A股大反攻！“牛市旗手”再发力

来源：时代财经

　　6月12日，A股三大指数集体上涨。数据显示，截至当日收盘，上证指数重回4000点上方，收涨1.12%，深证成指涨0.75%，创业板指涨0.5%，沪深300指数涨1.16%，科创50指数涨0.05%，北证50跌0.78%。沪深北三市成交额3.24万亿元，较上日放量6612亿元，全市场超3900只个股“飘红”。

　　被誉为“牛市旗手”的券商板块走强。截至6月12日收盘，中银证券、财达证券两股涨停，国金证券涨6.66%、东北证券涨5.81%、红塔证券涨5.26%，湘财股份、财通证券、广发证券、东方证券、国投资本、西南证券均涨超4%，中信证券、东方财富、中信建投、中金公司等大型券商涨幅均超过3%。

　　资金流向方面，截至6月12日收盘，规模百亿级的券商ETF华宝上涨3.53%，单日主力净流入额为4.71亿元，近10个交易日合计吸金8.87亿元。

A股新开户同比大增77.76%

　　A股市场热度不减，散户跑步“进场”。上交所披露的最新数据显示，2026年5月，A股新开户数为276.53万户，同比大幅增长77.76%，环比亦增长近11%。其中，个人投资者开户达到275.50万户，机构投资者开户1.02万户。

　　时间拉长来看，截至2026年5月底，今年年内A股新开户数累计为1729.67万户，同比增长57.94%。值得一提的是，2025年全年A股新开户数为2743万户，而2026年前五个月合计新开户数为1729.67万户，这意味着今年时间未过半，已完成上一年超六成的开户业绩。

　　与此同时，与A股开户数据同步升温的还有基金开户数据。2026年5月基金新开户21.83万户，同比增长27.14%，环比增长9.37%；2026年以来，基金累计新开159.79万户，同比增长22.53%。

　　“短期的调整并不会改变科技牛走势，这轮科技牛行情或进一步延续，近期市场的调整主要是获利回吐压力，而或非行情终结。”前海开源基金首席经济学家杨德龙向时代财经表示，受中东局势缓和消息推动，美股芯片股大幅上涨。6月12日亚太股市普遍上涨，A股和港股亦大幅反弹。这说明当前科技牛行情或未结束，之前市场的下跌主要受美日韩科技股下跌拖累，一旦海外市场企稳，A股科技股也有望再次回升。

业绩与估值显著背离

　　业绩方面，券商行业今年一季度业绩“亮眼”，超七成券商实现营收、净利双增长。今年一季度，43家上市券商合计实现营业收入1514.23亿元，同比增幅约20%；合计实现归母净利润608.46亿元，同比增幅约16%。

　　其中，“券商一哥”中信证券一季度以102.16亿元的归母净利润稳居第一，国泰海通、华泰证券、广发证券的单季归母净利润分别为63.88亿元、48亿元、47.07亿元，东方财富、中信建投、中金公司、中国银河、招商证券、申万宏源以及国信证券，归母净利润则位于20亿元至40亿元区间。

　　尽管一季度券商业绩保持增长，股价却持续“失血”。截至6月12日，券商板块年内跌幅达13.77%，业绩与估值形成显著背离。国盛证券在研报中指出，2026年以来，受资金面情绪影响，保险、券商板块估值持续走低。非银板块年初短暂冲高后，受到监管逆周期调节影响，股价表现持续走低。截至5月29日，券商板块PB仅1.12倍，处于近五年来分位数的11.7%，其中头部十家券商平均PB仅为1.22倍。

　　“当前券商板块估值处于历史低位，业绩与估值错配显著。”一位上市券商非银行业首席分析师向时代财经表示，证券行业具备估值低位、政策催化叠加业绩兑现的多重配置逻辑，随着A股市场交投持续活跃、两融余额提升，业绩高增的头部及特色券商有望迎来估值修复。

机构继续看好券商板块

　　展望后市，机构普遍认为，券商板块估值持续处于较低位，即将迎来左侧配置窗口。

　　国泰海通证券表示，继续看好券商板块，尤其在当前风格切换关键期，基于居民增量资金入市、国际业务爆发和科创企业IPO获益三个原因，券商盈利预计同比大幅改善，并且具有持续性，而非一次性，尤其是头部。

　　国盛证券认为，当前券商板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比高。近期市场结构性行情愈演愈烈，但随着结构性行情演绎越来越极致，市场可能出现调整。非银板块基本面持续向好、估值处于洼地，具有较高配置性价比，若市场出现板块轮动、市场结构调整，或将迎来最佳配置窗口。一方面，2026年一季度券商业绩显著增长，上市券商合计实现证券主营收入1511.27亿元，实现归母净利润608.45亿元。另一方面，目前A股市场交投持续活跃，为券商行业基本面景气度上行提供坚实支撑。2026年年初至今A股日均股基成交额达3.11万亿元，两融余额全年稳定在25000亿元以上，持续处于高位。

　　中金公司发布研报称，在IPO回暖和科创行情的双重催化下，预计2026年上市券商将迎来科创投资有史以来较强兑现。据不完全统计2026年4月以来登陆A股资本市场的百亿元级市值科创项目中，券商通过PE子公司、另类子公司穿透后持股总市值超过110亿元，同时大市值已过会项目中也有大量券商持股的身影。跟投方面，4月1日至6月1日期间，限售期内的券商科创板跟投新增浮盈逾50亿元。