红杉、高毅等机构扎堆调研，贝达药业创新实力究竟如何？

近期，贝达药业密集接受机构调研，国泰海通、广发证券、博时基金、高毅资产、红杉中国等机构集中到访，聚焦公司新药研发突破与长期成长逻辑。调研过程中，贝达药业披露的泛RAS靶点前沿药物取得关键突破，硬核研发实力获得资本市场高度认可。近8个交易日，该股累计上涨28.22%。

深耕创新药赛道多年，贝达药业凭借商业化能力筑牢肺癌领域基本盘，依托高强度研发搭建多层次创新管线，同时稳步推进海外商业化布局，展现出较强的发展潜力。

深耕肺癌赛道，基本盘稳健

长期以来，贝达药业以肺癌治疗作为基本盘，多年深耕打磨出梯度完善、竞争力突出的产品矩阵，核心产品持续稳健放量，为公司业绩筑牢压舱石。2025年，该公司药品销售实现收入35.78亿元，同比增长26.55%。

贝达药业的基石产品凯美纳（埃克替尼）是中国首个自主原研的小分子口服EGFR-TKI肺癌靶向药，通过长期临床应用和大量临床研究积累了循证医学数据，更是国内首个获批早期肺癌术后辅助适应症的一代EGFR-TKI。凭借突出疗效、安全性及经济性等优势领跑市场，持续为公司贡献稳定收入。

基石产品之外，贝达药业的新一代产品接力成长，持续激活基本盘活力。三代EGFR-TKI赛美纳（贝福替尼）凭借优异的PFS（无进展生存期）数据，在一线、二线适应症纳入医保后加速渗透市场，抢占更大市场份额。

另一款产品ALK抑制剂贝美纳（恩沙替尼）已成为核心增长引擎，该产品差异化优势明显，针对亚裔患者的治疗效果较为突出，目前其术后辅助治疗适应症上市申请已获NMPA受理，一旦获批将进一步拓宽适用场景，打开全新增长空间。

与此同时，贝安汀（贝伐珠单抗）五大适应症全部获批上市，成为实体瘤联合治疗的基石用药，持续完善该公司肺癌治疗生态版图，实现核心赛道多点开花。

长城国瑞证券在研报中指出，贝达药业肺癌基本盘稳健增长，多产品矩阵持续完善，新上市及合作产品有望打开增量空间。

多元管线激活增长动能

创新是药企的生命力，也是贝达药业长远发展的核心底气。该公司始终坚持自主创新与产业协同并行的研发策略，以“自主研发+战略合作+生态圈协同”模式，持续扩充创新管线，不断孵化新增长极。2025年，该公司研发费用达到5.11亿元，持续的研发投入为技术迭代与产品落地提供坚实支撑。

需要说明的是，研制新药普遍面临进入门槛高、研发周期长、资金投入多、审批程序严等难题，但贝达药业依然通过持之以恒的精神，最终取得了成功。贝达药业董事长丁列明在2002年离开美国，并选择回国创业，立志“把中国医药产业真正发展起来，将中国人用药的话语权掌握在中国人手里”，他带领一批致力于医药产业的科学家，潜心攻坚、专注研发，历经二十年如一日的坚守与深耕，最终实现多项核心技术突破。

凭借长期的创新积淀，近年来贝达药业创新成果加速落地，新品商业化进程持续提速。2025年6月，该公司自主研发的CDK4/6抑制剂康美纳（泰瑞西利）获批上市，填补公司乳腺癌治疗领域空白；7月，合作品种奥福民（植物源重组人白蛋白）、安瑞泽（曲妥珠单抗）相继获批上市、启动销售，2026年4月贝泽汀顺利开出首批处方单，多款新品密集落地，标志着公司多疾病领域商业化矩阵正式成型，彻底打破单一赛道依赖。

在前沿创新领域，贝达药业在研产品取得突破性进展，核心竞争力持续提升。贝达药业在接受机构调研时透露， 在研产品BPI-572270临床前活性约为参比化合物的3倍，临床使用剂量仅为竞品的十分之一，在治疗药效与用药安全性上具备双重优势。此外，贝达药业管线储备丰富，EGFR/c-MET双抗、小分子HIF-2α抑制剂、小分子TEAD抑制剂等多款前沿候选药物均稳步推进，前瞻布局了肿瘤耐药机制、新兴靶点等前沿领域。

与此同时，贝达药业依托贝达产业基金、贝达梦工场搭建创新生态圈，通过与禾元生物、博锐生物、晟斯生物等企业深度合作，实现“投资－孵化－产业协同”的良性循环，加速创新成果转化，持续丰富管线储备，为长期发展蓄力。

国际化落地打开长期空间

贝达药业坚持自主出海+协同开发的国际化路径，海外商业化进程已从注册申报迈入商业化验证阶段，核心产品出海进程不断提速，逐步实现从“中国创新”到“全球共享”的跨越。

据了解，恩沙替尼作为贝达药业国际化的核心品种，在海外依托自建商业化团队推进全球化落地，2025年2月启动欧洲上市申报、11月获EMA受理，7月在中国澳门获批上市并开出首张处方，8月在美国开出首张处方，实现海外市场从注册申报到终端销售的全链条打通。

此外，贝达药业与 EyePoint合作开发的EYP-1901玻璃体内植入剂（DURAVYU™）也是公司国际化布局的重要产品。该产品为伏罗尼布眼科长效缓释制剂，面向慢性眼底疾病，具备降低给药频次、改善患者依从性的潜在优势。

在开发进展方面，wAMD适应症的Ⅱ期临床DAVIO2 达到主要/次要终点，两项全球Ⅲ期临床试验已完成患者入组，预计2026年中公布首个关键性Ⅲ期临床LUGANO的顶线数据；DME 适应症的Ⅱ期临床VERONA已达到主要终点且取得积极结果，两项全球Ⅲ期临床研究均已完成首例患者给药，眼科管线全球开发节奏持续提速。机构指出，若后续关键性Ⅲ期数据积极，DURAVYU有望进一步拓宽伏罗尼布的海外价值兑现路径。