北京
来源：市场资讯
（来源：晴姐锵锵）
上半年才刚落幕啊
从4月5月很多人质疑别人的量化靠科技，不认可科技
6月开始，迅速的骂了：我的量化怎么不从微盘漂移科技啊！
没想到7月才刚过3个交易日，
风格切换就像疯了一样……
3个交易日，科技、微盘，反复KTV和ICU
很多人也裂开了：
我的持仓，怎么微盘科技切换都是双输……（泪）
本周微盘稍好转了，
很多人又在揣测，
靠科技的暴露的那几个管理人应该吃瘪了吧？
一.量选分化业绩越来越大了
6月是加速期。
下图是量选业绩分布，“理论上”正常的情况。
按道理每周业绩收益差距，+5和-5，每周应该也差不多吧。
实际上量选业绩你可以看到：
蓝色的那一周，量选业绩差的-9%，高的可以到16%，相差25%
红色这周，业绩差的-9%，业绩好的有6%，相差15%。
咱就是说，优秀程序员以前能年薪100万，平均程序员年薪是40万。
现在的情况是，优秀的人年薪直接400万，平均程序员年薪都不到30万了。
量选业绩也真的是K型分化了……
而且是集中在6月这个月最后2周的，
2周决定了半年的业绩排名战。
6月12日~6月26日这2周，市场分化割裂，
科创板在短短两周的时间里上涨22.19%。
但全a等权指数下跌2.67%，
微盘和红利指数，暴跌近10%。
6月开始的，市场跑赢指数的占比的个股，每天都在蹦极，且蹦极的“幅度”明显波动巨大。
二.量选，一二三梯队业绩分化
我们来看2026年上半年的量选业绩：
详细资料可以加我微信。
绝对收益来看,第一名量选60%+,第二名是30%+，前十名约在28%以上，这是第一梯队。
第二梯队大概有30家,绝对收益大概是10%~27%。
第三梯队，有10多家,是中证全指的10.69%涨幅。
三.同样是量选，业绩这么K型分化？
有的产品看起来还挺稳，业绩不怎么每周靠前，但是半年下来也挤入第一梯队。
有的却跟着某个风格大起大落：又爱又恨的黑粉天天问我：“是不是漂了”“是不是靠科技”。
有的非常牛逼，遇到风格切换，业绩始终令人跪服……
第一类，上半年最差的：
重仓微盘或者杠铃结构的，
这其实是前几年的惯性思维。
模型更迭慢/规模大难掉头对微盘和红利产生了路径依赖。
2024年初微盘曾经崩溃过，但是此后的一年多里，微盘依然是独领风骚的崽，许多人都会在微盘大跌后尝试抄底微盘，红利同理。
第二类，表现最好的：
松了Barra，拥抱一点双创。
有的是强势股逻辑，有的就是特色在集中400-800只股票，且行业偏离度高一些。
聪明beta， 俗称不就是抱团最强板块嘛！
量化是行业内迭代最快的人群之一，适应滑头和风格极致的市场，这样能快速提上收益。
比如非常受关注的M家，行业层面分散，行业偏离7%，风格偏离0.7倍std，科创板10%以内，创业板30%以内。
相比前两者，我更推荐后2者量选。
第3种，表现一般的：
均衡持仓，分散布局。
绝大部分的量化团队其实都是这种做法，模型和持仓都尽可能的均衡分散，什么都要一点。这种策略在中长周期具有较强的确定性，尽量让alpha做主要驱动力
比如J家、Q家系列。
但是也有特别厉害的管理人，在风格极致的短期，能阶段性模型切换去适应
比如P家，前段时间科技猛，跟得上涨幅，在7月2日的科技大跌之后，又神速的做到了正超额。
第4种，表现较好的：
风控紧，尤其是成分股比例严格。
这里面纯做t的，在时间序列上做高抛低吸了。
四.量选，读懂业绩归因和管理人
量化选股，空气指增，都是一个意思。
不对标指数成分股，在5000只票里自由发挥。
受模型约束很少，差距巨大。
分化在加速
买量选之前不要只问“过去一年量选业绩哪家最强”“接下来量选你看好哪家”
这个问题很诱人，
但也最容易把人带到追排名、猜测市场风格的路上。
更好的问法是：
它的超额来自哪里？
过去不同风格环境下表现如何？
市场切换时，管理人是快速调整，还是保持原有风格？
组合持仓里面有多分散？行业风控如何
一旦主线反转，最大可能承受多大回撤？
靠机构认可+务实策略+极致灵活破圈，
主营策略是量选和指增，择时增强做得比较有特色。
五、量选要具体管理人具体分析
这是我整理的几家在看的量选，需要对比和持仓分析的加我微信。
比如像K家其实一直是红利大票+小票的五五开风格。2024年25年上半年行情适配度很高。
但是2025年下半年到今年中盘股好的时候，它的表现就差了。
比如H家就没有量选，量选会切换风格，切风格就涉及到胜率的问题，管理人不愿意做这个。
M家的量选全市场中大盘风格给我感觉是500+1000混合，因为500上半年贝塔强，所以近半年是量选优于1000指增。
X家全市场就是偏小票的。选的话还是得看底层持仓，再结合自己想要的风格。
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