上海
联想高管在公开场合表示，无论中国还是海外市场，算力均未出现过剩。科创芯片ETF易方达（589130）7月2日收于1.755元，单日下跌8.16%，7月3日早盘10:19报1.714元，跌2.34%。此前科创芯片ETF易方达（589130）从1.560元涨至1.949元累计涨幅约25%后进入回调，短期受全球芯片板块情绪性抛售拖累，但联想高管关于算力未过剩的表态与近期算力需求持续扩容的趋势一致，从产业端确认了AI算力需求的高景气度。
一、联想高管算力判断与产业数据一致，缓解市场对算力过剩的担忧
联想高管明确表示全球算力未出现过剩，这一判断与近期产业数据高度一致。金山云（03896.HK）获得小米百亿预算和阿里五年数十亿元长约，SK海力士宣布投资640亿美元建设AI存储芯片工厂，Anthropic与三星洽谈定制AI芯片，多重信号共同指向AI算力需求仍在扩张。此前Meta（META.US）出租部分算力的消息引发市场对算力过剩的担忧，但联想高管的表态从产业端提供了不同的视角，有助于稳定市场对算力产业链的预期。
二、算力需求从训练向推理扩展，需求持续性更强
AI算力需求正在从训练向推理扩展，推理场景对算力的需求量更大、持续性更强。大模型从研发阶段进入应用阶段后，推理需求将呈指数级增长，为算力基础设施提供了更长期的需求支撑。联想作为全球最大PC制造商和AI服务器供应商，对算力供需格局的判断具有产业端参考价值。国内算力建设存量和起步时间均远低于海外，后续算力投资空间更大，国产算力产业链在需求持续扩张的背景下具备中长期配置价值。
三、科创板芯片全产业链受益于算力需求扩张，弹性更大
科创芯片ETF易方达（589130）跟踪上证科创板芯片指数，持仓聚焦中芯国际（688981.SH）、海光信息（688041.SH）、寒武纪（688256.SH）、澜起科技（688008.SH）、中微公司（688012.SH）、华虹公司等核心标的，覆盖芯片设计、制造、设备的全产业链，科创板半导体敞口高，弹性更大。算力需求持续扩张从芯片设计、制造到设备全产业链传导，科创板芯片企业在国产替代与AI算力需求双轮驱动下，中长期成长空间广阔。
四、核心标的逐一拆解
佰维存储（688525.SH）是国内存储芯片设计企业，产品覆盖嵌入式存储与消费级存储，受益于存储芯片涨价周期与国产替代需求。7月3日早盘股价报421.22元，涨0.58%。
中微公司是国产刻蚀设备核心企业，CCP与ICP刻蚀设备覆盖先进制程关键工艺，受益于AI算力芯片扩产对半导体设备的需求增长。7月3日早盘股价报399.06元，跌2.41%。
华虹公司是国内特色工艺晶圆代工龙头，功率器件与模拟芯片代工市场份额领先，受益于AI算力芯片需求扩张与国产替代。7月3日早盘股价报285.66元，涨0.41%。
拓荆科技（688072.SH）是国内CVD与PVD设备核心企业，产品覆盖先进制程薄膜沉积工艺，持续突破关键技术节点，受益于算力芯片扩产周期。7月3日早盘股价报832.00元，持平。
五、关注思路
联想高管关于算力未过剩的表态从产业端确认AI算力需求的高景气度，与金山云大单、SK海力士投资、Anthropic定制芯片等多重信号形成共振。算力需求从训练向推理扩展，需求持续性更强，国产算力产业链在需求扩张与国产替代双轮驱动下中长期配置价值明确。科创芯片ETF易方达（589130）跟踪上证科创板芯片指数，一篮子覆盖佰维存储、中微公司、华虹公司、拓荆科技等芯片全产业链核心标的，科创板半导体敞口高，弹性更大。短期板块受情绪拖累回调，中长期看算力需求持续性与国产替代逻辑不变。
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