上海
文|新10亿商业参考
最近，互联网圈出现了一个挺有意思的现象——儿子比老子值钱。
前些日子，百度旗下AI芯片公司昆仑芯计划赴港上市，目标估值500亿美元。
要知道，百度自己的市值才370亿美元左右，一个子公司，估值比母公司还高40%，更有人戏称，儿子比爹贵800亿。
其实2021年昆仑芯独立时估值才130亿人民币，2025年D轮融资后也才210亿，这次IPO直接拉到3500亿人民币，四年要翻16倍。
高盛还说：哎呀，这也就是估少了，如果按寒武纪的估值倍数算，百度手里那59%的股权就值220亿美元，相当于半个百度了。
快手也很扎心，可灵最新估值180亿美元，快手总市值280亿美元，一个可灵顶大半个快手。
而且经常有市场消息说，快手要把可灵拆出来独立融资上市。
有内部员工表示，快手可能"养不起"可灵，可灵放在快手体内，成本、融资、估值三件事都扯不清。
但可灵拆出来单独定价，市场给的估值倍数是主站的3到5倍。搁你，你也愿意让"儿子"更值钱啊。
例如最近，腾讯就对可灵进行了重新定价。
就在快手刚把可灵AI推向180亿美元估值的高位几天后，今天腾讯转身减持了快手。
如果只看新闻标题，会觉得很矛盾，腾讯一边投可灵，一边卖快手。
腾讯减的不是可灵，而是快手上市公司股权；腾讯投可灵，也不是传统短视频平台，而是被单独拆出来、按AI公司重新定价的可灵。
字节的玩法更高级，内部直接发"豆包股"，专门给Seed大模型团队的独立期权。
授予价从10美元/股，两个月涨到14.85美元，涨了48.5%。同期集团期权只涨了2.63%，涨幅差20倍。
还有人说，Seed团队的真实价值，被集团估值掩盖了，Seed 部门做出来一个好产品，在集团层面很可能"看不出来"，因为它的贡献会被抖音和TikTok 的现金流稀释到看不见，不如单独估值。
这也让大厂的打工人心态彻底变了。过去，大家去大厂打工，财富路径很清晰：进个好部门、熬级别、拿股票、等上市、套现走人，电商、游戏、搜索、短视频都是好部门。
现在风向彻底变了，大家削尖脑袋往AI子公司钻。因为AI子公司给了一条新路：你不需要等母公司股价翻盘，只需要在AI子公司熬到上市。
百度昆仑芯的员工，是最早吃到这波红利的人。昆仑芯2021年就从百度分拆独立，有分析指出，昆仑芯这类独角兽一旦上市，期权变现会让不少员工实现财富跃迁，就像摩尔线程上市后，多位高管跻身亿万富翁行列，普通核心员工的期权也价值不菲。
快手可灵的员工同样令人羡慕。据了解，可灵设立了15%的员工股权激励池：7%直接授予，8%预留用于未来发展。一个成立不到两年的业务单元，估值已接近快手母公司市值的七成，这部分激励池的含金量可想而知。
字节Seed部门的员工，拿的则是"豆包股"，豆包股收益仅与Seed部门增长挂钩，不会被字节其他业务线稀释。有字节内部人士坦言，如果豆包业务发展得好，不排除部分Seed技术人员四年后收益达到数亿元。
主业的估值在地板上趴着，AI的估值还在天上飘着，选谁很明显了吧？
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