才跌两天，小登投降书都出来了？

来源：EarlETF

对相信AI的小登投资者而言，始于四月，赚钱最容易的那段时光已然过去，现在是巨幅震荡，考验信仰的时间到了。

隔夜的美股就不太妙，纳斯达克100指数下跌1.54%，而费城半导体指数跌幅更高达6.27%。虽然同日万得美国科技七巨头指数反而是大涨了1.53%，但显然亚太市场更关注的是费城半导体指数的走向。

前段时间，在行情鼎盛时期，日韩两国的股市往往是不会跟着隔夜美股走，而是能走出独立行情。但周四显然强势不再，日经225指数下跌2.47%，而韩国综合指数则是大跌7.89%。

下图是韩国综合指数过去一年的走势图。可以看到，从6月19日见高点之后，韩国综合指数已经有不小的调整，最大回撤高达18.85%。这也使得韩国综合指数今年迄今的累计涨幅从此前的翻倍，缩减到最新的81.49%。

在这样的背景下，周四A股尤其是双创的下跌也就只能说是随大流了。科创50指数下跌7.7%，而创业板指则下跌5.71%。

下图把科创50指数和韩国综合指数过去一年的走势叠加起来。可以看到，这两者虽然长期来看的确有一定的同步性，但是最近半个月里面，走势显然是分化的：

韩国股市进入6月之后其实就有些上攻乏力。虽然6月中旬还创出了一个新高，但这个新高更多像是双顶翻转的意味，并没能持续多远，并且它的调整也来得比较早。

反倒是科创50在半导体设备材料的不断拉升中，整个上涨一直持续到6月底，从7月1日开始才出现了两个交易日的下跌。过去两个交易日，科创50累计下跌9.99%，跌幅虽然不小，但相比韩国综合指数的回撤也只算适度。

如果以本轮行情最重要的领涨板块——半导体材料设备指数走势来看，周四不过是第一根阴线，虽然跌幅很大，高达 9.26%。

至于创业板指数，虽然跌幅比科创50稍微好这么一点，但也是一个较大幅度的跌幅。究其原因，与光模块主导的通信设备指数的大跌也关系密切。

从去年开始，光模块一直被视为北美算力的代表，被视为美国科技巨头资本开支的映射。

从今年的走势可以看到，北美科技巨头走得非常萎靡，这其实与市场担心不断增加的资本开支并不能转化为这些科技巨头的营收有关。近期科技七巨头能够小幅反弹，也与市场对资本开支可持续性的讨论有一定的关系。

尤其是昨夜Meta表示要出售过剩的算力，更是加强了这种担忧。但资本开支的放缓对于光模块反而是利空，再加上美国市场在炒作用康宁的新技术来取代中国的光模块，所以我们可以看到，通信设备的走弱要早于半导体材料设备，现在甚至已经出现了颇为显著的累计跌幅。从6月25日见高点之后，通信设备指数的最大回撤已经达到了16.88%。

在双创板块的拖累之下，周四中证A股指数同样也难逃一跌，全日下跌2.84%。但对于承受双创板块虹吸许久的微盘股和红利板块而言，却是又一个喜气洋洋的交易日，尤其是中证红利指数反弹了0.91%。

但值得注意的是，即使是一众“老登”行业，在周四的普跌行情中，更多呈现的也不过是抗跌，能够逆势上涨的并不多。比较有代表性的，也就是往往用来对冲指数跌幅的中证银行，涨幅是 1.16%。

至于万众瞩目的中证白酒指数，依然是微微下跌。目前来看，虽然有横盘企稳的迹象，但是反弹的意愿和力度依然不够，距离布林线中轨（也就是20日均线）的压制还非常遥远。

从刘晨明的乖离率来看，经过周四的大跌，包括半导体材料设备、中证半导和半导体指数在内的半导体板块总体乖离率大幅缓解。即使是最高的半导体材料设备也不过 13.17%，而半导体指数更是跌至了 7%。

反倒是通信设备指数有点惨，一下子从零轴之上跌落到了-7.45%的水平。这种突然跌破-5%的走势往往是比较令人担心的，周五能不能快速地收上去，值得关注。

在习惯了双创板块天天上涨迭创新高之后，突然遭遇连续两天的调整，显然追高的玩家是会有些不舒适的。甚至在微信群中，已经能看到编造痕迹很重的“小登投降书”了。

经历了这两天大跌之后，对于小登玩家显然是一次信仰的考验。尤其是在跌幅不小之后，也不排除出现超跌反弹，认为这是倒车接人的。

这时候很大程度就是在衡量A股的小登玩家的信仰程度，是不是能够赶超韩国股民。毕竟，即使是动不动两倍、三倍上杠杆的韩国股民，也架不住韩国股市过去一段时间将近20%的调整。可见，再怎么非理性繁荣，也终究要经受地心引力的考验。

在A股的双创，尤其是半导体板块无法脱离日韩股市走出独立行情之前，还是只能静静地观察美股、日本、韩国三地股市半导体板块的共振。若三地继续协同向下，那A股的半导体板块恐怕也独木难支。一切，先看周四晚上纳斯达克100和费城半导体指数了。