中国第一，全球第二，日欧巨头都干不过它，却躺在A股苟延残喘

A股不少企业的没落，并非先天资质不好，而是后天经营不给力，不少好公司都是被一些无良的资本玩坏的。

再比如当年的大连控股，曾是东北老工业基地的电子元件龙头，技术底子相当优秀，结果实控人搞资本运作把公司搞退市了，自己也跟着进了监狱。

还有保千里，原本是做安防视像的优质企业，资本玩家入主后疯狂讲故事，从汽车电子到VR、再到人工智能，最终把资金链搞断，股价跌到0.17元退市。

这些企业的衰败逻辑高度统一，优质实业资产沦为资本套利工具，而被彻底掏空后，就只能惨淡退市。

近日正在筹划控制权变更的*ST东智也是这样的剧本，作为中国第一、全球第二智能数显量具龙头，细分领域上连日本三丰、瑞士TESA都干不过它，却被历任实控人搞得多年来躺在A股苟延残喘。

如今再次站在退市的悬崖边缘，为了保壳，又不得不再一次换人。

*ST东智的根基，是全资子公司桂林广陆，也就是上市初期简称“广陆数测”的核心资产，前面说的中国第一、全球第二，指的就是这个。

桂林广陆主营精密数显量具，从行业排位来看，全球精密数显量具市场长期由两大海外品牌垄断，分别是日本的三丰和瑞士的TESA。

但桂林广陆自从上世纪90年代打破了国际垄断后，就逐渐成为国内第一，并与国际秃头缩小了差距，产销量也跃居全球第二。

而在中大型非标数显量具这个赛道，广陆更是全球范围内唯一能规模化量产、批量出口的厂商，日本和瑞士也干不过它。

对比日欧巨头，广陆还拥有无可替代的成本与交付优势。

具体来说，三丰、TESA高端量具定价常年居高不下，售后维修周期长，而广陆同等精度产品价格仅为海外品牌六成，同时，广陆还可根据国内制造业需求快速定制非标测量设备，适配国内中小制造企业轻量化、低成本改造需求。

这些都是广陆的独角业务，行业分析师曾测算，仅深耕精密量具单一主业，公司就可每年稳定实现3.5亿元以上营收，扣非净利润可以常年维持正向盈利，还能支持持续分红、扩产研发等。

谁也未曾预料到，上市没几年，就被改命了。

2014年前后是公司命运的分水岭，时任实控人彭朋发起跨界并购，“广陆数测”变更为“东方网络”，就此开始了“不务正业”的讲故事时间。

第一轮是跨界影视传媒、数字电视运营。新资本入主后，管理层几乎完全放弃量具扩产计划，大规模募集资金收购影视制作、数字电视平台企业。

原本的主业为新业务让道，精密量具原本每年固定的研发预算被大幅削减，海外市场拓展团队缩减，非标量具新品研发进度停滞。

这轮跨界除了换来短期的股价飙升，没有任何实际价值，花费了大量资金，买回来的只是大额商誉。

然后，等资本的热潮退去，商誉开始减值，公司连续大额亏损，也就第一次走到了退市边缘。

第二轮是跨界智能物流分拣设备、真空镀膜装备等。实控人变更后，放弃了亏损的影视资产，转头押注智能制造风口，东方网络更名“东方智造”。

虽然物流分拣设备业务短期营收有所增长，但赛道与精密量具完全无法协同，两套生产线、两套销售渠道、两套研发团队，消耗大量的费用。

最关键的是，新业务的培育需要的是资金投入，于是稳定盈利的量具业务的利润就被用来弥补新业务的亏损，从而又拖累量具业务向高阶进化。

但新业务的营收规模又没达到足以让公司跨过退市红线的程度，于是2025年因营收不足3亿且利润为负变成了*ST东智。

可能有人会说，增加了业务营收都不能到3亿，那么仅仅原来的量具业务不是更不行吗？

是有可能营收规模不达标，但退市不是只看营收，只要盈利了，营收多少都没问题，而前面已经说过，量具业务一直稳定盈利。

也就是说，是跨界吞噬了利润，但又没创出营收，所以才导致陷入退市危机的，根源还在于三心二意的资本。

其实，不止是新业务没搞起来，连续跨界吞噬资金，使得核心量具研发投入长期不足，新技术的迭代速度已落后于国内新兴同行，老业务的领先优势也小了，甚至消失了。

于是，再次跨界就变成了资本玩家保壳的“良方”。

其实，此前公司曾筹划引入广西国资委旗下的现代物流集团作为实控人，寄望国资入主后整合资源、剥离低效副业、回归量具主业，市场一度也曾给出乐观预期。

但随着上市公司被退市风险警示，国资取消了受让计划，才有了现在的新一轮控制权筹划行动。

根据6月22日晚间的公告，双方已经签订了意向协议，且新接盘方已经支付了3000万的意向金，或许这次筹划能成了。

根据现有信息，虽然还不知道接盘方的身份，但从已知信息来推测，恐怕又要跨界了。

本次接盘方主营业务为煤基碳材料，煤基碳材料赛主要包括焦煤化工、碳基新材料、工业炭素制品等。

上游对接煤炭开采、化工冶炼，下游应用于锂电负极、冶金电极，属于重化工周期赛道，与公司既有的精密量具、智能物流装备两大现有主业都不存在任何产业协同。

不过，从资本套利逻辑来看，煤基碳材料倒是属于当下热门新材料题材，是个可以讲的好故事，炒作空间充足。

如果变更完成，可以预见，*ST东智摘帽的难度并不大，不过，原本深耕了20多年的量具业务能否重新得到发展重视，就要看新接盘人的操作了。

这到底是资本新一轮跨界的历史循环，还是企业人追求经营本质的回归，只能等时间来证明。