北京
来源：市场资讯
（来源：可遥笔记）
【第68篇 · 核心概念 】
本篇是《价值投资九十年》合集的第 68 篇，核心概念系列。
合集用 AI 系统整理了 45 位投资人、1,000+ 份一手文档、49,010 条洞见，汇成 229 篇独立长文、约 100 万字——从格雷厄姆 1934 年的《证券分析》一路梳理到柏基 2025 年的反思，涵盖 40 篇深度分析、104 篇核心概念、45 篇大师人物志、39 篇投资案例研究。
项目缘起与全貌见开篇万字长文《我用AI整理了价值投资90年的思想史》【1】我用AI整理了价值投资90年的思想史。
2025年5月，伯克希尔·哈撒韦年会上，九十四岁的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）说了一句让台下四万人安静下来的话。有人问他对未来几个月市场走势的看法，他停顿了一秒，然后用一种近乎疲倦的语气回答：没有人知道——格雷格不知道，阿吉特不知道，没有人知道市场明天、下周、下个月会怎样。但所有人都在谈论这件事，因为它容易谈论，尽管毫无价值。
"没有人知道市场明天、下周或下个月会怎样……但人们把所有时间花在讨论这件事上，因为它容易谈论，尽管毫无价值。"
"Nobody knows – Greg doesn't know, Ajit doesn't know, nobody knows what the market is going to do tomorrow, next week, or next month... But they spend all their time talking about it because it's easy to talk about, though it has no value."
—— 沃伦·巴菲特，伯克希尔·哈撒韦2025年年会
这句话并不新鲜。巴菲特说过无数遍了。但它之所以值得反复咀嚼，是因为它指向了投资中一个根本性的、却被大多数人终身忽略的问题：我们每天接收到的绝大部分信息，不是信号，而是噪声。而噪声的危险不在于它无用——无用的东西你可以忽略——而在于它伪装成信号的样子，引诱你做出行动。
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