美国撤销对伊朗石油制裁的豁免，双方再度交火，油价会再次大涨？

这边的伊朗刚为哈梅内伊举办了千万人次级的葬礼，那边的美国也刚举行了250周年建国大典！一切看上去都在向和平发展，但关注细节的就会发现，两边的国内势力，也正陷入前所未有的割裂之中，伊朗哪里的IRGC我不多说了，他们普遍认为不应该为了经济去和美国谈判。而美国这边，国会和白宫各搞各的周年大庆，其实也反映了其内部的共识脆弱。

此外，美国国防部长皮特·赫格塞思预计将于周三访问以色列，并会见以色列总理内塔尼亚胡和国防部长卡茨，全世界其实都要等这次会晤后有关黎巴嫩和伊朗局势的信息，在此之前，预计原油市场价格还是会在67-73美元/桶之间徘徊，和黄金一样，目前尚未观察到单边趋势。

可如果双方交火升级，但低于战争重启，则油价可能会到75美元左右/桶，目前霍尔木兹海峡尚未见到关闭迹象！

同时有一个变量，也正在快速影响全球能源市场，那就是俄罗斯的石油炼化和原油出口产能，不断受到乌克兰的攻击，可能会让其出口减少，进口增加，从而在原油70美元左右形成一定的需求性支撑。

而在本次美伊双方此之前，由于中东石油出口国，尤其是阿联酋的3倍出口增速和沙特、伊朗的原油出口折扣，实际上造成了国际市场近期原油供大于求的格局，因此油价快速跌破了75美元。

相较于美伊，最担心这类局势变化的还是欧洲、海湾国家、日韩！

我们先来看此次制裁豁免撤销！

在6 月 17 日美伊签署伊斯兰堡谅解备忘录后，双方在霍尔木兹海峡通行规则上的分歧其实一直存在，双方的文官政府其实都想为了经济，维持现状。

但伊朗伊斯兰革命卫队坚持所有船只必须接受革命卫队海军协调、按指定航线通行，并要求长期管控权与收费权。

但美国则力推阿曼一侧的南部 "平行通道"，主张完全自由通航!

因此，在过去两周，已有多艘试图从南线绕行的商船遭伊朗无人机袭击，尤其是 7 月 6-7 日 24 小时内连发三起，马绍尔群岛籍“阿尔·雷卡亚特”号LNG轮（卡塔尔）、沙特阿拉伯籍“韦迪安”号油轮及利比里亚籍“塞浦路斯繁荣”号油轮，均遭受到了IRGC的武装袭击！

因此，美方这次采取了”校准式“升级策略，不像过往仅仅是武装反击，同时采用了经济制裁，这一步一旦走实，会让伊朗在海上的浮油非常尴尬，很可能再次遭受美军拦截。

不过，在制裁豁免生效的两周里，由于伊朗石油设施的损坏，市场估算伊朗每日也就新增约 20-30 万桶的出口量，远低于伊朗满产能力。

但美方官员在撤销许可证的同时，又释放信号称 "谈判代表仍在诚意推进最终协议"，表明此举还是在施压而非退出谈判，总体上至少是要维持当下的局面，让皮球到IRGC脚下！

伊朗方面其实也一样，虽然IRGC宣称”全面毁灭“，但伊朗外长阿拉格奇依然强调： 备忘录第 13 条明确规定，持续威胁下不启动最终协议谈判，这句话实际上，也是将争议限定在协议条款解释层面，而非直接走向全面对抗。

所以，我判断单边行情目前还不会出现，需要看美以此次会谈的动向，同时美国中东地区特使也正在密集对周边各国开展外交访问，特朗普也在土耳其，这些外交谈判会否有底层沟通的信息，我们拭目以待，我还是认为8月的风险会显著大于7月。

最后，我们看下基本面：

当下石油市场方面，霍尔木兹海峡航运量已恢复至冲突前八成左右，海湾产油国产量持续回升。

阿联酋脱离 OPEC + 后日产已突破 380 万桶，创历史新高！沙特大幅下调 8 月亚洲官价以抢占市场份额；OPEC + 已连续五个月增产，自 4 月以来累计释放近 80 万桶 / 日产能。

与此同时，非 OPEC + 供应增长强劲，巴西、圭亚那、阿根廷贡献全球近半数增量，OPEC + 全球供应占比已跌破 46%，减产托价效力持续弱化。

但目前全球需求端则始终偏弱，这是因为AI造成全球制造业复苏缓慢，欧洲炼厂开工率低于预期，我国炼厂在油价反弹后采购节奏也明显放缓。

EIA 在 7 月 8 日最新发布的短期能源展望中大幅下调油价预测，预计 2026 年三季度布伦特均价仅 74 美元 / 桶，2027 年进一步降至 65 美元，核心逻辑就是全球供应增加将持续压制价格。

而天然气市场的弹性相对更大，主要是夏季电力供应缺口造成，尤其是美国！当下，美股「电力板块」因高温和AI需求旺盛，电价和用电量均破历史纪录！

欧洲 TTF 天然气价格虽然反弹较大，但当前约 48 欧元 / MWh 的价格仍处于近两个月低位区间。而欧洲储气库当前填充率约 49%，虽低于去年同期的 60%，但距离冬季补库窗口期仍有三个月时间，且美国 LNG 出口、北非管道气的供应非常稳定。

除非霍尔木兹海峡长期封锁导致卡塔尔出口中断，否则天然气价格会上涨，但不至于持续跳升！

另外，当前美联储政策利率依然模糊，美元指数保持强势。在高利率环境下，持有大宗商品的机会成本显著上升，投机资金在确定性发生前，难以大规模涌入商品市场形成趋势性多头行情。

这两天能源价格上涨的核心，我认为是风险溢价过度消退，如今不确定性短期回归，价格只是回到更合理的风险定价区间。

多看少动，等确定性吧，全球现在金融市场，健康度并不好，我们A股相关品种，风险更大些，尤其是我们的芯片、AI相关的IPO、减持、再融资规模持续扩大，市场流动性深度介入下，会在这个位置，呈现高波动的流动性博弈行情结构。