广东
7月6日晚间，涤纶长丝龙头新凤鸣(603225)披露2026年半年度业绩预告，预计上半年实现净利润13.8亿元至15亿元，同比增长94.59%至111.51%；扣非净利润预计为14.5亿元至15.8亿元，同比增幅119.61%至139.30%。
新凤鸣表示，业绩大幅跃升的核心驱动力在于行业新增供给有序放缓，景气度回升，市场供需关系优化，产品价差进一步扩大，毛利率同比提升，主营业务盈利能力改善。
据正信期货研报，5月下旬至6月期间，国内多套大型PTA装置集中停车或降负，日产能利用率一度跌至58%左右，为近十年低点。受此影响，PTA基准价大幅上涨。需求方面，随着中东局势骤然升级、油价跳涨，市场对后市涨价预期迅速升温，下游心态从观望转为恐慌。
从季度数据拆解来看，新凤鸣2026年一季度实现净利润3.68亿元，据此估算，二季度单季净利润约为10.12亿元至11.32亿元，环比增幅达175%至208%。这种季度间的盈利跃升，反映出行业景气度在二季度加速回暖。
从行业来看，涤纶长丝行业在经历了多年的产能扩张后，终于迎来供给端的自律性收缩。2025年底，国内涤纶长丝大厂计划落实自律减产保价，POY减产10%、FDY减产15%，后续根据市场情况持续扩大减产。这一“反内卷”举措在2026年逐步见效，行业新增产能增速显著放缓，存量产能开工率趋于理性，市场供需关系优化。
从成本端看，2026年一季度，主要原材料PTA均价为4885.96元/吨，同比上涨11.50%；MEG均价为3510.86元/吨，同比下降14.55%。原材料价格的分化走势，叠加涤纶长丝产品价格的相对稳定，使得产品价差得以扩大，直接增厚了企业的单位盈利。
作为行业龙头，新凤鸣拥有千万吨级的涤纶长丝产能，规模效应显著。该公司在产品结构上覆盖POY、FDY、DTY及涤纶短纤等多个品类，2025年涤纶短纤业务已跃居国内产量第一。多元化的产品布局，使其能够灵活应对不同细分市场的供需变化，平滑单一产品波动风险。
2026年上半年，聚酯产业链龙头企业业绩普遍大幅改善，形成行业性的景气共振。桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化等业内公司均实现大幅增长。
券商分析认为，涤纶长丝的景气回升具备持续性支撑。供给端，在“双碳”政策约束下，行业新增产能受限，落后产能加速出清，产能扩张进入实质性瓶颈期。需求端，随着国内制造业复苏、纺织服装出口回暖，叠加海外补库需求释放，聚酯产业链下游需求保持韧性。
国金证券预计，2026年国内涤纶长丝供需差为189万吨，供需格局或将持续偏紧。新增产能主要集中于新凤鸣和桐昆股份，合计产能占比超过40%。中邮证券认为，PTA和涤纶长丝均在落实“反内卷”政策，产业链盈利有望持续改善。此外，华源证券认为，在行业协同减产背景下，涤纶长丝价差仍将维持较好水平，若未来终端补库需求来临，景气或将进一步提升。
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