湖北
2026年初，贵金属市场迎来了一轮全民追捧的行情，但是在市场情绪高涨之际，和讯网资深投资顾问张守中于1月27日率先公开表明金银潜在的下行风险，随后的市场走势也印证了其判断。从今年1月29日黄金创下5598美元/盎司的历史高点，到6月份最低下探3960美元附近，黄金自上半年最高点回撤近30%；白银年内最高触及121.65美元/盎司，6月份最低跌至57美元区间，最大回撤超50%。本期专访对话和讯网资深投资顾问张守中，复盘年初风险预判的核心逻辑，并为普通投资者梳理适用于当下的贵金属长期配置思路。
记者：2026年1月底金银价格处于阶段高位，当时市场看多声音高度一致，您为何在那个时点提示回调风险？核心逻辑是什么？
张守中：首先要区分资产长期价值与短期炒作价格，这是我当时所有观点的底层逻辑。黄金长期具备对冲通胀、分散资产的配置价值，这点从未否认。但2026年1月市场已经脱离基本面，纯粹由投机情绪驱动，风险隐患集中暴露。我当时从三个维度拆解行情变量：
第一是美联储降息预期存在反复修正空间，此前市场过度押注宽松，一旦货币政策预期转向，会直接压制贵金属估值；
第二是全球地缘冲突逐步缓和，黄金核心避险买盘持续流失，缺少持续推升价格的核心动力；
第三是场内持仓拥挤，如果短线资金集中获利了结，极易出现大幅下跌。
白银的风险信号比黄金更直观，当时金银比价回落至近14年低位，价格存在极强的估值修复回调压力，波动率会远高于黄金，风险系数更大。基于以上多重客观信号，我指出黄金白银的风险。
记者：从提示风险到如今，行情验证了情绪退潮的判断。复盘这一轮完整过程，您认为普通投资者最容易踩中的误区是什么？
张守中：我观察下来，主要有两个。第一个误区，混淆了资产的长期属性与短期价格走势。 很多投资者只记住了“黄金保值”这个结论，却忘了价格在周期中的波动是常态。行情热的时候，容易产生“只要买入就会涨”的线性思维，忽略估值位置、持仓结构和宏观变量的变化，在情绪高点重仓进场。第二个误区，过于依赖市场一致情绪做决策。 投资者容易被不同渠道的看涨言论影响，缺少独立判断，最后做错选择。
记者：很多投资者会困惑——既然黄金长期有配置价值，为什么短期会出现这么大的波动？
张守中：这个问题问到点上了。资产有长期基本面，不代表任意价位都适合入场。黄金的保值逻辑建立在长期货币周期之上，但短期价格由资金、情绪、宏观政策共同主导。当短期投机资金过度涌入，价格脱离合理估值，一旦资金撤离，就会出现价值回归式回调。简单来说：长期逻辑决定底部支撑，短期资金情绪决定价格波动幅度，二者不能一概而论。不能因为长期看好，就无视短期回撤风险；也不能因为短期大跌，彻底否定黄金的资产配置意义。
记者：对于普通贵金属投资者，您最后还有哪些核心建议？
张守中：投资最重要的是守住“守中”思维，不极端看多、不极端看空，客观看待市场冷热。市场永远不缺行情，但本金只有一份。不要被短期涨跌牵动情绪，先明确自己是长期配置还是短线投机，再匹配对应的资金管理方式，建立固定风控纪律。
本文内容仅为市场复盘逻辑科普，不构成任何投资操作建议。贵金属市场受全球货币政策、地缘局势、资金流动多重因素影响，波动风险较高，所有投资决策请结合自身风险承受能力独立判断。
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