闪评 | 欧洲央行近三年首次加息 会推倒加息的“多米诺骨牌”吗？

欧洲央行6月11日最新预测显示，欧元区整体通胀率2026年预计为3.0%，2027年为2.3%，2028年为2.0%。同时，欧洲央行将欧元区2026年经济增长预期下调至0.8%，将2027年和2028年的增长预期分别调整为1.2%和1.5%。欧洲央行决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，这是欧洲央行自2023年9月以来首次加息。

在能源价格大涨带来的经济下行压力之下，会有更多的国家和地区也采取加息手段来应对眼前的通胀危机吗？

欧洲新闻网报道截图

欧洲央行6月11日表示，中东战事正推升通胀压力，其对通胀和经济增长的影响将取决于能源价格冲击的强度和持续时间。考虑到相关风险及其对欧元区中期前景的影响，当前加息决定是适当的。

路透社报道截图

中国现代国际关系研究院宏观经济与战略研究所副所长魏亮在接受总台环球资讯《闪评》栏目采访时表示，欧洲央行是第一个率先加息以应对通胀的全球主要中央银行，它之所以现在选择加息，实际上是出于三方面的考虑。

一方面，欧元区在中东冲突爆发以后，其CPI（消费者物价指数）快速上涨，实际上处于在原来较高水平上继续加速上涨的状态。因此，无论是从欧元区内部各成员国的物价水平来看，还是从CPI的增速来看，都指向需要加息的一面。

第二，整体而言，从欧元区自身的文化和特征来说，它是对通货膨胀偏敏感的地区之一，也就意味着出现通货膨胀时，欧元区包括欧洲央行有比其他地区和国家更强烈的抑制通胀的愿望。这些愿望在它的主要核心国家，如德国、法国，更为突出。因此，欧洲央行面对CPI上行的特点，加息是基于其文化和制度的一种选择。

第三，考虑到了治理通胀和防范经济衰退两方面的因素。从现在来看，由于它的倾向性，治理通胀显然处于优先选项。从防范经济萎缩角度来看，由于欧洲央行预测2027年、2028年其经济增速仍保持上行趋势，因此将治理通胀放在优先位置也是可以理解的。

国际货币基金组织（IMF）随后表示，欧洲央行将需要再次提高借贷成本。国际货币基金组织的报告总结了对欧元区层面政策的年度评估，认为今年将累计加息50个基点，以应对整体通胀和核心通胀到2028年仍高于2%的前景。报告还将2026年消费价格涨幅预测从4月份的2.4%上调至2.8%。

彭博社报道截图

魏亮认为，国际货币基金组织对欧洲央行货币政策的调整预期有一定的道理，因为从目前看，欧元区的通胀还处于上行的趋势中，引发通胀上行的主要因素“中东冲突”没有明确的缓解征兆，所以不排除欧洲央行今年年内还会继续加息，包括累计加息50个基点。

此次欧洲央行的加息可能主要出于两方面的动机。一个是预防性动机，即现在通胀压力出现加大的趋势，面对德国、法国等国商品价格快速上涨的态势以及其他国家的通胀压力，它有必要采取一定行动来抑制通胀，解决当前问题，可以说是一种对症治疗。同时，这种预防措施也使得在未来可能发生的更严重或持续的通胀或价格冲击中，欧元区具备一定的对冲能力。

欧洲央行这次加息的第二个特征主要是试探性。这种考虑实际上出于对经济增长与通货膨胀之间的权衡。加息必然指向抑制通货膨胀，但也要考虑欧元区经济增长的因素。毕竟今年欧洲央行估计欧元区的经济增速只有0.8%，加息必然对经济增速带来一定冲击。因此，在开始时先迈出一小步，试探性地观察加息对经济增长的影响以及对通货膨胀的抑制能力，然后再做决断，是一个比较稳妥的选择。这实际上为防范经济增长冲击，以及下一步如何更稳妥地应对通胀，都留下了更大的回旋余地。

所以，此次加息25个基点，未必是整个经济周期或货币政策周期中加息阶段的起点，更像是一种试探和尝试。

在通胀高企的情况下，多国银行正就是否加息进行观望。魏亮表示，全球范围内受中东冲突引发的能源价格冲击影响，各方面价格有所上涨，并在各国CPI中有所体现。部分国家因前期通胀率较高，面临较大应对压力。欧洲央行率先试探性加息，为各国央行货币政策提供了启发。

各国也会结合各自的实际情况，更加关注欧洲央行的这次货币政策实验。在世界经济以及各国经济总体都比较脆弱的情形下，如何合适稳妥地使用货币政策来对冲通货膨胀，对各国中央银行来说都是一个重大课题。现在欧洲央行先行一步，大家更希望先看到先行一步的结果，然后再进行自身的操作。

当前中东冲突，尤其是霍尔木兹海峡被实质性断航已超过100天，能源价格的冲击正快速向世界经济的各个领域渗透蔓延。在这种情况下，各方或许能等到欧洲央行加息成果的显现，但也有可能在此过程中通胀会加速上行。各方需要根据本国本地区的实际情况做出自己的决断。

来源 | 总台环球资讯

采编 | 王洹星

签审 | 王倩

监制 | 刘轶瑶