【情绪跟踪及组合周报】市场依然会围绕AI做文章（07/05）

来源：市场资讯

（来源：阿鸡fundchick）

本周市场先涨后跌，整体虽然波动大但结果依然是震荡为主。上证指数上涨0.41%，沪深300下跌-0.54%，但科技板块终结了强势，大幅回调，市场的风格得到了一定的纠偏和收敛。

我们上周末认为，市场会触底反弹，整体依然是震荡走强。事实上上半周确实有较大反弹，但后续又因为半导体过热回调，导致整体走势偏弱。总的来说，是做了一次高低切8和收敛。

（6月28日投票）

（7月5日投票）

本周投票中，虽然科技板块本周大跌，但这居然激发了空转多的热情。看来前些日子科技高歌猛进时，大伙不敢看多，而当科技终于大跌了，又开始觉得“可以试试”了。虽然目前整体而言，空头数仍然占多，但对比上周已经是有明显回落。

从情绪上看，本周空头继续占据绝对优势，但优势明显缩窄，而多头也有不小的反弹，整体趋于平衡。本周的下跌一反常态地触发了空头的反水，这和过去大部分情况表现并不一致。

一方面，高歌猛进的首次大幅回调确实让很多本不在车上但想上车的人找到了做多的理由。毕竟看着AI涨了50个点，回调10个点又觉得可以了是非常符合散户心态的。

而另一方面，老登板块的企稳也是推动空转多的有力因素。毕竟老登板块惨了太久了，而且近月下跌幅度也大，连红利都跌了10多个点，那么目前看到AI崩盘，老登板块反弹的苗头，市场自然是认为风格的平衡回归了，老登板块做多机会又来了。

两个因素作用下，无论对于科技板块还是非科技板块，似乎都有了买的理由，这也是为什么下跌反而导致空转多的原因。这样的转变值得关注，毕竟是真的下跌开始驱动一部分转多了，而不是之前涨了才看多的趋势性投资人群。

那么，后续场外的资金转入的可能性也会大大增加，毕竟大家都有了理由，这件事就变得更理所当然一些了。

因此，这里的情绪处于仍然较差的状态，但已经不那么极端了，总的来说对行情的延续肯定还是属于好事。尤其是非可就板块，企稳的可能性比较大，这也将推动非科技板块的悲观情绪转向常态。

从趋势上看，各大宽基指数在行情中开始呈现出不一样的势头。

第一，最强的科创50大幅回调

科创50本周终于大幅下跌，并一举跌穿前5个交易日的上涨，目前已经位于MA10和MA20之间。虽然下跌幅度较大，但从趋势上看仍不能判定结束，并且从强度对比上依然是最强的宽基指数。

第二，创业板反而逐步走弱

创业板本周也同样下跌，但如今已经跌穿MA20，仅仅维持在MA50上方。从趋势上看已经没有了上涨的动能，而比价上也并不强。可以说科技中，半导体为主的科创全面强于光模块为主的创业板了。

第三，非AI板块依然偏弱

大盘价值为主的上证50目前依然处于偏弱的状态，虽然近期相对抗跌，但大周期看依然不算很好。需观察后续是否能逐步走出调整的阶段。

因此，这里在趋势角度而言，AI板块中科创50相关的板块虽然有较大的回落，但反弹也随时会出现，整体依然强势。而创业板通信硬件等则走弱明显，需要警惕AI里的分化。非AI板块虽然走势相对抗跌，但并没有明显走出底部，还需要时间整固。市场依然会围绕AI做文章，半导体国产替代依然是主线。

所以，情绪上处于悲观状态，抛压不大。而趋势上目前半导体等板块回调较大，有反弹的可能，而非AI板块则逐步走稳。所以，对于下周，我们认为市场依然是震荡走强为主，但可能主线会回归到AI上，尤其是国产替代等半导体板块为主。

【均衡十字星】组合本周小幅跑输沪深300，截至目前，组合年内收益大约在14.5%左右，目前年内超额9.9%左右，组合成立以来累计收益率50.5%（2023年年中成立）。

本周组合受累于科技板块的回调，所以整体对比基准有所跑输，但由于较为良好的分散能力，整体没有跑输太多，尚在可以接受的范围里。如今我们依然维持着接近10%的超额收益，整体还是符合预期的。

踏入7月，外围市场在石油油价持续下跌，美联储加息概率下降等背景下，流动性压力会缓解不少，这也将推动此前受压的板块松一口气。因此近期可以看到AI板块的回落和老登板块的反弹。

尽管流动性宽松应该是对所有板块都有所刺激，但对于持续下跌非AI板块而言边际变化更大，因此市场也选择阶段性地回流，背后交易的还是景气度的可能性。目前市场的分歧依然还是AI与非AI的关系，就当前的基本面来看，AI依然还是处于顺风地带，而内需非AI板块则依然难言有好的转变。

目前只能认为是风格过于集中和拥挤导致的回调，但这样的回调过后，如果基本面没有大幅度的扭转，该抱团向上的依然会抱团向上，这并非一两根大阴棒能打消的。

所以，我们还是继续维持当前的配置，不做过早的风格切换预判。过去做这种预判的都无一成功，甚至我们年初的调仓事后看也是失败的，这或许正是本轮AI行情对碳基破坏的能力更大的原因。

现阶段，无论是红利还是300，在国内的资产比价中依然是最合适配置的大类资产，这点并没有改变。因此，配置上依然要将权益资产放在很重要的位置，毕竟其他资产基本上都比不上股票。

目前我们的看法依然鲜明↓↓↓

我们必须重申，看多做多，满仓做多的观点依然不变。

【基少成多】2025年11月初该组合成立以来收益率-0.86%，今年内收益率-1.3%。

基于合规原因，投顾组合收益率不可于微信平台展示。因此，需要更多投顾组合信息及业绩回顾的，可以关注微博：阿鸡fundchick

【均衡十字星】且慢累计实盘购入组合54万，当前累计收益60.49%。