近八年新高！148只迷你基金集体退场，发起式产品遭遇生死劫

公募基金“新陈代谢”加速。

2026年上半年，中国公募基金行业上演了一幕"冰火两重天"的戏剧性场景：一边是245只基金净值翻倍、部分产品半年收益率突破180%的狂欢，另一边却是逾百只基金宣告清盘的残酷出清。

Wind数据显示，截至6月30日，2026上半年全市场共有148只公募基金（仅统计主代码，下同）宣告清盘，这一数据同比去年增长15.63%，并创下了自2018年之后的同期历史最高，仅次于2018年上半年的184只。这一数字较2019年上半年的73只实现翻倍，甚至超越2023年上半年的135只，成为近八年来的"清盘峰值"。

在今年这批清盘队伍中，既有长期收益平淡、规模持续缩水的老产品，也不乏有年内收益超过20%的绩优产品。

据新经济e线了解，就产品特征而言，发起式基金在清盘产品中占据多数，主要受三年存续期后的2亿元规模红线约束强制清算。从成立时间来看，2023年是发起式基金发行高峰，根据监管规定，发起式基金合同生效三年后若资产净值低于2亿元将自动终止，2026年正是这一批基金的"大考"之年。

而普通基金则大多受制于5000万元运营盈亏警戒线，长期迷你化最终触发清盘条款。主要是行业分化加剧，资金向头部基金公司和明星基金经理产品集中，中小基金公司和同质化产品面临规模萎缩压力。加之今年上半年科技股强势上涨，但市场结构性分化明显，部分行业主题基金和策略基金未能吸引资金流入。

“清盘大户”都有谁？

新经济e线获悉，今年上半年清盘基金数量较多的基金公司并非都是小型公司。如博时基金、华安基金等头部公司也出现在清盘榜前列，这反映出即使是大型基金公司同样面临基金清盘的严峻挑战。

从管理人角度看，博时基金成为了上半年基金清盘的“头号大户”，累计共有8只基产品已宣布清算，包括7只中长期纯债型基金和1只偏股混合型基金。其中，5只为发起式基金，占比62.5%，核心均为成立满3年规模未达2亿元触发自动清盘，包括博时富恒纯债一年定开、博时广利纯债3个月、博时安仁一年定开A等昔日"固收王牌"产品。

7月1日，博时基金发布公告称，博时广利纯债3个月基金合同于公告发布当日正式终止。截至今年一季度末，该基金份额仅录得104万份。此前，博时富恒纯债一年定开6月12日宣布清盘。该基金成立于2021年11月，彼时产品的发行规模达到25.10亿元，但随着时间推移，截至2026年一季度末，该基金的规模仅剩50.03万元，4年间已累计缩水99.98%。同样，博时富元纯债截至2026年6月16日出现连续60个工作日基金资产净值也低于5000万元的情形，直接触发合同终止条款，无需召开持有人大会即进入清算程序。

据新经济e线了解，今年来债券型基金因"股债跷跷板"效应面临大额赎回，中长期纯债型基金以30只清盘数量位列清盘榜第二，占比超过两成。主要是今年上半年科技股赚钱效应显著，大量资金从债基赎回转战权益市场，导致债基规模快速缩水。此外，债基产品同质化严重，头部产品"吃撑"（数百亿元规模），尾部产品"饿死"（跌破5000万元），再加上债券收益率本身不高，投资者黏性弱，稍有风吹草动就赎回换基。

Wind数据显示，截至2026年6月30日，全市场共有2091只中长期纯债型基金，总规模为5.11万亿元，相比年初缩水11.42%。受此拖累，博时基金债券型基金规模在今年也出现大幅缩水。Wind数据显示，截至今年一季度末，博时基金旗下债券型基金总规模为3629.88亿元，对比年初的4032.61亿元已下滑近一成；在行业内的排名也从年初的第2降至第6。

对此，有市场观点认为，博时基金的产品清盘困境折射出多重负面因素叠加：核心固收主业掉队、投研人才大规模流失、叠加营销口碑下滑。这也警示基金公司：产品清盘不仅是规模问题，更是公司治理和综合竞争力的体现。

除博时基金之外，上半年东财基金和国联安基金也出现了较多基金清盘，各达到6只，分别包括东财远见成长、东财景气成长、东财产业智选、东财价值启航、东财成长优选、东财时代优选和国联安恒盛3个月定开纯债、国联安添鑫、国联安聚利39个月纯债、国联安恒瑞3个月定开纯债、国联安通盈、国联安鑫稳3个月持有；在其之后，华安基金也有5只基金宣布清算，分别为华安新回报、华安沣裕、华安中证数字经济主题ETF联接A、华安养老目标日期2035三年持有(FOF)华安养老目标日期2050五年持有(FOF)。此外，国泰海通资管、泓德基金、申万菱信基金和鹏华基金也均有4只基金宣布清盘。

在中小基金公司清盘基金中，旗下同质化产品难以吸引资金，即使持仓科技股，也因缺乏品牌背书而遭遇赎回，部分基金因规模持续萎缩，触发清盘条款。包括东财基金、泓德基金、鑫元基金、瑞达基金、易米基金、德邦基金等在内，今年上半年宣告清盘的偏股混合型基金中，多数为中小基金公司管理的产品，其共同特征是：成立时间短（多为2023年成立的发起式基金）、规模小（多数清盘前规模低于1亿元）、渠道支持弱（未进入银行核心代销池）。

"三年大考"成生死劫

新经济e线注意到，从今年上半年清盘产品的特征来看，发起式基金成为绝对主力，“三年大考”成生死劫。

Wind数据显示，在148只清盘基金中，共有80只发起式基金，占比已经超过半数，达到54.05%，其中仅6月就有13只基金宣布清算。从清盘原因来看，77只基金均是因为触发合同终止条款，剩余3只则是持有人大会表决通过。这一比例远超2025年同期的37.61%，显示出发起式基金清盘压力在2026年集中释放。

早在2023年，为降低发行门槛、鼓励产品创新，监管层放宽了发起式基金的成立条件，基金管理人只需认购不少于1000万元并承诺持有不少于3年即可成立基金。然而，"低门槛发行"对应的是"高标准存续"——运作三年后资产规模不达2亿元即强制清盘，且无需召开持有人大会。

新经济e线获悉，在因触发合同终止条款而清盘的77只发起式基金中，多达66只均为2023年成立，占比达到85.71%。彼时市场低迷，多家基金公司将发起式基金作为"逆市布局"的工具，2023年全年累计共发行了404只发起式基金，但这也直接导致在2026年迎接“3年大考”之际，多只产品集中清盘。

从本质来看，发起式基金的制度是"以时间换空间"的试验田机制，这种设计初衷是鼓励创新、降低试错成本，但现实中却往往会出现"播种容易长大难"的困境。同时，优秀的业绩也不能豁免规模上的硬性要求，"叫好不叫座"的产品同样也会面临清算。从规模来看，清盘的发起式基金平均规模仅0.47亿元，中位数低至0.20亿元，其中78%的产品规模不足5000万元，均为典型的"迷你基金"。

若按基金二级分类划分，偏股混合型基金以38只清盘数量居首，占比25.7%。2026年科技继续“大行其道”，在呈现显著的结构性行情当中，资金往往会向头部和热门赛道集中：半导体、AI产业链、光模块、PCB等硬科技板块持续获得资金追捧；相反消费、能源、医药、红利低波等传统赛道则遭遇资金的持续流出。

叠加2022-2023年新能源、医药等赛道高点时，大量发起式基金扎堆成立，产品定位雷同，缺乏差异化竞争优势，而如今随着赛道退潮，净值大幅回撤，在"硬科技"的虹吸效应之下，这类产品就更容易受到市场偏好改变带来的冲击。

今年上半年，泓德基金旗下就有4只偏股混合型产品相继宣告清盘，分别包括泓德高端装备、泓德新能源产业、泓德医疗创新、泓德汽车产业升级，该4只基金均为发起式基金。统计统计显示，近三年来，公司基金规模节节缩水。截至今年二季度末，公司基金规模再度跌破400亿元，合计仅391.39亿元，同业排名退后至92/164。

混合型FOF基金则以24只清盘数量排名第三，占比16.2%，且几乎全部为养老目标FOF。这类产品清盘的核心原因是"生不逢时"：2023年个人养老金制度启动初期，多家基金公司密集发行养老目标FOF，但市场接受度远低于预期。一方面，投资者对个人养老金账户、税收优惠、领取规则了解不足，开户后不愿买、不敢买；另一方面，养老FOF持有期较长（多为3年或5年），灵活性欠佳，在科技股牛市背景下缺乏吸引力。截至2026年一季度末，多只2023年成立的养老FOF规模不足5000万元，触发清盘红线。

2026年上半年的基金清盘潮，本质是公募基金行业从粗放式扩张向高质量发展转型的必然过程。清盘不是系统性风险的信号，而是行业成熟化的标志，真正值得警惕的，不是清盘本身，而是一些产品在走向清盘之前，已经失去了被市场重新选择的能力。对行业而言，这轮清盘潮相当于敲响了警钟，基金公司未来需摒弃"重发行轻运营"的模式，立足投研能力打磨产品。

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