北京
2026年6月，中证REITs全收益指数出现回调，各板块走势分化，但高速公路REITs在此期间表现相对平稳，凸显了基础设施资产的防御属性。截至2026年6月30日，今年以来涨幅前八名的公募REITs中，有5只为高速公路REITs。其背后的逻辑并不复杂：底层高速公路资产的车辆通行不会因市场波动而停歇，通行费收入依然逐日累积。
高速公路车流量与区域经济增长、机动车保有量之间存在稳定的正相关关系。2025年，我国GDP同比增长5.2%，公路货运周转量同比增长3.7%，宏观经济持续修复为高速公路车流量提供了基本面支撑。这种“经济驱动车流、车流转化为收入”的传导链条，使得高速公路REITs在各类公募REITs资产中展现出独特的抗波动能力。
商业模式清晰稳定
高速公路的商业模式清晰而稳定：通过收取通行费获取现金流。这一模式的稳健性来自三个层面。
其一，收入来源高度分散。一条高速公路每日承载数万辆机动车，现金流不依赖于单一客户或少数交易对手，具有天然的风险分散优势。其二，出行需求具有刚性。无论是客运还是货运，公路运输均属于基础性需求，受短期经济波动的影响相对有限。据上交所报道，2025年度高速公路板块实现通行费收入69亿元，2026年一季度日均通行费收入同比基本企稳，基本面延续改善趋势，体现出较强的抗周期特征。其三，价格波动相对较低。在已上市公募REITs各板块中，高速公路REITs二级市场价格波动率和最大回撤均处于较低水平。
高比例分红稳定兑现
根据规定，公募REITs每年应将不低于90%的可供分配金额用于收益分配。高速公路REITs的实际执行更为严格，多数产品分红比例接近100%，且部分已实现季度分红。
从整体表现来看，2024年沪深两市高速公路REITs实际分红金额约44亿元，2025年全年，13只高速公路REITs合计分红逾52亿元，其中如易方达深高速REIT、工银河北高速REIT等标的当年分红次数高达4次，延续了高比例、高频率分红态势。
抗周期属性与长期逻辑
高速公路的收益稳定性根植于其行业基本特征：收费标准由政府统一核定，调整周期较长，不存在市场化竞争降价，收入端波动风险较低；行业已进入成熟发展期，存量路产的稀缺性逐步提升。
《收费公路管理条例》修订已多次公开征求意见，市场普遍预期修订方向包括延长经营性公路收费期限、建立养护收费制度等，若政策落地将进一步支撑高速 REITs 长期价值。从市场端看，截至2026年6月末，我国公募REITs市场已扩容至86只产品，总规模超2450亿元。其中高速公路REITs发行规模759亿元，居各资产类型之首。据交通运输部统计，截至2025年末，全国高速公路里程已达19.94万公里，高速公路REITs的资产储备充足，全国近 20 万公里高速存量资产储备充足，存量成熟路产扩募、新增优质高速发行 REIT 均具备可观空间。
2026年6月，首批4单中证REITs指数基金获批，合计可带来12亿元增量资金。在中证REITs全收益指数中，高速公路权重约30%，居各大类资产之首，有望受益于被动配置资金的持续流入。
在利率下行、高收益资产稀缺的背景下，高速公路REITs凭借稳定的现金流、高比例的分红机制和较低的价格波动，正逐步成为长期资金配置的重要方向。
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