北京
Peconic Partners把Alphabet列入选股名单时，大概没料到这家科技巨头正被自家AI模型的火爆需求搞得焦头烂额。数据显示，约265只对冲基金持有Alphabet股票，过去一年股价翻了一倍多，分析师还在继续看好上行空间。但资本市场的高歌猛进，掩盖不了云业务正面临的尴尬局面——客户抢着要Gemini的算力，谷歌却不得不主动踩刹车。
6月28日，英国《金融时报》报道了一个耐人寻味的细节：Meta Platforms向谷歌申请更多Gemini使用容量，结果被谷歌拒绝了，理由是实在供不上。被限制的不止Meta一家，其他客户也陆续碰到了Gemini的访问额度问题。Meta用Gemini干什么？写代码、管内容审核、跑客服系统，全是高频消耗型任务。这些需求叠加在一起，谷歌云的基础设施开始吃紧。
谷歌云2026年第一季度的收入超过200亿美元，这个数字本来可以更高。公司自己的说法是，如果产能跟得上，销售额还能往上蹿一截。更夸张的数据在于订单积压——云合同待交付量从上一季度直接翻倍，一季度末冲到超过4600亿美元。这不是慢慢涨上来的曲线，而是一根几乎垂直拉升的直线，AI需求对云计算的拉动效应可见一斑。
为了填上算力缺口，谷歌正在拼命扩建云基础设施，动作相当激进。其中一个引人注目的操作是：谷歌和马斯克的SpaceX签了租赁协议，从这家火箭公司手里租计算容量。放着自家数据中心不停扩建还不够，要跑去租用外部资源，说明需求端的压力已经到了一刻不能等的地步。
目前谷歌云的算力瓶颈主要集中在Gemini模型的推理和训练资源上。客户把AI模型用进生产环境的速度，明显超出了云服务商的基建扩张节奏。这种供需错配在云服务行业不算新鲜事，但当积压订单达到4600亿美元量级时，问题已经从“暂时性紧张”变成了结构性的容量挑战。
回到Alphabet的基本盘，这家公司本身是全球科技集团，通过Google单元提供云计算、数字广告和各类硬件产品，同时通过Waymo运营Robotaxi服务。云业务的快速增长正在改变它的收入结构，但眼下最紧迫的事不是调整战略方向，而是先把机房建起来，把算力租到位，让客户不要再被限流。
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