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从担心断供到担心过剩，国际油市只用了几周。沙特阿美以26年来最大降价幅度抢夺亚洲市场，供应宽松预期迅速升温。
沙特阿拉伯率先打响亚洲市场价格战。随着霍尔木兹海峡恢复通航、全球原油供应持续增加，沙特阿美周一将8月销往亚洲的旗舰原油官方售价下调，幅度达到至少26年来最大，以争夺亚洲买家。
据外媒获得的价格表，沙特阿美将8月阿拉伯轻质原油官方售价下调11美元/桶，较地区基准价格贴水1.50美元/桶，降幅明显高于彭博调查中市场普遍预计的8美元/桶。
自美国与伊朗于6月中旬达成协议、停止冲突，并推动霍尔木兹海峡恢复通航后，大量此前受阻的原油重新流入市场。国际油价持续回落，目前布伦特原油已跌至约72美元/桶，基本回到美国和以色列对伊朗展开军事行动前、即2月底的水平。
供应恢复叠加需求疲弱
随着霍尔木兹海峡运输恢复，波斯湾产油国出口迅速回升。
战争期间，霍尔木兹海峡一直处于基本封锁状态，沙特阿美一度将大部分原油出口转移至红海沿岸延布港。如今，拉斯坦努拉港恢复出口后，其发货量已恢复至战前约90%的水平。
阿联酋也恢复原油出口，亚洲炼厂面临的新一轮中东原油供应持续增加，中东原油价格不断走低。
与此同时，OPEC+继续释放增产信号。由沙特阿拉伯和俄罗斯共同主导的7个成员国决定，8月日均将增产18.8万桶，继续撤销此前实施的减产措施。
战争期间，由于霍尔木兹海峡多数时间仍处于封锁状态，多数海湾成员国实际上难以增加产量，因此此前提高配额更多具有象征意义。如今航运恢复后，沙特、伊拉克和科威特等产油国能够真正利用新增配额，也意味着OPEC+暂不会限制成员国扩大供应。
不过，新增供应并未得到需求同步消化。分析人士指出，亚洲的原油进口国尚未明显增加采购，使大量重新进入市场的原油缺乏足够买盘承接，全球市场供应过剩预期持续升温。
摩根大通分析师Natasha Kaneva表示，数月来滞留的原油重新进入市场，而全球供应体系已经在缺少这些原油的情况下运行数月，因此市场正面临“暂时性供应过剩”风险。
摩根士丹利、高盛等华尔街机构近期也警告，随着供应持续恢复，而需求增长未能同步改善，全球原油市场明年可能重新出现供应过剩。
油价仍面临下行压力
随着数月来受阻的原油供应持续恢复，新一轮官方销售价格（OSP）成为市场关注焦点。由于越来越多原油重新流向市场，上个月全球现货原油价格已明显回落。
根据彭博汇总的船舶追踪数据，周一，多艘与日本有关联的油轮正沿靠近伊朗一侧航线穿越霍尔木兹海峡，美国提供安全保护的航运走廊也于周日出现恢复迹象。此前一个周末，多艘船只曾在该海峡出现原因不明的掉头和绕行。
不过，西方国家海军仍认为，霍尔木兹海峡安全风险较高，海峡中央区域仍布设有水雷，各船只正尽量避免与伊朗军方发生接触。
加拿大皇家银行资本市场分析师赫利玛·克罗夫特（Helima Croft）等人在报告中表示：
“我们认为，供应驱动的价格暴跌可能性微乎其微。 鉴于持续存在的安全威胁以及伊朗坚持保持运营控制权，霍尔木兹海峡的过境运输量将继续远低于战前水平。”
第二季度，美国与伊朗达成临时和平协议后，霍尔木兹海峡航运迅速恢复，布伦特原油累计下跌30%。多家华尔街机构预计，下半年油价仍存在进一步走低空间。其中，花旗集团预计，布伦特原油年底前可能回落至60美元/桶。
供应宽松预期已经反映在市场结构上。布伦特原油和迪拜原油基准的期限价差均已转为“期货升水”结构，即近月合约价格低于远月合约价格。
与此同时，中东原油现货价格持续走弱，阿曼原油现货价格一度较迪拜基准贴水约4美元，为疫情以来最低水平，不少现货原油品种价格也已跌破相应基准价格，反映出市场供应过剩预期正在重新升温。
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