8.3亿首轮融资刷新纪录 紫金矿业、中鼎股份跨界入局，可控核聚变再落一子

来源：财联社

国内可控核聚变商业化赛道迎来一笔标志性融资。财联社记者从合肥星核聚变能源科技有限公司（简称“星核聚变”）获悉，公司已于近日完成总额8.3亿元种子轮融资，投后估值达28.3亿元。星核聚变CEO董伟介绍，融资资金将全部投入技术研发与装置建设，聚焦仿星器装置迭代与技术突破。

据悉，本轮融资领投方包括上汽金控、恒旭资本、深创投（国创基金）、中科创星等机构，跟投方涵盖联想之星、混沌资本、华登资本、龙芯创投、达晨财智等市场化硬科技基金，以及粤科创投、南山战新投、合肥市创新投、合肥高投等地方国资平台，同时，紫金矿业（601899.SH）、中鼎股份（000887.SZ）两家上市公司也参与其中。

今年以来，可控核聚变赛道融资节奏加快。1月，星环聚能宣布完成10亿元A轮融资，由上海科创集团、上海未来产业基金领投，刷新了当时国内民营聚变企业单笔融资纪录。

伴随资本关注度持续升温，赛道投早投小趋势显现。星核聚变此次完成8.3亿元种子轮融资，刷新了国内可控核聚变行业首轮融资单笔金额与投后估值纪录，同时创下24家投资机构联合投资的行业融资纪录。

锁定仿星器路线

星核聚变核心赛道锁定磁约束核聚变下的仿星器技术路径，专注于仿星器装置的商业化研发与落地。

目前，可控核聚变正从基础科研全面转入工程验证与商业化加速阶段。目前，国内聚变产业链条配套能力日趋完备，超导材料、低温技术、诊断控制、特种电源、真空系统等产业链上下游关键环节均有多家企业覆盖。

统计数据显示，2025年全球可控核聚变超导磁体电源市场规模达47.3亿美元，同比增长28.6%，中国聚变研发投入达480亿元，约占全球总预算的35%。

其中，2025年全球仿星器装置研发投入规模突破42亿美元，较2023年增长约78%，私营企业融资占比首次超过55%。2025年全球仿星器装置建设市场总合同金额达16.3亿美元，中国国内市场规模3.8亿美元，占全球23%。

据统计，2025年全球在建及规划中的托卡马克和仿星器装置超过35个，预计2030年全球核聚变相关产业市场规模可达千亿美元。

在技术方面，全球可控核聚变商业化赛道呈现多路径并行格局，磁约束路径被认为产业化速度更快、落地发电可能性更高，主流路径包括托卡马克、仿星器、场反等。其中，托卡马克主要由包括央国企在内的“国家队”主导推进，经过数十年发展，已形成全球技术参数领先、配套完善的产业体系。

基于对全行业技术路径的研判，星核聚变判断，长期被低估的仿星器赛道同样具备发展潜力。公司CEO董伟在对财联社记者表示，仿星器是全球公认的主流磁约束技术路径之一，并非小众赛道。

据他介绍，仿星器的核心优势在于天然具备稳态运行能力，可规避制约磁约束核聚变产业化的核心痛点——等离子体电流引起的大破裂风险。托卡马克装置需依靠等离子体电流实现磁约束，装置控制复杂，对工程可靠性和运行稳定性提出极高要求。同时，持续驱动等离子体电流需消耗大量电能，影响装置整体能量利用率。目前，托卡马克已能实现千秒级长脉冲运行，但距离商业聚变电站所需的长期连续稳定发电仍存在一定差距。

据悉，星核聚变的发展战略分为三个阶段。

其中，短期目标为2025至2030年追平全球顶尖技术。未来五年，公司并行推进0号、1号、2号三套仿星器装置建设，其中0号、1号装置同步推进工程落地，2号装置同步开展核心线圈等关键技术研发。

根据规划，今年年底前，“星核0号”将实现等离子体放电，核心目标是验证24小时以上稳态运行能力，同时完成团队磨合、供应链搭建与工程体系验证。依托合肥完善的聚变供应链，公司力争2030年整体技术、工程水平追平德国W7-X全球顶尖仿星器装置。

中期目标为2030至2035年冲刺点火突破。

而长期目标，则是要在2035年后推进商业并网发电。据了解，该阶段单项目融资规模将升至百亿级别。为此，星核聚变还需要进一步引入战略资源支持，加强与国家科研力量和产业资源合作，推进大型商用聚变堆建设，最终实现并网发电。

三条技术路线并行发力

今年6月，全球最大的动力电池制造商宁德时代（300750.SZ）首次涉足可控核聚变领域，并领投了贝塔聚变（Beta Fusion）数亿元种子轮融资。资料显示，贝塔聚变成立于2025年12月，聚焦脉冲型场反位形（FRC）磁惯性约束路线。 产业资本的加持，正在为可控核聚变赛道注入强劲动力。目前，宁德时代等跨界巨头在此领域的布局，基本上是对多种技术路线同步押注。当前行业技术路径尚未收敛，多条路线并行发展已成常态。

此次星核聚变融资领投方中科创星能源组项目负责人对财联社记者表示，目前全球可控核聚变行业尚未出现技术收敛，托卡马克、仿星器、场反等多条技术路径并行发展，各有优劣且均存在迭代突破空间。

他认为，托卡马克技术经过多年发展，积累的工程经验更丰富、商业化进度相对靠前，但资金需求量较大。而仿星器赛道，虽早期工程难度大、落地周期长，但物理机理成熟、技术确定性强，同时具备稳态运行、无大破裂风险的核心优势，存在弯道超车可能性，差异化布局价值突出。

国内磁约束赛道长期以托卡马克为主。合肥作为国内托卡马克技术核心重镇，从上世纪70年代起步，经过数十年发展，已汇聚70余家核聚变产业链上下游企业，覆盖超导材料、低温系统、电源、诊断等全链条。

这也是星核聚变落地合肥的重要原因。据董伟介绍，从产业长期发展来看，仿星器80%以上的产业链和供应链体系可复用国内成熟的托卡马克产业链，能够充分利用国家数十年聚变产业的基础设施、人才储备和技术积累，无需从零搭建供应链。

值得注意的是，尽管聚变领域热度攀升，但当前行业年市场化投入仅百亿级别，远低于半导体等硬科技赛道，资金缺口大、确定性不足。且聚变并网发电、规模化商业化至少需要10至15年，要求入局资本均为追求长期价值、能够承受高不确定性的长线资金。

面对技术路径尚未收敛、单一路线风险较高的行业现状，头部投资机构普遍采取分散布局与重点重仓相结合的策略。中科创星新能源组项目负责人对财联社记者表示，在聚变投资标的选择方面，主要采取全路径分散布局、核心赛道重点重仓的策略，避免单一技术路径的系统性风险。目前中科创星已累计投资多家重点装置类核心企业，同时前瞻布局超导带材、超导磁体、加热系统等关键核心配套领域，覆盖核聚变全产业链。