建行今年股价为什么涨得好？

自2026年5月下旬开始，建行持续迎来高光时刻。

先是股价突破10元，成为国有大行中少有站上两位数的银行股；随后市值一路抬升，超越工商银行和农业银行。5月26日，建行股价收报10.31元/股，成为A股新的“市值一哥”。到6月10日，盘中更是一度触及10.70元的高位，市值领先优势进一步巩固。

近几周银行板块股价出现回调，但建行依然是年内表现最好的大行。6月30日建行的收盘价为9.63元，较高点回落约10%。这一调整并非建行个例，同期工农中建四大行全线下调，但建行A股股价仍然位居第一。

在6月26日的年度股东大会上，有股东直接向管理层提问：股价上涨的原因有哪些？下一步在提升市值方面有何安排？副行长纪志宏给出了正面回应——核心源于市场对建行发展战略、经营基本面与长期投资价值的认可。

这个回答值得细读。因为在国有大行普遍享受高股息行情的背景下，建行能在一段时间内领跑同业，不能简单用“板块行情”来解释。真正的答案，藏在三个层面的共振里：前两年涨幅没有透支的预期差，一季度开始兑现的边际改善，以及科技金融布局打开的想象空间。

前两年没涨够，反而成了优势

如果把时间拨回2024年，建设银行在银行股行情里并不是最亮眼的那个。

那一年，A股银行板块迎来一轮久违的普涨行情。利率下行、资产荒加剧，资金开始重新寻找稳定现金流，低估值、高股息的银行股被重新翻了出来。国有大行自然最先受益，农行、工行、中行、建行都走出了不错的涨幅。

但在四大行中，建行并不靠前。2024年全年，建行涨幅约42%，低于农业银行、工商银行和中国银行。建行虽然也受益于高股息行情，但更多是跟着板块一起涨。

到了2025年，分化进一步加大。农业银行继续领跑，并一度登上A股市值第一的位置；工行仍凭借规模和稳健获得资金青睐。建行也涨，但涨幅并不突出。

这在当时看是不够亮眼；放到2026年回头看，反而成了一个重要伏笔。

农行的县域金融和工行的体量优势，一直摆在那里。建行的问题不是没有优势，而是优势没有被充分重新定价。它在市场眼里虽然也是一个稳健的大行、高股息的底仓，但缺少一个足够清晰的“变化点”。

2026年，这个变化点出现了。

当银行板块整体不再普涨，部分银行股甚至出现回调时，建行却从年初一路走强，半年多时间股价累计上涨近40%。这时候，市场买的就不再是“银行板块”这个大逻辑，而是建行自身的边际改善。

副行长纪志宏在股东大会上的回应，实际上印证了这一判断。他说，“稳健务实的发展战略获得市场认同”是股价上涨的首要支撑，“稳健的管理风格与前瞻的风控理念，契合资本市场长期投资核心偏好”。

这番话翻译过来就是：建行之前被市场低估了，现在开始被重新认识。

经营基本面稳步改善

市值变化最终要回到基本面。

建行今年能跑出来，最直接的支撑就是2026年一季度业绩。经营收入同比增长10.98%（H股口径），净利润增长稳健，ROA、ROE、NIM、成本收入比、资本充足率、拨备覆盖率等指标均衡协调。

副行长纪志宏则进一步拆解了经营基本面改善的两个核心动能。

一方面来自净息差企稳回升。一季度，建行净息差1.36%，较2025年全年提升2个基点，是四大行中息差水平最高、改善也最明显的银行。利息净收入同比增长8.13%，发挥盈利核心支撑作用。

图：国有大行净息差趋势（2021-2026Q1）

在银行业普遍承受息差收窄压力的背景下，建行能率先稳住，关键在于精细化管理。正如张毅所言，建行“坚持商业可持续理念，公平有序参与市场竞争，提升客户分层和综合定价能力，加强产品和期限结构的精细化管理，负债成本持续下降，新发放贷款利率初步企稳”。放在几十万亿元级别的资产负债表里，几个基点的息差差异，最后都会变成实实在在的利润差异。

另一方面是非利息净收入快速增长。一季度，建行非利息净收入同比增长20.15%，位居六大行前列。纪志宏将其归因于“综合金融服务纵深推进”——商投行一体化、公私一体化、本外币一体化和集团一体化经营模式持续深化，提升跨机构、跨板块、跨市场的协同深度与服务精度。与此同时，成本收入比21.27%（H股），同比下降1.70个百分点。

利息净收入与非利息净收入形成“双引擎”驱动，叠加成本端的精细化管理，让建行一季度经营收入同比增长10.98%（H股）。对于一家资产规模接近47万亿元的国有大行来说，这种质量的营收增长，本身就是有力信号。

长期投资价值持续显现

如果说建行的基本面回答了“为什么涨”，那么发展战略和资本实力则回答了“凭什么敢涨”。

董事长张金良在股东大会上阐述了建行“十五五”时期的发力方向，其中科技金融被明确定位为“打造差异化、特色化核心竞争力的有力抓手”，目标是“努力做科技金融领军银行”。

截至2026年一季度末，建行累计设立38支AIC试点基金，包括与社保基金合作的科创基金；当季共为43家发行人承销55期科创债券，承销规模369.92亿元。2025年当年超20家被投企业实现上市，拟上市企业超50家。

此前引起市场广泛关注的长鑫科技，就是一个典型案例。在四大行中，建行对长鑫科技的投资占比处于领先位置。纪志宏在回答股价问题时表示，建行“前瞻布局长鑫科技等优质新兴产业方面的股权投资项目，市场普遍认为相关领域业务将为建行中长期经营拓宽发展空间、丰富收益来源”。

此外，纪志宏也强调，“扎实的资产质量管理为估值修复提供有力支撑”。截至2026年一季度末，建行集团不良贷款率1.31%，与上年末持平；拨备覆盖率234.02%，较上年末提升0.87个百分点。资本端，核心一级资本充足率14.26%，资本充足率19.00%，在四大行中领先。

而在低利率环境下，高股息本身就是最强的吸引力。2025年，建行A股、H股股息率分别超过4%、6%。近三年每年分红均超过1000亿元，上市以来累计分红超1.3万亿元，分红比例稳定在30%。

当一家银行同时具备了资产质量稳、资本充足率高、分红可持续这三张底牌时，它在低利率时代就成为了一种稀缺的“类债券“资产。

建行以此获得境内外资金不断增持，便水到渠成。