河北
来源：市场资讯
（来源：兴业研究 CIB Research）
社融，新增人民币贷款，M1，M2
2026年5月新增贷款同比少增1000亿元，M2同比8.6%，M1同比5.5%，社融同比下降0.1个百分点至7.7%。
5月数据有三方面特点：（1）信贷延续同比少增。5月信贷同比少增1000亿元，录得5200亿元；票据融资连续两月冲量，同比多增4824亿元至5570亿元。居民中长贷并未跟随核心城市二手房交易的回暖而明显复苏，5月录得-571亿元，同比变化-1317亿元，原因或包括成交面积偏小、单价下滑、公积金贷款额度上升等；但以广州为例，“卖旧买新”置换链条有初步打通迹象，未来对信贷的促进效应有待观察。
（2）M1显著反弹，“存款搬家”仍持续。M1增速环比上升0.5个百分点，拉动“M1与M2剪刀差”收窄0.5个百分点，原因或包括人民币稳健升值背景下的结汇高位、存款定期化倾向减弱等。M2方面，非银存款5月增速录得29.6%，连续六个月增速超过20%；5月A股新增开户数录得276.5万户，为过去五年的同期最高水平，资本市场行情对“存款搬家”的驱动仍偏强。
（3）社融同比下降0.1个百分点。受信贷投放温和、政府债同比缩量等影响，社融增速边际下降0.1个百分点至7.7%。5月政府债录得1.22万亿元，同比变化-2362亿元，企业债则连续三月同比多增。同时，委托贷款低位运行（5月新增-91亿元），或表明新型政策性金融工具在5月仍未启动投放。
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