北京
来源：新浪财经-鹰眼工作室
北京中企华资产评估有限责任公司近日就深圳证券交易所关于重庆新铝时代科技股份有限公司（以下简称“新铝时代”）发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函相关问题进行了回复，重点披露了标的资产宏联电子的经营业绩、财务状况及评估作价等关键信息。
根据回复内容，宏联电子作为新铝时代此次收购的核心标的，近年来业绩表现呈现明显分化。2023年及2024年，宏联电子营业收入分别为110,487.33万元、140,087.61万元，同比增长26.79%。其中，精密冲压件及结构件收入增长显著，从25,776.46万元增至57,280.98万元，同比增幅高达122.22%；而显示器支架组件收入则从79,030.29万元降至76,141.06万元，同比下降3.66%，预计2025年收入将进一步降至69,090.83万元，同比下降9.26%。
针对市场关注的汇率波动影响，评估机构进行了专项分析。数据显示，2023年至2025年，宏联电子境外收入占比逐年上升，分别为52.13%、54.69%及56.94%，主要以美元结算。期间汇兑损益分别为-578.21万元、-1,036.18万元及607.11万元。通过敏感性分析发现，当美元兑人民币汇率年平均值波动±1%、±2%、±3%时，标的公司预测期累计净利润将分别波动±1,440.33万元、±2,880.66万元、±4,320.99万元，占预测期净利润的比例分别为1.63%、3.25%和4.88%，对经营业绩不会产生重大不利影响。同时，汇率波动对标的公司评估值的影响比例较低，最高为2.46%。评估机构认为，汇率波动对宏联电子的经营业绩及评估作价不会产生重大不利影响。
在评估作价方面，本次交易以收益法评估结果作为定价依据，评估基准日为2025年3月31日，评估值为13.10亿元，评估增值率为265.96%。值得注意的是，标的资产在评估基准日后进行了8,500万元的现金分红。收益法评估预测显示，2025-2029年宏联电子营业收入预计由14.40亿元增长至19.09亿元，净利润由1.10亿元增长至1.78亿元，2030年进入永续期。分产品来看，显示器支架及底座收入增长率预计分别为-9.26%、12.07%、4.12%、5.06%及4.34%，而精密冲压件及结构件收入增长率预计为20.53%、4.05%、11.98%、9.13%及9.22%。
评估机构还对标的资产的毛利率、期间费用率、客户集中度、应收账款及存货等财务指标进行了详细分析。报告期各期，宏联电子主营业务毛利率分别为29.35%、30.75%及31.63%，高于同行业可比上市公司平均数及中位数。其中，精密冲压件及结构件毛利率持续提升，分别为27.29%、32.15%及33.15%，主要系部分新增冲压件产品实现销售放量，相关产能完成爬坡后毛利得到释放所致。
针对深交所关注的客户集中度问题，报告显示，宏联电子向前五名客户销售金额占营业收入的比例分别为59.99%、58.73%和58.82%，客户集中度较高。评估机构指出，这主要与下游消费电子行业集中度较高的特点有关，标的公司已与戴尔、惠普、联想、北美某全球知名电子企业等业内龙头建立稳定合作关系，客户黏性较强，合作稳定性较高。
此外，评估机构还就标的资产的偿债能力、固定资产折旧、在建工程转固、税收优惠依赖及历史沿革等问题进行了逐一说明。总体来看，评估机构认为，宏联电子经营业绩良好，核心竞争力突出，评估参数选择合理、准确，评估结果公允，本次交易评估作价具备审慎性与公允性。
新铝时代表示，本次交易旨在通过整合宏联电子在消费电子精密结构件领域的技术优势和客户资源，进一步拓展公司在消费电子领域的业务布局，提升整体盈利能力。交易完成后，公司将形成“铝加工+消费电子精密结构件”的双主业发展格局，有利于增强公司的综合竞争力和抗风险能力。
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