河南
2026年7月2日，西宁特钢（600117）收到证监会《关于同意西宁特殊钢股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕1595号）。控股股东天津建龙全额认购，发行不超过5.78亿股，募资10亿元，全部用于补充流动资金。
消息一出，市场追问：这家2023年被迫停下三分之二产线、一度濒临退市的高原老牌钢企，真的活过来了吗？
一、10亿补血：不是锦上添花，是雪中送炭
这10亿元对西宁特钢意味着什么？截至2025年9月末，公司非受限货币资金仅1.03亿元，而司法重整留债未来三年一期需偿付债务高达13.31亿元，未来大额支出约2.95亿元。现金流之窘迫，可见一斑。
控股股东全额认购，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。发行完成后，公司偿债能力将进一步提升，有助于优化资本结构、缓解资金压力、降低流动性风险。公司明确表示，将坚定深耕特钢产业，主动求新求变，优化调整产品结构，推进工艺改进与环保升级改造。
10亿元补血，解的是燃眉之急，但“活了”与否，要看造血能力。
二、建龙入主两年：产量翻倍，技术破局
2023年12月，北京建龙重工集团完成对西宁特钢的司法重整。建龙集团出资12.6亿元受让约9.75亿股，持股29.95%。重整后，建龙为西宁特钢规划了清晰的“三步走”：快速复产满产、提升盈利能力、实施技改工程扩大高端特钢比例。
第一步已超额完成。2024年，西宁特钢铁产量127.68万吨，同比增加90.25%；钢产量139.69万吨，同比增加89.17%；钢材产量135.71万吨，同比增加94.63%。产能利用率快速回升，营收57.17亿元，同比增长15.75%；扣非净利润亏损9.57亿元，同比大幅减亏约6.22亿元。
产量恢复只是基础，真正的看点在于技术与产品的迭代升级。
2025年11月，西宁特钢钢轧厂1号精炼炉电控、液压阀台、水冷三大核心系统升级改造竣工。试运行数据显示，电极每分钟升温速度提高30%，弧流稳定性提升25%，水冷系统冷却能力增强40%，每炉钢升温时间缩短5至10分钟，预计每年节省费用约468.6万元。2025年9月，公司实现炼钢锰钒渣回用与氮锰优化双突破，降低合金成本。转炉炉底渣工艺的创新应用让提钒提锰效率大幅提升，每月可节约成本约180万元。
绿色转型同步推进。2025年5月，高炉煤气发电项目并网，采用空气冷却技术较传统水冷模式节水70%以上；转炉新建焖渣池项目投运，实现钢渣处理工艺技术迭代升级。2024年公司研发投入2.48亿元，占营收4.34%，授权发明专利4件。
产品层面，西宁特钢围绕汽车、工程机械、铁路、新能源等行业新需求，生产多个新品种，已成为国内商用车核心零部件用钢主要生产基地。产品涉及超高强度钢等高端领域，广泛应用于风电、新能源汽车、高端装备制造、航空航天等关键行业。
三、行业洗牌中的“活法”：特钢突围的挑战与机遇
客观地说，西宁特钢“活了”的结论为时尚早。
2025年，工信部印发《钢铁行业规范条件（2025年版）》，推动行业从规模扩张转向质量效益提升。2026年4月，工信部公告第一批符合新规的钢铁企业名单。钢铁行业已进入“减量提质”新阶段，引导资源要素向优势企业集聚。这对西宁特钢是机遇——特钢赛道本就与普钢逻辑不同；也是挑战——能否跻身“引领型规范企业”，取决于技术实力和产品竞争力的持续提升。
西宁特钢的优势在于：作为西部地区最大、西北地区唯一的百万吨级特殊钢生产基地，承担军工、高端装备用钢保供任务。建龙集团近三年研发投入超29亿元，其资源注入与管理赋能是重要支撑。公司明确提出“打造千万吨级特钢企业集团”的核心战略。
但隐忧同样不容忽视：2024年归母净利润仍亏损8.63亿元；钢铁市场低位运行、原料价格高企的行业格局短期难改；10亿元补血能缓解流动性危机，但距离真正“造血”还有距离。
客观来看，从被迫停掉三分之二产线，到钢产量暴增89%、精炼炉技改增效、锰钒渣回用降本、高端产品矩阵成型——西宁特钢确实走出了一条“止血—恢复—升级”的复苏曲线。
10亿元定增获批，为这条曲线提供了关键的续航燃料。但钢企的“活”，从来不是靠一笔钱就能定义的。真正的检验在于：这笔钱能否转化为技术迭代的加速度、产品升级的突破力，以及在高附加值特钢市场的持续竞争力。
西宁特钢走出了ICU，但距离真正的“王者归来”，还有一段需要咬牙走完的路。
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