陕西
7月8日，A股市场延续震荡调整态势，整体呈现高开低走、反复拉锯的弱势格局。沪深两市早盘小幅高开后快速震荡回落，科技板块率先走弱，双创指数同步跳水，场内避险情绪快速升温。随后市场迎来阶段性探底回升，午盘前各大指数短暂翻红，修复部分日内跌幅，但市场做多动力不足，午后指数再度震荡走低，全天延续近期的弱势调整节奏。盘面来看，前期高位的科技题材集体回撤，尤其光学、存储等热门赛道标的跌幅居前，成为拖累市场的核心因素，整体成交持续萎缩，市场观望情绪浓厚。
外围市场的大幅波动，是今日A股调整的重要外部诱因。当日日韩股市集体震荡下行，韩国综合指数（KS11）跌幅持续扩大，自6月19日至今累计跌幅超20%，正式迈入技术性熊市。本轮全球科技行情与韩国资本市场高度绑定，韩国存储、半导体龙头企业是全球科技产业链的核心标杆，长期引领全球科技板块走势，海内外科技行情联动性极强。伴随近期韩国、美国科技股同步走弱，叠加国内科技板块前期交易拥挤、估值偏高的现状，高位科技标的迎来估值回归，触发阶段性回调行情。
韩国股市的这轮暴跌，本质上反映了全球AI科技叙事正在经历一次集体性的”压力测试”。过去两年，韩国市场凭借存储芯片的超级周期引领了全球科技牛市，其走势几乎成为全球科技股的风向标。然而当估值高企、交易拥挤叠加业绩验证期来临，任何风吹草动都可能引发踩踏。韩国市场高度集中于三星电子和SK海力士两家巨头，一旦芯片板块情绪转弱，大盘便极易遭受冲击。这种结构性的脆弱，在本轮调整中暴露无遗。而A股科技股近期高位回落——尤其是光模块、PCB、存储芯片等与“光”相关的标的——正是这种全球情绪联动的直接映射。据彭博社数据显示，韩国KOSPI指数与A股科创50指数的20天相关系数此前一度接近0.8，尽管近期有所回落，但情绪传导的链条依然清晰。
不过，韩国步入技术性熊市，是否意味着全球科技牛就此终结？答案或许没那么简单。东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果在7月8日明确表示，韩国存储若走熊，并不能代表全球科技牛结束，也可以是科技产业内部再平衡；这更不能代表A股重估牛结束。他进一步指出，最近亚太资金的操作思路是“减韩存储、加恒生科技”。事实上，与韩国市场交易集中于两大芯片巨头不同，中国股市本轮AI行情涉及产业链的各个层面，为科技内部轮动提供了更多机会，也为科技和大盘指数的相对稳定提供了支撑。
从历史规律来看，科技板块的回撤从来不是新鲜事，但行情的终结往往需要叙事逻辑的根本性破坏。当前，AI产业景气度仍在持续改善，算力租赁报价上行、AI大模型企业年化营收保持环比增长；中信证券也指出，Meta出租部分算力的消息再次引发市场对算力过剩的担忧，叠加云厂商现金流压力、Capex增速放缓、AI交易过于拥挤等顾虑集中爆发，是导致科技股大幅波动的主要原因，但这并不改变AI超级周期的大方向。进入7月，A股正式开启中报业绩披露窗口，业绩兑现能力将成为筛选优质赛道的核心标准。科技板块正从无差别抱团走向分化，业绩能否超预期将成为关键分水岭。
综合来看，后市操作无需过度恐慌，宜坚守结构性行情、理性布局。短期受全球情绪联动影响，A股科技板块大概率延续震荡整理态势，高位纯题材、高估值标的仍有调整压力。中长期来看，科技板块的核心支撑逻辑未变，行情修复空间充足。操作策略上，规避短期高位拥挤的题材标的，重点关注半导体设备、材料、硬核科技等具备国产替代逻辑、业绩扎实的细分赛道，耐心等待市场成交回暖、增量资金入场，把握调整后的低吸布局机会。
作者：郭一鸣
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