【东吴周视点】高位股集中兑现 降风偏转向防御（第360期）

来源：市场资讯

（来源：东吴财经通）

一周视点

节后市场先扬后抑，成交金额周五缩减至3.1万亿。高位科技股在持续上涨后出现巨幅回撤，低位的机器人、创新药大幅补涨。全周双创指数领跌，科创50-2.79%，上证综指+0.41%，创业板指数-4.16%；沪深300-0.54%。

附图1：沪深300一周走势一览

一、消息面解读：

1、近日，国务院批复《体育强国建设“十五五”规划》。

投顾观点：中银证券认为，服务消费和体育消费利好政策频出，锚定2030年的7万亿元的产业目标，赛事活动在其中将发挥核心杠杆作用。“苏超”火爆已展现出国内赛事的商业价值，2026年国际和国内赛事密集举办，商业机遇凸显。在大型赛事的事件驱动下，叠加AI技术赋能，体育传媒营销、IP衍生相关企业的弹性较高，体育场馆、体育器材等相关企业也有望受益。

2、7月2日，证监会官网显示，证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。

投顾观点：万联证券认为，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化、商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人赋能，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。

二、技术面：

本周上证综指冲高回落，周五冲击5日均线失败后仍被其压制，周内在迫近4000-4200点震荡箱体下轨4000点后多方倾力防守未告失守；MACD绿柱出现空方抛压仍较为沉重；在部分低位权重股对冲下，沪指表现明显较含科量较大的科创50抗跌，双创在科技权重加速上行创出历史新高后大幅度回撤，做空动能短期集中得到释放，周五对跌速明显收敛。

附图2：上证综指技术分析

三、后市展望及操作：

跨月跨季周市场震荡特征明显，科技在连续上行后积累大量获利盘本就累积较多兑现盘，叠加多重内外因素共振，终于迎来集中抛压下得深度回撤，市场风格阶段性高切低，低位热点补涨明显，资金流向低位、有业绩支撑的防御板块对冲科技波动，市场前期的极端K型分化有一定收敛，强结构行情出现阶段性再平衡特征。科技主线虽行业高景气度不减，但持续上行后导致交易结构变脆弱，筹码高拥挤度需出清+修正，通过震荡消化上行压力。权重渐进式置换后，含科量提升下AI科技长期趋势仍明确。后续市场风格或是扩散而非风格切换。随着市场核心逻辑转向业绩验证，景气投资有效性提升，部分具备真实订单、盈利高增、景气度延续的公司或被资金持续聚焦。流动性环境整体宽松环境下市场下行空间受限，但大幅突破需增量资金与新催化配合。

尽管科技赛道震荡加剧，但内部的催化消息并不匮乏：《金融时报》披露苹果正游说白宫获批采购长鑫存储芯片，用于缓解自身存储成本暴涨压力，叠加长鑫存储 IPO 临近，均利好国内存储硬件板块。菜外7 月进入中报业绩预告窗口期，二季度科技、电子行业盈利兑现情况资金更为关注，业绩成为个股走势分水岭。科技线外的创新药上涨属估值修复与产业催化共振结果，券商则业绩增速不减，前期滞涨，估值优势明显，长期配置价值凸显。但两者业绩高波动属性明显，因此短期估值修复后分化必然。只有真正具备核心管线、商业化能力和全球出海竞争力的公司，才能在后市走得更远；纯靠题材炒作的小票后续大概率会迎来分化回落。随着半年报披露，业绩确定性将成为市场核心考量，分化整固期低位绩优板块存补涨动力。

市场结构性分化进入常态，配置方向和节奏凸显重要性，硬科技内部开始洗牌，真正有景气度、有基本面支撑的方向值得多给与点耐心；根据中报披露规则，凡是业绩变化超过50%的均需要发布预告。本周多家公司在披露预增业绩后被资金追捧，显示业绩因子已被市场重视；反之部分纯蹭概念+预期打满+逻辑钝化方向走势不佳。进入7月份中报业绩大考后，科技大级别分化缩圈下择股难度也会增高，此时确定性要优先于弹性，胜率会比赔率更重要。中报季规避纯概念股，往业绩龙头方向做缩圈。操作上做组合的再平衡，通过优化达成更高效轮动，不被指数剧烈震荡带乱操作节奏。对普通投资者，通过ETF等工具分散风险、逢低布局核心资产，或是更稳妥的参与方式。

风险提示：地缘风险、中美关税博弈加剧；美联储货币政策反复等对市场情绪的冲击。

邓文渊

执业证书编号：S0600615100001

热点预测

机器人板块

A股“人形机器人第一股”诞生在即。宇树科技科创板IPO注册获证监会同意，拟募资42.02亿元。本次IPO申请从获受理，到注册生效，仅用时104天。

本周机器人板块个股涨幅一览

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