安克创新（06668.HK）正式登陆港交所：全球消费电子龙头完成“A+H”双平台布局

来源：市场资讯

（来源：中善讲资本）

7月2日，安克创新（06668.HK）正式在港交所主板挂牌上市，成为湖南第5家“A+H”两地上市企业。

本次发行由中金公司、高盛、摩根大通担任联席保荐人，标志着其全球资本化进入新阶段。

一、发行概况：近45亿港元募资，基石占比接近半数

• 全球发售规模：4663.28万股H股

• 发售价：99.32港元/股

• 募资总额：约45.23亿港元

• 香港公开发售认购：27.57倍

• 国际发售认购：10.24倍

基石投资者阵容（11家）

涵盖全球长线资金与量化资本：

• 施罗德（Schroders）

• Aspex

• 信安资金管理

• Greenwoods

• HACF, L.P.

• UBS AM Singapore

• 国海富兰克林

• Jane Street

• 泰康人寿

• WT Asset Management

• 惠理基金

基石合计认购约2.95亿美元（约23.11亿港元），占全球发售约49.9%。

二、上市表现：开盘平稳，市场定价理性

• 首日开盘价：99.30港元/股

• 对应市值：约578.83亿港元

市场整体呈现“高定价+稳开盘”的典型优质消费科技标的特征。

三、公司画像：从工程师创业到全球消费电子平台

安克创新创始人阳萌，曾任谷歌搜索工程师。

公司起步于2011年，以笔记本替代电池与充电器切入全球市场，逐步成长为覆盖三大核心赛道的全球化消费科技企业：

• 智能充电储能

• 智能家居

• 智能影音

目前产品已覆盖全球180+国家与地区，服务用户超2亿人次。

四、行业地位：全球多个细分赛道TOP级玩家

根据弗若斯特沙利文数据（2025年）：

• 全球移动充电产品：市占率4.8%，排名第1

• 便携式储能：市占率10.8%，排名第3

• 无线耳机市场：全球第6，市占率1.7%

旗下品牌矩阵：

• Anker

• eufy

• soundcore

• Anker SOLIX

• eufyMake

五、技术与业务结构：四大增长引擎

1｜智能充电（核心基本盘）

• 首创GaN氮化镓充电技术（2018）

• 推进GaNPrime / 2.0迭代

2｜储能业务（第二增长曲线）

• 覆盖光伏逆变器、PCS、BMS、EMS全链条

• 构建能源系统级能力

3｜智能家居

• 安防+清洁机器人拓展

• 全球前五安防品牌之一

4｜新兴业务：消费级3D打印

• 2025年推出家庭级UV纹理打印机

六、财务表现：高速增长与规模化兑现

收入与利润

• 2023年：175.07亿元

• 2024年：247.10亿元

• 2025年：305.14亿元

• 三年复合增长率：约32%

• 2025年归母净利润：25.45亿元（+20.37%）

结构变化（2025）

• 充电储能：154.02亿元（50.47%）

• 智能创新：82.71亿元（27.11%）

• 智能影音：68.33亿元（22.39%）

七、风险与挑战：质量事件带来的现金流压力

2025年，公司遭遇成立以来最大供应链与质量事件：

• 全球召回充电宝：238万台

• 产品质保计提：1.04亿元

• 资产减值损失：3.65亿元（+194%）

• 召回垫付：3.92亿元

经营现金流显著承压：

• 2025年经营现金流：4.81亿元（-82.5%）

主要原因：

• 备货占用：22.3亿元

• 平台账期与广告预付：7.4亿元

• 召回支出：3.92亿元

合计资金占用超33亿元。

八、战略调整：供应链与产品结构重构

公司已完成系统性整改：

• 终止涉事供应商合作

• 建立双电芯供应体系

• 前五大代工厂占比降至73%

• 新增22家备选供应商

• SKU从126款压缩至39款（降幅70%）

九、募资用途：全球化+研发+渠道三线推进

本次H股募资将主要用于：

• 强化DTC全球直销体系

• 升级供应链管理系统

• 推动产品迭代与创新

• 加大研发投入与人才建设

• 品牌全球化扩张

• 营运资金补充

十、2026Q1：增长修复与投入加码并行

• 营收：76.08亿元（+26.93%）

• 归母净利润：4.72亿元（-4.87%）

• 研发费用：8.05亿元（+45.33%）

• 研发费率：10.58%

渠道结构持续优化：

• 亚马逊占比降至约45%

• DTC收入31亿元

• 线下增长27.8%

中善资本观点

安克创新的“A+H”落地，本质是三重升级：

一是从产品公司走向平台型全球品牌；二是从单一渠道走向多渠道DTC体系；三是从消费电子走向“能源+智能硬件”融合赛道。

但同时，2025年的供应链冲击也提示市场：

全球化品牌的核心竞争力，正在从“增长能力”转向“风险控制能力”。

中善资本｜港股IPO观察持续追踪：A+H结构升级 / 消费科技龙头 / 全球化品牌资本路径