北京
来源：券商中国
极致行情之下，不少投资者认为市场会进行风格再平衡，但是目前来看，科技仍然是最核心的主线，市场风格再平衡何时回来？
券商中国记者整理多家券商观点也发现，研究人士对当前市场风格是否会再平衡也莫衷一是。一些机构认为以AI为代表的科技仍然是中期主线，但是也有机构认为再平衡已经在路上。
“市场就像一个钟摆，总是一个极端走向另一个极端。”上海一家券商的投研人士对券商中国记者表示，热门板块走得会比预期的高，冷门板块也可能走得会比预期更低，投资者更多是要关注持仓质量，减少对市场风格轮动时点的判断。
科技板块拥挤度维持高位
AI相关交易都已经非常拥挤。6月18日，沪深两市成交额合计3.31万亿元，AI相关产业贡献了绝大部分的成交量，当日Wind统计的科技板块成交了1.95万亿元，科技板块成交额占全市场比重达到58.67%。
具体个股上，中际旭创成交额居首，为381.77亿元。其后是兆易创新、工业富联、寒武纪、京东方A，成交额分别为370.16亿元、330.63亿元、321.53亿元、266.54亿元。
从全球市场来看，科技板块也非常拥挤。中金公司统计，截至6月13日，费城半导体、韩股、科创50的拥挤度历史分位数已经高于80%，纳斯达克100在近期回调后仍处于接近70%的历史分位数。美股和韩股的杠杆处于高位，融资余额均达到新高。
前述券商的投研人士对券商中国记者表示：“以AI为代表的科技板块交易过度拥挤是不争的事实。现在市场分歧点在于，这种拥挤会如何改变市场走势。如果是持续吸血其他板块，最后场内资金确实会难以为继，但也有可能更多场外资金会被吸引到科技板块，支撑板块继续走强。”
机构争议风格再平衡
在科技吸引了大部分目光的背景下，非AI相关的一些代表板块持续失血，部分板块估值已经极低，市场对于风格再平衡的讨论一直在持续，近期相关讨论变得越来越多。
中信证券认为，无论美伊协议是否能够迅速达成，其对市场的影响已不同于四五月份：如果达成，全球工业生产端的恢复将改变“非AI”领域持续疲软的宏观现状，对K型分化产生短期修正；如果继续久拖未定，通胀和紧缩预期升温对海外科技映射的板块多少会有负面的情绪影响。A股市场近期随着大资金的减持速度放缓、卖压减弱，资金面开始有所平衡，非热门板块开始修复。风格再平衡实际上已经开始。
不过，中信证券认为，风格再平衡并不意味着所有非AI板块都有足够的修复空间，仍需聚焦基本面逻辑。在配置思路上，中信证券推荐“AI+能化”的结构，当前需要重视新能源、化工、有色、电力设备跌出的性价比，同时，在风格切换、资金减持进入尾声的背景下，大金融板块本周已出现拐点，建议继续增配低估值的券商和保险。
不少机构则认为，风格再平衡可能仅会集中于科技内部。
“我们认为，中短期AI相关板块的压力会越来越大，市场风格确实需要一次再平衡。”前述券商研究人士表示。不过他表示，这种再平衡在科技内部高低切的概率更大，资金会更集中于景气度更高、确定性更强的板块和个股。
华金证券首席策略分析师邓利军也分析了类似的可能。他表示，科技短期可能难切换至其他行业。他认为，短期科技成长产业趋势可能持续向上，科技成长行业短期盈利增速可能持续占优。此外，短期科技行业政策积极，外部风险可能较小，但是短期消费等蓝筹行业基本面依然偏弱。科技可能出现短暂的内部高低切，硬科技小幅震荡后可能继续占优。
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