霍尔姆兹海峡开放，日本掏空家底买油，油价大跌，人民币也大跌

霍尔姆兹海峡终于重新开放，油轮排队出海，按道理全球都应该松口气，结果盘面上最紧张的是日本，最淡定的是中国，嘴上最安静的是美国，账户里进账最多的还是美国。

油价大跌，黄金跟着跌，美元指数重新抬头，人民币小幅走弱，日本却被迫掏着家底抢油。这种反差，本身就说明一个现实：同样面对一条海峡的开关，不同国家手里准备得怎么样，结局完全不一样。

这次危机中，伊朗战争爆发后，海峡一度基本封死，多数油轮被迫停在海峡两端，国际能源署直接把这次事件评价为“历史级别的供应中断”。

在这样的前提下，美国和伊朗签署“和平协议”，霍尔姆兹海峡重新开放，等于把全球原油和天然气的运输阀门重新拧开。对市场来说，最直接的反馈就是价格。

英国媒体的数据很典型：在和平协议消息放出、市场预期海峡很快重开之后，布伦特原油从每桶大约93美元一路跌到接近87.5美元，短时间内回吐了前面一大段“战时溢价”。

不过，真正值得盯住的是汇率和流动性。

就在霍尔姆兹重新开放之后，美国财政高层公开放话，要“重建美元体系”，强调会采取行动保持美元的强势地位。

这种表态本身并不稀奇，关键是时间点非常巧：战事缓和、能源供应预期改善、风险资产反弹，叠加这番宣示，市场很快给出反应——美元指数回到接近101的区间，美债收益率回落，资金重新加仓美元资产。

和今年早些时候相比，美元在全球支付体系中的占比还在抬头，根据国际支付系统的监测数据，2026年春季美元在跨境支付中的占比已经站上51%，创出新高。

和美元形成鲜明对比的是人民币。根据多家机构汇总自SWIFT的追踪数据，2026年4月人民币在全球支付中的占比大约在2.8%到3%左右，依然排在靠后位置。

也就是说，在这场以霍尔姆兹为中心的能源冲击中，定价权和结算货币的主导权，依旧牢牢在美元手里。等到海峡重新开放，原油实际供应预期改善，反而是有美元结算优势的经济体，更容易用相对便宜的价格，把战时积累下来的溢价变成真实收益。

从结果上看，这次危机有一个很明显的节奏：战争期间，市场被迫为“断供风险”付出高油价；和平协议签署后，油价回落，但美元主导的金融体系通过避险需求、支付清算、国债收益率等渠道，把前期的恐慌溢价，转化成向美国资产的资金流入。

这不是阴谋，而是一个非常标准的结构性结果：谁掌握定价货币，谁就更容易在冲击结束时，把账算在自己那一边。

这次霍尔姆兹危机里，被动程度最高的国家之一，就是日本。原因不复杂，日本本身几乎没有值得一提的本土原油产量，国际能源署和日本官方资料都明确写得很直接：日本的原油几乎全部依赖进口，其中大约80%到90%来自中东。

有研究机构算过，一个更细的口径，在最近这几年，日本从中东进口的原油有九成以上要经过霍尔姆兹海峡。

海峡被封锁的几个月，等于把日本的能源命门直接卡住。日本早年在几次石油危机中吃过大亏，后来按照国际能源署的要求建立了战略石油储备，官方和企业合计大致能维持数月的消耗。

但这次情况有点不一样：一方面，日本已经主动大幅削减俄罗斯原油进口，对中东依赖度再度提高，另一方面，国内经济这几年一直在努力摆脱通缩和增长疲软，能源价格冲击对企业和居民来说，容错空间很小。

海峡打开以后，日本为什么会被迫“掏空家底”买油？

其一，日本本身的能源结构里，石油依然占据相当比重。亚太经济合作组织的能源概览显示，到2021年前后，日本一次能源供应中，石油依然是最大的单一来源。

即便在大力推广可再生能源、重启部分核电机组之后，短期内对进口原油的高度依赖不可能根本改变。

其二，危机期间日本已经明显感受到了成本压力。有媒体统计，2026年4月日本普通汽油价格一度在每升175到180日元区间，折算成美元，相当于每加仑4.2到4.3美元上下，而那会儿的汇率在1美元兑158日元附近。

在一个老龄化严重、居民收入增长缓慢的社会，持续的高油价对消费的压制非常直接。

其三，更大的约束来自运输路线上真正可替代的选项很少。来自日本和国际研究机构的分析都指出，在目前条件下，日本没有足够规模的替代通道，来绕开霍尔姆兹海峡大规模进口中东原油。

也就是说，一旦海峡封锁持续时间过长，日本虽然有战略储备，但长周期看风险非常大。

在这样的现实条件下，霍尔姆兹一旦重新开放，日本能源部门的逻辑就变得很清晰：趁着油价因为和平预期大幅回落，用最快速度把战前、战时没法买的那部分给补回来，同时再额外多囤一部分，在未来可能再次出现的运输风险前面多留一点安全余地。

问题在于，这种集中补货需要庞大的美元资金支持。

所以，把当前人民币的小幅走弱理解成“危机信号”，是误判。更准确的理解方式，是把它看作中国在霍尔姆兹重开、油价回落之后，利用窗口期优化能源储备结构、扩大本币结算范围的一环。

这种做法，对国内能源安全有利，对人民币国际化也是一种务实推进。