北京
来源：市场资讯
（来源：西南研究）
分析师 叶凡
S1250520060001
点评
一周大事记
国内：工业利润结构持续改善，央行完善短端利率调控框架。6月27日，1-5月全国规上工业企业利润同比增长18.8%，增速较1-4月加快0.6个百分点，高技术制造业和电子行业贡献显著，但“上游强、中下游弱”格局延续；29日，央行首次开展隔夜逆回购操作，配合7天期逆回购精准对冲季末流动性压力，操作利率暂未披露意在管理预期，短端利率调控机制进一步完善；同日，国务院常务会议研究部署人工智能发展相关工作，提出加快核心关键技术攻关与智能计算集群建设，同时统筹推进外贸稳规模、碳达峰行动与国民健康保障中长期结构调整工作；7月1日，服务贸易数据公布，1-5月服务进出口总额增长6%，出口增长15.9%，逆差收窄1607亿元；知识密集型服务出口增长12.2%，旅行服务出口增长31.3%。服务贸易依靠知识密集型行业、旅行及运输服务两大板块共同拉动，产业结构持续优化。
海外：美伊重启外交磋商，美联储弱化利率前瞻指引。6月29日，美国最高法院裁定特朗普无权罢免美联储理事库克，阶段性巩固央行独立性，政治风险溢价回落，加息预期或更锚定基本面；30日，日本5月工业产出环比增0.5%，低于市场预期的1.1%，制造业复苏力度偏弱，叠加日元贬至近40年新低、输入性通胀升温，央行加息节奏面临多重约束；同日，美方决定放弃短期对伊武力干预、延续外交谈判，中东地缘避险情绪明显降温，原油价格回落，后续仍需警惕军事选项保留下的谈判反复风险；7月1日，美联储主席沃什在辛特拉央行论坛圆桌对话中释放偏鹰政策信号，淡化利率前瞻指引、重申2%通胀目标，货币政策进一步回归数据依赖，市场未出现明显鹰派交易，后续就业与通胀数据仍是定价核心。
高频数据：上游：原油、阴极铜价格周环比分别下降5.00%、0.56%，铁矿石价格周环比上升0.20%；中游：动力煤、螺纹钢、水泥价格周环比分别下降2.77%、0.91%、0.27%；下游：房地产销售周环比上升16.98%，6月第三周乘用车日均零售销量同比下降23%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别下降0.75%、0.31%。新兴产业中，上游：国产多晶硅料、六氟磷酸锂价格周环比分别下降0.04%、4.33%，碳酸锂价格周环比上升0.83%；中游：DXI指数周环比上升2.05%，国际散货船价综合指数周环比上升0.64%；下游：5月新能源汽车销量同比上升14.43%，智能设备、平板电脑销售额分别同比下降15.11%、24.00%。
下周重点关注：欧元区5月零售销售同比、PPI环比、美国6月ISM非制造业指数（周一）；中国6月外汇储备（待定）、美国5月贸易帐（周二）；中国6月CPI同比、1至6月社会融资规模增量、美国5月消费信贷变动、德国5月季调后进口环比、美国7月4日当周首次申请失业救济人数（周四）；日本6月国内企业商品物价指数同比、加拿大6月失业率（周五）。
风险提示：政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。
报告日期：2026年7月5日
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数据来源：wind
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