SpaceX上市首日超越特斯拉，SpaceX总裁暗示“合并”，特斯拉股东热盼

SpaceX刚上市，市值就超过了特斯拉——而它的总裁已经在暗示两家公司合并的事了。

当地时间6月12日，SpaceX正式登陆美股，成为史上规模最大的IPO，发行价定为每股135美元。上市首日，股价从152美元开盘，最高冲至173美元，收盘涨幅超过30%，市值约达2万亿美元。

据FactSet及道琼斯市场数据，这一市值约占美股总市值75.6万亿美元的3%，使SpaceX一跃成为全美第六大上市公司，市值超过Meta和沙特阿美，也超过了马斯克的另一家公司特斯拉（当前市值约1.25万亿至1.5万亿美元）。

就在这一天，SpaceX总裁Gwynne Shotwell接受媒体采访时，被问及特斯拉与SpaceX合并的可能性时，给出了一个耐人寻味的回答。

Shotwell的话，说了什么、没说什么

Shotwell说："这或许能让马斯克的生活轻松一点。"

她进一步表示："特斯拉和SpaceX之间毫无疑问存在协同效应，我们在未来的方向上确实有一种汇聚——我们都在努力实现的事情正在走向融合。"

但她也踩了刹车："我现在专注的是把SpaceX的灯维持亮着。这部分未来，至少目前不是我关注的。"

这番话的信息量在于：Shotwell既没有否认合并的可能，也没有给出任何时间表。对于市场来说，这已经足够了。

两家公司的协作早有迹可循。特斯拉曾采购价值5.06亿美元的SpaceX Megapack储能电池，以及1.03亿美元的Cybertruck用于SpaceX园区。双方还共同推进一个造价550亿美元的"Terafab"芯片工厂，用于生产服务于机器人和太空旅行的半导体。此外，特斯拉去年向马斯克的AI公司xAI投资了20亿美元，今年2月SpaceX以全股票方式并购xAI（估值2500亿美元）后，特斯拉的这笔投资自动转换为约1900万股SpaceX股票。

以SpaceX上市首日股价计算，特斯拉持有的这部分股权价值约32.9亿美元，账面浮盈约64%。

市场已经在押注合并

这不只是一个被随口提起的话题。

Wedbush证券资深分析师、特斯拉多头Dan Ives本周在研究报告中写道，他预计特斯拉和SpaceX将于明年合并，并将此定性为"圣杯级"操作——合并将让马斯克掌控AI经济的更大版图。Ives估计，两家公司在2027年上半年前宣布合并的概率为80%至90%。

预测市场的数据更直观：Kalshi平台上关于"特斯拉-SpaceX在2027年5月前宣布合并"的合约，交易价格已从年初的26%跳升至55%。

SpaceX上市后，超过20只ETF在数小时内推出了与SpaceX挂钩的产品，市场热度可见一斑。

马斯克有整合旗下公司的先例。2016年，特斯拉斥资26亿美元股票收购了太阳能公司SolarCity；他收购Twitter后，将其与xAI合并，估值500亿美元；今年2月，SpaceX又将xAI和X纳入麾下。

特斯拉投资者：我不买SpaceX，就等合并

特斯拉长期投资者、L&F Investor Services首席执行官Alexandra Merz在Bloomberg Television采访中直接说明了自己的逻辑：

"我的判断是特斯拉和SpaceX会合并。作为一个全仓特斯拉的投资者，我如果要买SpaceX，就得卖掉特斯拉，这是我不会做的事。所以我的策略是持有特斯拉，如果我判断正确，几周内他们就会宣布合并，并在2027年上半年完成。"

Merz在X平台拥有近24万粉丝，自称持有"数千股"特斯拉。她的逻辑代表了一部分特斯拉股东的心态：与其在IPO时高价接盘SpaceX，不如守住特斯拉，等待合并后自动持有合并体。

XPrize基金会创始人Peter Diamandis等SpaceX早期私募投资者也持类似观点，认为马斯克对公司控制权的渴望将推动这场合并，正如SpaceX与xAI合并的逻辑一样。

合并逻辑与障碍

从数字上看，合并后的实体市值可能超过3万亿美元，有望超越亚马逊和微软，成为全球第四大公司。

治理层面，马斯克在SpaceX拥有约85%的投票权，来自SpaceX董事会的阻力几乎为零。在特斯拉，他目前持股约13%，但去年11月股东批准的薪酬方案若全部兑现，其持股比例将在未来十年内提升至约25%。

专家告诉CNBC，由于两家公司业务领域不同，合并面临的监管障碍相对有限。真正复杂的是治理细节：谁是合并后的母公司？新公司股价如何定价？股票置换比例如何确定？

此外，也有分析师持谨慎态度。部分分析师警告，合并可能对特斯拉股东造成约28%的稀释，这一点值得关注。

137 Ventures管理合伙人、SpaceX早期投资者Christian Garrett在Bloomberg Television采访中为马斯克的投票权结构辩护，称这种治理安排"为公司带来稳定性，而当你投资一个追求跨代际机遇的项目时，这正是你想要的"。

至于马斯克本人，Shotwell给出了她的判断："没有马斯克，公司显然不会崩溃，但绝对不会是现在这个样子。"