福建
近期，随着Al算力的深度挖掘，带动了MLCC超级电容的火热，目前产业链正在向上游氧化镝（Dy₂O₃）延伸，从而引发市场的高度重视。
其核心逻辑在于供给刚性与需求增长形成共振，同时兼具战略资源属性和技术不可替代性。
需求端方面，AI算力与新能源成为主要增长引擎。随着AI服务器快速扩张，高容MLCC需求显著提升，而高端MLCC生产需掺杂1%—2%的高纯氧化镝以改善温漂特性和高频稳定性，形成新增且难以替代的需求来源。
与此同时，新能源汽车向800V高压平台升级，对驱动电机耐高温和抗退磁性能要求提高，推动钕铁硼永磁体中镝元素用量增加。
此外，风电、工业机器人、军工等领域也持续贡献稳定需求。
供给端则呈现明显刚性。氧化镝属于中重稀土资源，中国掌握全球绝大部分供给，并实施严格的开采及生产配额管理，新增产能释放有限。
海外稀土矿供应又受到地缘政治、矿区停产等因素影响，进一步加剧供给约束。
虽然废旧磁材回收能够补充部分供给，但受制于回收规模和提纯技术，难以有效填补缺口。
在供需错配背景下，氧化镝价格具备“易涨难跌”特征。随着AI和新能源需求持续增长，而供给端扩张受限，行业景气度有望持续。
同时，氧化镝在高端MLCC和高性能永磁体中的添加比例虽小，却直接决定产品性能，具有典型的“味精效应”，叠加国家战略资源属性，其产业价值和市场关注度有望持续提升。
第六家：厦门钨业
产业链环节：上游资源与冶炼
业绩情况。2026年一季报归母净利润同比增长189.1%。
核心逻辑：公司凭借福建离子型稀土矿资源及中重稀土开采配额，构筑上游资源优势，并拥有1400吨纳米级稀土氧化物产能。公司率先实现5N高纯氧化镝和纳米氧化镝规模化生产，深度绑定高端MLCC客户。
第五家：中国稀土
产业链环节：下游应用与回收
业绩情况。2026年一季报归母净利润同比增长90.8%。
核心逻辑：公司是国内中重稀土行业龙头企业，在中重稀土分离及深加工领域处于领先地位。公司氧化镝年产能约1750-1850吨，产能规模位居国内第一，市场份额优势显著。
第四家：有研新材
产业链环节：下游应用与回收
业绩情况。2026年一季报归母净利润同比增长31.0%。
核心逻辑：公司依托深厚技术积累，具备5N-6N超高纯氧化镝制备能力，产品广泛应用于光隔离器、TGG晶体及半导体材料等高端领域，技术门槛高、盈利能力强。同时，通过布局稀土回收与电子材料产业链，实现稀土粉体与电极浆料协同发展。
第三家：国瓷材料
产业链环节：中游材料与粉体
业绩情况。2026年一季报归母净利润同比增长4.8%。
核心逻辑：公司是全球MLCC陶瓷介质粉体龙头，高纯氧化镝是高端钛酸钡介质粉体的重要添加剂，可显著提升MLCC的介电性能和可靠性。随着AI服务器、新能源汽车带动高端MLCC行业需求快速增长，公司在产业链上有国产替代优势和客户认证壁垒。
第二家：盛和资源
产业链环节：上游资源与冶炼
业绩情况。2026年一季报归母净利润同比增长94.5%。
核心逻辑：公司依托高纯稀土制备能力，深度布局高端氧化镝产品，AI服务器、车规级MLCC等领域对高纯氧化镝需求带来快速增长。随着高端电子元器件需求持续放量，以及稀土出口管制带来的战略资源溢价，公司有望凭借技术优势和产品稀缺性提升盈利能力与行业地位。
第一家：中稀有色
产业链环节：上游资源与冶炼
业绩情况。2026年一季报归母净利润同比增长261.5%。
核心逻辑：公司作为广东中重稀土龙头，掌握稀缺离子型稀土矿资源，在资源端具备显著优势。同时，公司积极布局5N高纯氧化镝等高端稀土材料，切入AI服务器、车规级MLCC等高景气赛道。
展望未来，氧化镝有望成为AI算力与新能源时代最具战略价值的中重稀土品种之一。
在供给受资源禀赋和政策配额双重约束的背景下，高端MLCC、800V新能源汽车及机器人等新兴产业的快速发展，将持续推动需求增长，具备资源、技术和产业链优势的龙头企业有望率先受益。
不过，也需关注下游需求不及预期、稀土价格波动、行业产能扩张超预期、技术替代以及政策变化等风险。
本文仅为产业链梳理与逻辑分析，不构成任何投资建议，请投资者独立判断并注意市场风险。
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