港股“踩刹车”！又见新股延迟上市

来源：上海证券报

　　7月8日，MOMENTA-W、易控智驾、瑞为技术、宝盖新材、基本半导体等5家公司同日登陆港股市场。

　　热闹的敲锣声背后，是港股新股市场的明显变化。

　　与过往新股首日普遍大幅上涨不同，上述新股上市首日普遍表现疲软。其中，瑞为技术、宝盖新材、MOMENTA-W盘中破发，瑞为技术早盘一度跌超27%；即使是香港公开发售部分获得4812.72倍认购的基本半导体，早盘最高涨幅也仅约18%。

　　当日，更有一只新股延迟上市。

　　记者注意到，东方科脉原定于7月8日在港交所上市，但出于需要更多时间敲定最终发售结果公告，公司将上市日期延至7月9日。至此，港股将于7月9日迎来三环集团、立讯精密、鼎泰高科、珞石机器人等7家知名公司同日上市的盛况。

　　港股再现延迟上市

　　原定于7月8日上市的东方科脉，将上市时间延迟至7月9日。

　　据公告，东方科脉按照相关规定应该披露一份载有最终发售价、国际配售踊跃程度、香港公开发售申请水平、香港发售股份分配基准资料等内容的公告。公司原计划不迟于7月7日下午11时刊发该公告。

　　不过，发售结果并未如期而至。7月7日，东方科脉公告，由于需要额外时间来敲定上述公告内容及取得监管机关的批准，公司的上市时间将有所延迟，预计将于7月9日挂牌。

　　截至发稿，东方科脉仍未发布有关招股结果的公告。

　　延迟上市一般发生在市场低迷时期，延迟诱因包括公开发售认购不足、突发诉讼或纠纷、跨境监管政策突变，或配售分配、监管批复文件未及时完成等。对于东方科脉延迟上市，市场出现“公司发售结果不理想”的猜测。

　　对此，天爱资本投资总监杜先杰对上证报记者表示：“延迟上市应该是出于配售合规程度等考量，交易所还需要更多时间进行审核。而且公司已经公告称，7月9日可以上市，如果没有什么意外的话，公司应该会按公告时间安排正常上市。”

　　招股书显示，东方科脉是全球电子纸显示器行业的知名企业，主要从事电子纸显示模组的开发、生产及销售。根据灼识咨询的资料，以2025年收入计算，东方科脉是全球第二大电子纸显示器制造商，市场份额为20.8%。

　　瑞为技术上市首日破发

　　瑞为技术根据港交所上市规则第18C章正式登陆港股主板，发售价为21.66港元/股。上市首日，瑞为技术破发，一度跌超27%，最低报15.6港元/股。截至发稿，瑞为技术报21.28港元/股，跌幅收窄至1.75%。

　　与上市即破发形成对比的是，公司本次香港公开发售部分获3646.06倍认购，香港公开发售项下发售股份数目占全球发售股份数目的20%。

　　招股书显示，瑞为技术是一家面向企业客户提供视觉智能技术和产品的AI公司。基于自主研发的视觉大模型、深度学习相关技术、多光谱成像技术及软硬件协同设计能力，公司提供一系列视觉感知、视觉认知及视觉推理智能产品，并应用于民航、商业空间及安全驾驶等不同场景。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年的收入计，瑞为技术在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市场份额为8.7%。财务方面，2023年至2025年，公司收入分别约为2.42亿元、3.95亿元、4.43亿元。

　　本次赴港上市，公司募资总额约为6.08亿港元，其中超五成将用于增强研发能力及产品供应，超两成将用于建立生产基地，其余金额将用于提升营销能力及拓展海外销售渠道，及用于一般公司用途。

　　MOMENTA-W“叫好不叫座”

　　基石投资者阵容颇为强大的自动驾驶公司MOMENTA-W上市首日股价也在发行价附近徘徊。

　　MOMENTA-W本次在港股上市的发售价为295.6港元/股，早盘一度涨6.5%，最高报314.8港元/股。但公司股价午后震荡回落，截至发稿，该股报294.8港元/股，跌0.27%。

　　公司本次IPO引入的基石投资者阵容颇为强大，包括GIC、富达国际、BlackRock、梅赛德斯-奔驰集团、Oaktree、CPIC、广发基金等14家机构，其中既有专注超长周期价值增长的国际长线基金及主权基金，也有产业战略投资人和中资长线私募、公募和险资。公司本次基石认购总额约30亿港元。

　　招股书显示，MOMENTA-W是一家自动驾驶公司，在技术进步及商业成就等方面均处于业内领先地位。根据灼识咨询的资料，以截至2026年2月28日止过去十二个月搭载公司城市NOA解决方案的车辆销量计算，MOMENTA-W在全球所有独立智能驾驶解决方案提供商中排名第一。

　　目前，公司正处于部署L3/L4级自动驾驶解决方案的早期阶段，并正持续向更高级别的自动化演进。公司在投入技术开发及大规模商业化过程中产生亏损，2023年至2025年，公司分别产生净亏损约25.7亿元（人民币，下同）、32.06亿元、34.58亿元。同时，公司经调整年内亏损（非国际财务报告准则计量）由2023年的10.93亿元收窄至2025年的3.03亿元。

　　本次在港股上市，MOMENTA-W的募资总额约为58.94亿港元。假设“绿鞋”（超额配股权）全额行使，募资总额将达到约68亿港元。未来五年，公司拟将港股上市所得款项净额用于研发加强核心技术、推进新一代智能驾驶解决方案、提升人工智能计算能力及数据存储容量、拓展研发团队等方面。

　　港股GEM年内首只新股上市首日破发

　　宝盖新材是本次港股上市的5家公司中，唯一在港交所GEM（创业板）上市的公司，也是今年以来第一家登陆港股GEM的公司。宝盖新材本次募资总额约为0.9亿港元。

　　上市首日，宝盖新材一度涨超12%，最高报7港元/股。截至发稿，宝盖新材报5.92港元/股，跌4.82%。

　　招股书显示，宝盖新材成立于2009年，是国内复合材料沟盖板行业的专业制造商，专门生产主要用于满足工程和基建需求的复合材料沟盖板产品。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年市场份额计，宝盖新材在中国电缆沟盖板及复合材料电缆沟盖板行业排名第一。

　　除了上述公司，本次在港股上市的公司还有易控智驾和基本半导体。截至发稿，易控智驾报99.9港元/股，涨13.63%；基本半导体报33.5港元/股，涨5.95%。

　　其中，易控智驾专注于采矿业矿区无人驾驶解决方案的商业部署，是较早进入自主采矿运输领域的企业之一，根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，易控智驾在中国商用车智能驾驶市场中排名第一。易控智驾本次上市募资总额约为22.98亿港元。

　　基本半导体主要从事碳化硅功率器件的研究、开发、制造及销售，提供车规级和工业级碳化硅功率模块、碳化硅分立器件及功率半导体栅极驱动。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，基本半导体在中国碳化硅功率模块市场排名第六，市场份额为2.9%。

　　记者注意到，基本半导体自成立起就产生毛损和净损。公司主要是因为以市场为中心的定价策略、高昂的原材料成本及新生产线的重大初期折旧而产生毛损。本次上市，基本半导体募资总额约为8.66亿港元。

　　作者：孔令仪