北京
多数散户把错过SpaceX上市首日64%的暴涨当作一件憾事，但从另一个角度看，那波情绪化的抛物线可能根本就不是留给散户的。6月12日，SpaceX以约750亿美元的估值登陆纳斯达克，交易代码SPCX，发行价定在135美元。仅仅4个交易日后，股价就冲到了225.64美元的历史高点，随后一周回吐约18%的涨幅，在147至148美元区间找到支撑。截至今天早晨，SPCX在155美元附近换手，距发行价溢价不过15%上下。
这组数据透露的信息很明确：IPO首日的脉冲式拉升是一次性行情，不会再原样重演。但如果你以为就此错过了整个故事，那就忽略了眼下盘面上一个与情绪完全无关的买家。这也是当前价位上持有SPCX最干净的一条理由——预期中的纳斯达克100指数纳入。
当一家公司被纳入纳斯达克100指数，所有跟踪该指数的基金都必须在既定的再平衡时间表内，按权重比例买入对应股票。基金经理个人是否看好估值，无法构成否决买进的理由。这种机制创造的就是纯粹的“机械需求”。对于一只目前仍被情绪化零售资金主导的股票来说，这股来自制度层面的买盘，相当于一个确定性的对家。而SpaceX高达2万亿美元的市值，早就跨过了纳入的门槛，留下来的只是时间上的概率加权，而非能不能的问题。
可以把指数纳入理解为一台定时空转的抽水泵：只要阀门打开，水就一定会被抽上来。具体到SPCX，这台泵目前虽然还没有按下开关，但管路已经接通，水泵的规格也足够大。用这种视角去看，股价从最高点225美元回落到150美元一带，与其说是恐慌出逃，不如说是一次重新定价。发行价135美元是一级市场留给机构的价格锚点，现在二级市场给了长期投资者一个接近这个锚点的二次入场机会，还附带了一道机构买盘的防护垫。
当然，便宜有便宜的理由。即便SpaceX今年一季度斩获47亿美元营收，它仍然在烧钱，不派发任何股息，且后续还有锁定期到期可能带来的真实供给冲击。这些压力项没有消失，所以最近几个月股价还可能进一步下探。但如果你愿意把观察周期拉长，就会发现SPCX这张纸背后捆着三块在各自领域几乎没有对手的资产。
首先是发射业务。自2023年以来，SpaceX每年承担的入轨质量超过全球总量的80%，猎鹰系列火箭的任务成功率高于99%。其次是以星链为核心的太空互联网业务，目前约9600颗卫星已在轨服务，覆盖164个国家和地区。再叠加2026年初完成的xAI收购，一个成建制的人工智能板块被直接铆进了平台。换句话说，此刻用155美元买到的，是发射、通信、AI这三个维度的组合，且成本低于许多在IPO后追涨的投资者。
还有一个蛮有意思的旁证：当年成功挖掘出英伟达的那位分析师，最近公布了自己看好的十大AI股票名单，然而SpaceX并不在其中。这倒不是说SpaceX的AI故事不成立，而是说明在纯粹的人工智能赛道选股逻辑里，它那套“发射+星链+AI”的打包套餐并不容易被传统估值模型归类。对于习惯给纯AI公司贴标签的资金来说，这种分类上的摩擦反而可能延迟了定价效率，给愿意拆解业务的人留出了折价窗口。
所以眼下这笔交易的核心逻辑不在K线，而在制度设计。等到纳斯达克100指数正式宣布调整的那一天，需求侧的方程式里就会多出一个几乎不看价格、只看权重的强制买家。在此之前，股价在发行价上方15%的区间内摆动，更像是一段等待泵启动的平静期。你没有错过全部行情，你只是恰好站在了二次接人的站台上。
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