浙江
电力板块暴跌真相：不是旺季终结，是预期重构！这只“电算龙头”错杀还是黄金坑？
2026年6月以来，A股电力板块连续重挫，多只个股跌停，短短数日市值蒸发千亿。一边是今夏用电负荷预计达16亿千瓦、创历史新高的旺季预期，一边是资金疯狂出逃、板块持续下探的现实，冰火两重天的行情背后，到底藏着怎样的真相？
一、四大利空突袭，旺季逻辑暂时“熄火”
电力板块的暴跌，绝非行业基本面崩塌，而是政策落地、预期降温、成本高压、资金调仓四大因素共振的结果。
政策靴子落地，老火电“断粮”。容量电价新规明确取消服役超20年老旧火电的容量补贴，去年全国这类补贴近950亿元，依赖补贴的地方小火电瞬间失去核心收入，直接引发跌停潮。同时长协煤价上调，叠加广东、江苏等地竞价电价同比降5%-20%，甚至山东、辽宁出现负电价，火电“煤涨电难涨”，盈利空间被双向挤压。
高温预期降温，旺季炒作逻辑松动。国家气候中心修正预判，今夏极端高温范围缩小、天数减少，南涝北旱概率上升。更关键的是，西南、华南汛期来水充沛，水电大发挤占火电份额，电网优先调度廉价水电，火电利用小时数不及预期，“缺电、电价暴涨”的短期炒作逻辑彻底落空，短线资金扎堆跑路。
前期涨幅过大，获利盘集中兑现。4月底至6月初，电力板块普遍涨20%-40%，小票翻倍，浮盈堆积严重。6月5日起，AI、半导体强势崛起，存量资金从电力大幅抽血，板块单日净流出超72亿，高位筹码松动引发踩踏。
资金风格切换，板块加速分化。市场告别电力普涨行情，资金从高位题材小票，向业绩稳、现金流好的龙头集中，导致小票暴跌、龙头抗跌，呈现洗牌式回调。
二、错杀还是黄金坑？“电算一体化”龙头藏转机
在板块集体恐慌中，某些“电力+算力”双主线标的，被严重错杀。短期暴跌背后，是其不可复制的核心逻辑尚未被市场充分认知。
比如河南省属唯一上市电力平台，早已跳出传统火电框架，25亿布局算力、收购头部IDC，打造“算电协同”闭环。数据中心电费占运营成本40%以上，公司自有火电+绿电可直供算力机房，用电成本比市场价低15%-20%，形成天然壁垒。同时，算力全年稳定耗电，反哺火电稳定负荷，解决新能源弃风弃光难题，打开第二估值空间。
更关键的是，今夏用电增量迎来超级变量——AI算力爆发。1-4月国内互联网数据服务业用电量增速高达40%，是所有行业中最快的。全球数据中心面临55GW电力缺口，具备“源网荷储”一体化能力的豫能控股，正站在算力电力需求爆发的风口上。
三、短期震荡筑底，中长期价值重估
短期来看，电力板块仍需震荡磨底，消化高位套牢盘，1-2周内大概率维持弱势整理，龙头先企稳、小票反复波动。但中期视角下，旺季需求确定性仍在，7月高温来袭、用电负荷攀升，火电盈利弹性将逐步释放。
对于有些电企而言，19元是短期生命线，守住则震荡筑底，跌破则下探17.5-18元强支撑。但无论短期波动如何，“电力保供+算力刚需”的双重逻辑未变，火电打底、绿电扩张、算力赋能的转型路径清晰，估值修复只是时间问题。
恐慌之下，最易错失良机。电力板块的回调，不是行业终结，而是预期重构；某些电力企业的暴跌，不是价值毁灭，而是错杀带来的布局窗口。当短期情绪退潮，中长期业绩兑现，那些被错杀的优质标的，终将迎来价值回归。
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