山高水阔，再无病痛，再无噤口。你留下的苇席接着在河上走。

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