Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（6月29日-7月3日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1112.06，环比下降12.33，降幅1.10%（前值-1.06%）；同比上升144.07，增幅14.88%（前值16.11%）。

钢材供增需降，基本面转弱，本周钢价偏弱运行；有色金属价格环比涨跌互现，其中铜、锌价格环比上涨，铝、铅价格环比下跌；石化方面，零售限价大幅下调及需求疲软共同压制市场，供应收缩但复产预期削弱支撑，本周汽柴价格均跌；建材方面，水泥因库存压力增加价格小幅下行，混凝土因成本下降价格小幅下跌，螺纹钢价格偏弱运行；农产品方面，豆粕、棉花等产品价格环比上涨，玉米、小麦等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报3436元/吨，较上周下跌24元/吨，跌幅0.70%。其中，Mysteel长材价格指数报3408元/吨，较上周下跌0.70%；Mysteel扁平材价格指数报3463元/吨，较上周下跌0.69%。

本周黑色系偏弱运行。1、钢材供增需降，基本面转弱。本周五大材产量864.2万吨，周环比增加5.3万吨。五大材库存1623万吨，本周累库22万吨，延续累库态势，淡季特征明显。截止到本周，五大材库存同比增幅为21%（上周为19.5%），库存压力加大。分品种来看，建筑钢材、热卷、冷轧均呈现累库态势，中厚板库存偏稳。2、铁矿延续偏弱，焦煤价格小幅回落，焦炭第9轮提涨落地。上半年澳巴合计发运7.42亿吨，同比+5.8%，非主流矿发运同比+13.7%；截止到7月3日，45港港口库存16703万吨，同比增加20.3%。供应宽松，矿价继续走弱。钢材需求疲软，焦煤价格高位小幅回落。

预计钢价或震荡偏弱。运行逻辑在于：1、宏观方面，美国非农数据不及预期。6月非农新增仅5.7万人，远低于预期的11万人，且前两个月数据大幅下修，表明美国劳动力市场降温速度远超预期。这一数据引发了市场的复杂解读。一方面，6月非农明显降温暂时缓解了市场对劳动力市场过热的担忧，加息预期有所推迟。另一方面，市场对经济衰退风险上升，科技股遭受重挫。2、供强需弱，钢材基本面压力逐渐增加。本周247家钢厂铁水产量为243.25万吨，周环比增0.3万吨，仍维持在较高水平，由于高炉生产调节具有滞后性，预计7月份钢材供强需弱的格局难改，钢厂基本面压力将逐渐增加。3、成本端出现松动迹象。钢厂盈利率降至42.86%，周环比降8.22个百分点，盈利面在快速收缩，未来减产预期较强。铁矿石，（1）未来需求预计走弱，供应宽松叠加海运费下行，铁矿价格承压。港口库存同比增20%以上，且海外发运高位，总量过剩格局明确。另外，海运费仍在走弱，对铁矿价格形成拖累。双焦，（2）煤矿复产进度较慢，双焦易涨难跌。截至7月1日，山西处于停产煤矿共计70座，产能共计9370万吨。停复产反复现象依旧比较常见。进入7月，山西炼焦煤矿山暂未看到复产加速迹象，各地安监形势依旧严峻，剩余停产煤矿短时间内复产难度依旧较高。

综上，钢价震荡走弱，钢材利润或继续收缩。供强需弱，钢材基本面压力逐渐增加。钢厂盈利率降至42.86%，盈利面在快速收缩，未来减产预期较强。铁矿供应宽松，价格承压，双焦供应偏紧，需求存走弱预期，上涨节奏放缓。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：本周期货价格维持区间震荡，现货价格多震荡下行。上半周受到海外印尼镍矿配额放宽影响，镍和不锈钢期货价格震荡下跌。现货市场采买情绪不佳，多维持刚需采买。市场正常到货，需求乏力情况下，库存环比累增。下半周随着印尼维持收紧政策，镍价触底反弹，不锈钢价格维持震荡偏强态势。现货市场成交不佳，多持单观望。随着月初非农数据发布，低于市场预期，年内加息预期降温，有色和贵金属增仓上涨，期货价格再度上扬。但是淡季需求不佳，代理多持稳报价，部分代理让利出货，日内低价资源成交尚可。周内钼铁价格环比上周上涨4000元/吨，镍铁环比持稳，铬铁环比下跌75元/50基吨，含钼钢种成本再度上涨。周内钢厂盘价有所下调，价格下跌空间扩张。

展望后期，美国经济数据波动引发市场对美联储加息预期降温，市场流动性加强，大宗商品触底反弹。供应端排产小幅增加，市场供应压力有所走强。淡季需求乏力，下游终端观望情绪升温，日内成交多以刚需为主。供大于求的格局下，库存持续累增，压制价格反弹高度。随着市场资金博弈加剧，产业链定价权重增强，预计下周不锈钢行情维持震荡偏弱，需重点关注下游复工节奏及库存去化速度。

镍：本周镍价先抑后扬。前半周受宏观情绪偏弱及镍矿配额新政出台前观望情绪影响，镍价承压下行，一度触及124380元/吨的低位。后半周美国6月非农数据大幅低于预期，市场对美联储加息预期降温，美元回落，镍价获得提振有所回升，但中间品成本支撑走弱制约反弹力度。最终沪镍主力运行区间在124380-129840元/吨。

基本面方面，镍矿端，菲律宾中高品位矿价延续下行，1.3%品位CIF报价49美元/湿吨，周内下跌约1美元/湿吨；印尼内贸矿7月价格下跌5美元/湿吨左右，升水已接近底部。RKAB补充配额新政于7月1日正式开启申报窗口，仅7月整月可提交补充增产申请，且新增配额须绑定印尼本土自有冶炼产能，纯采矿企业增产申请大概率驳回，实际增量取决于逐企审批节奏。港口镍矿库存延续累库态势，中高品位矿累库趋势显著，对矿价形成持续施压。镍铁端，市场高位僵持，现货报价1170元/镍，远期报价1160元/镍，成交冷清。长协锁定下可散单资源进一步收紧，钢厂采购以长协为主，废不锈钢性价比优势持续分流镍铁需求。精炼镍方面，镍价低位运行倒逼供应端出现阶段性收缩，部分厂家减产或惜售，叠加进口窗口关闭，贸易环节流通资源收紧，下游逢低采购及半年度盘库操作消耗库存，国内社会库存连续去化。硫酸镍及中间品方面，电池级硫酸镍晶体中间价回落至32100元/吨，原料MHP折扣系数小幅下行至93%。随着霍尔木兹海峡逐步开放、硫磺供应陆续恢复，此前支撑中间品成本的风险溢价持续消退，MHP及高冰镍成本支撑有所走弱。

综合来看，非农数据爆冷令加息预期降温，宏观压力有所缓解，但中间品成本支撑走弱及终端消费淡季特征延续仍对镍价形成压制。预计下周镍价维持震荡，运行区间125000-130000元/吨，需重点关注RKAB补充配额7月申报期的实际审批节奏及宏观情绪的变化。

铬：铬系市场维持弱势。铬矿方面，本周铬矿市场先跌后稳，周四外盘报价后国内贸易商稍见挺价心态，本周南非粉、津巴粉均报价坚挺，但南非粉未见提价成交，津巴成交有0.5-1.5元/吨度上行。天津港南非40-42%铬精粉远期现货报价280美元/吨，天津港南非40-42%铬精粉现货报价52.5-53.5元/吨度。供应端来看，近期铬矿供应端持续承压，海外矿山集中发运推升港口库存，下游采货意愿低迷，根据Mysteel统计，最新全国主流港口库存496万吨，继续刷新高点，持续压制价格，其中天津港库存437.8万吨，占比88.27%，南非铬矿库存408.7万吨，占比82%。库存高位叠加走货不畅，持续压制现货价格。外盘方面，本周天津港南非某大型矿山40-42%铬精矿期货新一轮报价280美元/吨CIF，较6月23日报盘价格持平，船期8月底。本轮报价连续两周持平，带动港口现货跌势放缓至企稳，给予市场成交一定支撑。国内进口贸易商普遍陷入进口倒挂。整体来看，铬矿挺价情绪虽稍显，部分贸易商难有让利，但供应持续承压形势下，价格反弹阻力仍旧较大，难以同持续触顶的港口库存相抗衡，成交始终较少，预计短期铬矿价格维持当前平稳局面，或有上下1-2元/吨度区间整理。铬铁方面，本周高碳铬铁维持弱势，主流高铬报价8000-8200元/50基吨左右，下游钢厂按需少量采购，压价意愿明显，成交相对平淡。原料端，外盘报价本周持平，天津港南非某大型矿山40-42%铬精矿期货新一轮报价280美元/吨CIF。外盘报价持续拉平，市场信心相对悲观，市场成交价格逐渐低探。短期来看，铬铁原料端支撑不足，丰水期电费下调，铬矿呈现回落趋势，需求端表现不佳，不锈钢需求偏弱，短期内外部没有特别消息刺激的情况下，铬铁市场呈现偏弱运行态势。

三、有色金属价格运行情况

有色金属价格环比涨跌互现。截至2026年7月3日，Mysteel全国有色价格指数为49955元/吨，与6月26日相比上涨355元/吨。Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为1.07%、-0.54%、-1.64%和2.48%。

本周铜价重心上移。宏观层面，美国6月非农新增就业5.7万人，仅为市场预期的一半，美元指数下调，另外美联储官员近期态度由“鹰”转“鸽”，市场预期年内加息时间推后，强化沪铜偏强震荡预期。基本面方面，原料供应问题仍是主旋律，铜精矿现货TC继续维持深度负值，国内再生铜原料问题受政策调整导致供应收紧持续发酵，7月粗铜冷料加工费下调50-100元，个别冶炼厂甚至远低于市场价格在市场抢货。目前处于消费淡季，现货升贴水承压，下游对高铜价接受度有限，需求端暂未形成强支撑，但本周前半段现货铜价的下跌，下游企业仍有刚性接货需求，国内电解铜库存继续去化，说明国内铜下游消费仍有韧性。截至周五，沪铜07合约盘面收于103000元/吨，上海市场1#电解铜现货均价102825元/吨，较上周五上涨1095元/吨；周内现货升贴水表现抬升，随着部分企业半年度末甩货回款需求消退，且国产货源到货较少，社库连续表现去库；且月初铜价低位震荡运行，下游企业采购需求回升，持货商挺价情绪逐渐增强，现货升贴水亦企稳于小幅升水行。

本周铝价呈现跌势。宏观层面，美国6月非农就业数据大幅不及市场预期，市场下调美联储年内加息预期，风险偏好回暖带动有色板块整体反弹，铝价走出探低回升行情。产业基本面来看，国内铝锭社会库存延续快速去库态势，现货盘面由贴水转为升水，价格回调后下游消费有所改善。截至7月3日，国内铝锭社会库存118.1万吨，周环比去化3.4万吨。综合判断，海外宏观压制边际缓解，叠加国内铝锭库存持续去化，铝价下行动能减弱、底部支撑增强；但终端需求修复强度仍有待验证，短期铝价或以震荡筑底为主。

本周沪铅主力2608合约大幅下跌至近三年低点，周五有所反弹，主要受终端消费不佳影响，加之近期社会铅锭库存和厂库整体有所累积，冶炼厂惜售情绪明显，下游原料逢低采购意愿强。7月3日沪铅主力2608合约报收于15885元/吨，周度下跌395元/吨，跌幅2.43%。伦铅受宏观情绪影响，7连阴，截至7月3日报收于1885.5美元/吨，周度下跌12美元/吨，跌幅0.63%。

本周沪锌主力运行区间在23940-24620元/吨，伦锌运行区间在3432.5-3558美元/吨，沪锌主力盘面与伦锌盘面振幅收窄。本周锌价维持震荡运行，相较于上周振幅收窄，企业原料采购意愿一般，逢低刚需补库为主，整体市场成交氛围偏弱，国内锌锭社会库存整体小幅录减，但库存仍维持高位，库存压力不减。从基本面来看，当前国内外锌精矿加工费维持低位，冶炼端利润逐步压缩，矿紧向锭紧逐步传导，对盘面形成支撑，而终端需求疲软，市场进入季节性消费淡季，对锌价上方空间形成压制。当前地缘政治冲突频发，叠加货币环境变化导致宏观不确定性增强，市场情绪复杂，沪锌受宏观情绪的带动较大，预计短期沪锌主力合约或于23500-26000元/吨区间宽幅震荡，持续关注海内外供应端动向、加工费情况、锌出口订单情况、国内库存变化以及宏观情绪。

国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重回扩张区间。具体来看，产需两端同步上升，生产指数为51.4%，比上月上升0.2个百分点，新订单指数为51.2%，比上月上升1.3个百分点。同时，外需表现良好，6月新出口订单指数50.1%，比上月上升1.5个百分点。

美国6月非农新增就业5.7万人，仅为市场预期的一半，前值大幅下修，失业率意外降至一年来最低水平。“小非农”降温，美国6月ADP新增就业人数降至9.8万，远低于预期。美国6月ISM制造业连续第六个月扩张，成本指标创近四年最大降幅。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，市场观望美伊新的会谈进展，叠加美国独立日假期到来前市场情绪谨慎，7月3日国际油价收盘价上涨。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。成本面，美伊双方和谈仍在推进，且霍尔木兹海峡通航量显著改善，国际油价下跌。供应面，国内炼厂开工率下跌，商业库存下降，供应继续下降。需求面，7月3日24时成品油限价迎来年内最大幅度下调，打压中下游采购积极性，需求表现疲软。市场静待成品油限价下调落实，周内购销气氛清淡，以刚需小单成交为主。本周汽油市场价格7813元/吨，环比下跌1.77%；柴油市场价格6656元/吨，环比下跌2.99%。近期地方炼厂负荷及供应量继续下降，但原油成本面仍存跌势，且7月出口计划量不及预期，后续部分地方炼厂有开启计划，成品油损失量不及前期市场预期的多，对市场心态有一定影响；另外，零售限价将兑现大幅下调，终端多小单多频次采购，各地主营单位仍有出货意向，导致汽柴价格易跌难涨。

LNG：本周LNG价格下跌。数据显示，内 蒙地区主流成交价由上周的5902元/吨降至5309元/吨，降幅10.05%。天津海气稳定在6000元/吨。预计下期LNG价格将继续下降，但降幅收窄。重点关注：1、供应面。当前国产工厂虽仍处于检修季，但下周部分工厂有复产计划，产量有增加预期。2、需求面，随着LNG价格下降，气柴比降低，LNG经济性小幅回升。3、成本面，执行7月气源成本，成本较6月降低，对价格底部支撑减弱。

甲醇：山东甲醇市场价格延续前期跌势，周五成交稍有上涨，连续三周内地甲醇市场价格持续偏弱，下游需求淡季情绪下采买需求有限，不过贸易商长约消化之后陆续参与竞拍，缓解了前期甲醇市场连跌趋势，基于当前产品供需面显一般，市场涨幅有限，目前山东下游对于甲醇价格接受程度尚可，暂时延续理性采购为主。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求持续萎缩导致库存压力增大而小幅下行。本周水泥价格指数为324元/吨，较上周五下跌1元/吨，环比下跌0.31%。下周市场需求难有明显回升，加上生产成本下降，水泥价格或震荡偏弱运行。

混凝土价格由于原材料价格下跌导致生产成本下降而小幅下跌。本周混凝土价格指数为305元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.33%。下周市场需求低迷，原料价格下跌，生产成本下降，混凝土价格或持续弱势运行。

螺纹钢供强需弱，建筑钢材持续累库。供应端，本周螺纹产量周环比增3.27万吨至216.52万吨，分区域看，增量主要来自华北和华东区域，增产的主要原因是部分钢厂高炉和产线复产。需求面，端午节后，随着需求回补，螺纹表需周环比增长21.27万吨至210.02万吨，但相较于去年螺纹表需仍有所下降。在供需双增的背景下，螺纹库存持续累库。另外，成本支撑较弱，建筑钢材价格偏弱运行。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。油厂高开机率导致豆粕库存加速累积、供应压力凸显，但低价性价比优势及三四季度成本上移预期已刺激下游逢低采购，为价格提供较强底部支撑；棉花、生猪、鸡苗等农产品价格小幅上涨。本周玉米市场价格窄幅下调，产区深加工部分已停机检修，采购力度稍显不足，销区玉米市场价格周度重心微偏弱，整体稳价窄幅震荡；小麦、豆油、白羽肉鸡等农产品价格小幅下滑。

豆粕：国内豆粕期货M09合约因缺乏明显利多题材驱动，预计继续维持2920-3000区间窄幅震荡。供应端压力仍为当前市场的主导逻辑，南美巨量到港的持续兑现，油厂在原料充裕及高温天气下大豆不耐存储的双重驱动下维持高开机率，豆粕产出持续放量，全国油厂豆粕库存加速累积，部分区域已面临胀库压力，但同比去年同期仍然偏慢，油厂挺价意愿较强。生猪养殖持续亏损抑制饲料企业采购意愿，下游普遍维持随用随采的低库存策略、以执行前期合同为主，现货成交清淡，仅在相对低价位时出现少量刚需补库，整体追涨意愿不高。豆粕的需求支撑更多来自低价突出的高性价比优势，考虑到三四季度成本驱动下，豆粕价格重心缓慢上移预期，持续低价已开始刺激部分饲料企业试探性增加采购头寸。短期豆粕现货市场供强需弱格局难以扭转，现货一口价仍将承压运行，预计下周维持2780-2850区间震荡，现货基差中长期在催提压力下将继续承压下探。

棉花：本周国内棉花市场震荡偏强运行，USDA种植面积实播高于市场预期。现货方面，近期新疆持续高温天气，新花亩产或受影响；下游纺企成品库存持续累积，补货相对谨慎。后续关注宏观政策、主产区高温天气对作物的影响。

玉米：玉米市场价格窄幅下调。分地区看，东北玉米价格稳中偏弱，成交情况暂无改观。东北粮源目前外销有难度，发北港基本倒挂，产区深加工部分已停机检修采购力度稍显不足。华北地区玉米价格呈现区间内窄幅调整，局部分化的特点。贸易商整体库存偏高，近期部分地区受阴雨天气的影响，玉米购销偏弱，粮源分布不均。销区玉米市场价格周度重心微偏弱，整体稳价窄幅震荡。市场购销持续清淡，刚需随采，暂无批量备货行为。

小麦：本周国内小麦市场整体呈现震荡偏弱态势，新麦集中上市带来供应压力。当前普麦主流收购价在1.22-1.24元/斤区间，价格重心温和下移。普通粮源供给宽松，叠加面粉消费处于淡季、制粉企业开工率维持低位，采购以刚需为主，持续压制普麦价格。新麦品质分化严重，达标优质粮源稀缺，储备库为完成轮换任务积极补库，其收购价成为市场关键“锚点”，为优质麦提供底部支撑，而低质麦则主要流向饲料渠道，优劣价差拉大。总体看，供强需弱格局短期难改，市场在储备托底与消费疲软的博弈中维持窄幅震荡，短期或仍将承压运行。

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