曾经站在退市悬崖边，如今市值涨超10倍，金刚光伏的算电协同故事能信吗？

文 | 预见能源

预见能源了解到，6月26日晚，金刚光伏（300093）公告拟以7074.57万元收购金塔昊飏70%股权，并投入16.6亿元在甘肃酒泉建设40万千瓦风电项目。公告次日，公司股价报收25.97元，总市值约140亿元。

从摘帽算起，刚好过去半个月。2026年6月12日，公司正式撤销退市风险警示，由“*ST金刚”变更为“金刚光伏”。摘帽前最后一个交易日股价收于22.76元，半个月时间市值涨了17个亿。

就在摘帽前两个多月，公司刚完成对北京超维智算的全资收购，并同步披露定增预案，拟募资24.31亿元投向北京通州智算中心。从光伏制造到北京算力再到甘肃风电，三件事串在一起，市场给出了140亿的定价。一家一季度仍在亏损的公司，答案不在光伏，在“算力+绿电”的闭环叙事。

GPU失宠， 绿电成了算力圈的新硬通货

2025年之前，算力产业的叙事是“抢卡”——谁拿到更多的GPU，谁就有话语权。到了2026年，产业的核心叙事变了。

国家数据局局长刘烈宏2026年3月明确宣布，八大“东数西算”国家枢纽节点新建算力设施，绿电应用占比必须达到80%以上。2026年6月，《新型能源体系建设“十五五”规划》将“算力”作为独立关键词纳入国家级能源体系顶层规划。据国家能源局测算，“十五五”时期算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年将达约8000亿千瓦时，占全社会用电量约6%。

政策信号很清晰：算力可以扩，但电必须是绿的。

问题在于绿电怎么来？算力中心获取绿电有三条路：绿电直连、绿电交易、绿证核销。绿电交易和绿证核销本质上都是“买”，价格随行就市，合规成本持续上升。绿电直连是唯一兼具成本优势和合规确定性的路径。

答案已经显而易见，谁手里有绿电资产，谁就拿到了算力扩张的“入场券”。

买风电不是只为了发电， 更是为了算力

金刚光伏真正被资本市场重新定价，始于2026年4月对北京超维智算的全资收购。

超维智算手里攥着北京通州区人工智能智算中心项目，一期投资17.14亿元，规划总算力规模将突破10000P flops。这个项目已经拿到北京市发改委批复的能耗指标和国网北京市电力公司批复的电网规划评审。在北京能拿到能耗指标建智算中心，本身就是稀缺资源。

收购超维智算的同一天，金刚光伏披露定增预案，拟募资不超过24.31亿元，其中16.87亿元投向北京通州智算中心。2025年公司实现营收3.01亿元，同比大增143.41%，归母净利润2.03亿元，扭亏为盈。

算力故事讲通了，市场给了估值。但故事还缺一块拼图——电。

2000P算力集群已在新疆哈密交付并稳定运行，酒泉500P智算中心已通电投运。算力资产在跑，电费在烧。在80%绿电红线的硬约束下，没有绿电直连的算力资产，随时可能撞上合规天花板。

所以有了6月26日的收购。

7075万买一个去年营收为零、亏损8.31万的壳公司，再砸16.6亿建40万千瓦风电。项目投产后年上网电量约9.64亿千瓦时，年利用小时数2250小时。按酒泉综合结算电价测算，项目投资收益率（税后）9.99%，投资回收期8.93年。

这不是一笔独立的风电投资，是为算力资产锁定绿电供给的“上游基建”。

“算电协同”很性感， 金刚光伏的账本很骨感

金刚光伏不是第一个这么做的。

2026年5月，全国首个大规模算电协同绿电供应项目在宁夏中卫投运。大唐集团投资87亿元建设200万千瓦新能源项目，配套50万千瓦光伏和150万千瓦风电，直接向中卫云基地数据中心供电。

内蒙古和林格尔，全国首个“点对点”数据中心集群绿电直供国家级示范项目已经并网。41公里220千伏输电专线，把风机发出的绿电直接送入算力中心。项目综合能源成本下降逾40%，每年减少碳排放18万吨。

电力运营商在往算力走，算力公司在往电力走。两条线正在交汇。

金刚光伏的思路是把两端都捏在自己手里——光伏制造端有酒泉HJT电池产能，绿电发电端有风电和已并网的光伏电站形成“风光互补”，再通过绿电直供算力中心达标80%红线。从制造到发电到直连到算力，一条链串完。

算力运营的核心成本是电费，在词元的成本构成中，电力占比超过40%。谁掌握了低成本绿电，谁就掌握了算力定价的主动权。

据上海证券报，金刚光伏相关负责人表示：“在合规成本持续上升的趋势下，拥有自营绿电资产的算力服务商，其成本优势和合规优势将呈指数级放大。”

这话不虚。但账本的另一面也要算。

16.6亿的风电投资，建设周期12到18个月，预计2027年底前全容量并网。公司一季度还在亏损，资产负债率34.57%。定增24.31亿还没落定，16.6亿的风电投入和17亿的智算中心建设同时推进，资金压力不小。

更关键的是时间，算力产业的窗口期不会等人。风电从建设到并网要一年半，这期间算力资产的绿电怎么解决？靠绿电交易和绿证核销顶着，成本优势就暂时兑现不了。

“算电协同”写进了政府工作报告，写进了“十五五”规划。方向没错，但路径上的每一个节点都在考验执行能力。金刚光伏用140亿市值讲了一个“算电协同”的故事，接下来要看故事能不能变成报表上的数字。

资本市场对概念的耐心，向来有限。